這裡應該有不少經歷過2015年牛市的老股民，那麼大家應該還記得當年“併購重組”十分火爆。當時很多公司都參與了併購重組，特別是創業板公司。如果說降準降息帶來的貨幣寬鬆是推動上輪牛市的主因，那麼外延併購重組就是推動創業板成為上輪牛市主角的主因。

但併購重組會留下後遺症，給公司帶來高額的商譽。

下面我先給新朋友們簡單科普下什麼叫商譽：

商譽是企業溢價收購產生的。舉個例子，我最近準備收購佐羅的公司，假設佐羅公司賬面價值是100億，但是佐羅開價要200億，這就產生了100億的溢價。

對於我來說，花200億買回來價值100億的資產，在會計賬目上就做不平。於是這多出來的100億溢價就被當成“商譽”記在資產負債表的資產裡面。

如果未來佐羅公司業績良好，我收購佐羅公司的這部分資產開始升值，價值從100億升到200億，那這輪收購就不虧。但如果佐羅在未來無法體現出當下收購時的業績承諾，這部分資產實際不值200億，那麼我就要對商譽進行扣減。

今年溢價收購是腦子進的水，今年腦子進的水，要在三年後統一買單，當作股市藥丸當期財報的虧損。

如果股市藥丸當期的淨利潤只有50億，收購佐羅帶來商譽扣減100億，那麼股市藥丸就會瞬間扭盈為虧。

由於現在算是A股熊市（反正沒到牛市），所以佐羅的身價還是很便宜的，等到了三年後怎麼也有一輪牛市了，我應該不會虧。

但那些在2015年大牛市頂峰進行溢價收購的公司。本來牛市裡的估值就貴，再加上溢價收購，溢價+溢價就更加貴了。疊加最近這幾年經濟股市逐漸下行，幾年前溢價收來的資產大部分都低於預期。

明年1月份就要進行年報的業績披露預告，而年報需要進行商譽減值測試的，高商譽的公司就會有炸雷的風險。去年我是1月初才給你們提醒，已經遲了，當時不少炸雷公司股價已經開始下跌。今年吸取教訓，11月底就提醒，給足時間你們預警和跑路。

我用軟體拉了一遍資料，把商譽佔淨資產高的前50只個股貼出來。商譽並不一定就會扣減，只要收購的資產能體現應有的價值，就是一筆好的收購。

所以大家見到高商譽不用太慌張，但如果你是這隻股票的持有者，最好趕緊去看看這家公司最近一年的經營情況，是否出現商譽大幅減值的風險。名單太長了，剩餘的我放到雲筆記上了，諸位可以在股市藥丸公眾號對話方塊輸入“商譽”拿到詳細表格。

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①昨晚說的那個法案，美國眾議院以417票贊成，1票反對通過了。接下來就是看金毛統領籤不簽字了。估計他不會籤的，但不籤也沒有用，因為只要國會有2/3議員通過，就可以無視總統。

目前沒說談成，也沒說談崩，一切都要等官方給出實錘。

②今天港股那邊繼續大跌，南向部隊奔赴抄底，淨流入36億。相比之下，北向資金流入放緩，只有18億不到，對衝相減，A股今天就少了18億。另外由於H股那邊大跌，拖著A股這邊的藍籌股也跟著跌。

③英聯轉債上市開盤價106元，略高於預期。迪貝轉債上市開盤價102元，沒有破發，符合預期。北方轉債上市開盤價107元，符合預期。不過迪貝轉債收盤還是破發了，A+債之後還是要謹慎點申購。膽子沒有菠蘿那麼大的，還是算了。

索通轉債明天上市，AA，轉股價值95.13，應該在103-105元之間。

石英轉債明天上市，AA-，轉股價值103.21，應該在109-111元之間。

說到轉債，我提醒一個風險，最近有一隻轉債的價格飛流直下，它叫維格轉債。

公司以前叫維格娜絲，現在改名叫錦泓集團。是不是有點眼熟，對的，它在本文初的商譽炸雷表裡面出現過，商譽佔淨資產89.43%。一旦商譽計提損失，會對公司淨資產造成巨大打擊。

另外，存貨高達11.47億，錦泓集團的總市值也不過是16億，一年的淨利潤1億不到，這裡面也隱藏著存貨跌價計提損失的風險。

我了解到不少朋友都喜歡買低價轉債，博取未來漲到130元再買的機會。但這隻轉債的基本面情況比較惡劣，不是有太大把握的話，謹慎。去年被掛上ST頭銜的輝豐，轉債最低跌到71元。而現在維格轉債才跌到92元，抄底的收益風險比並不算太高。

指數還是震盪行情，不過有些個股已經明顯趨勢破位了，該止盈的就不要戀戰，你們懂的。。。