現在出現了三個特別有意思的現象：

第一，就是私募倉位出現了年內新低。

截止11月8日，股票私募整體倉位指數為52.21%，較上週下滑10餘個百分點，創下年內新低。其中34.62%的私募倉位在2-5成之間，34.07%的私募倉位在5-8成之間，倉位超過8成私募僅17.17%。

第二，外資瘋狂抄底，並且無懼漲跌。

近幾年裡外資流入A股的市值達到了8000多億；就2019年來看，也已經流入超過2500億左右，下半年流入1500億。可以說，在A股2440~3000點來回震盪的區域間裡，外資不僅沒有放緩流入的跡象，反而提速了。

第三，就是大批機構高喊2019年是牛市的起點。

那麼，一邊是私募的倉位新低，一邊是外資的抄底，而一邊又是機構喊話2019年是牛市的起點，我們到底應該如何判斷，相信誰的話呢？

其實，如果你懂得分析資料，懂得參考歷史熊市底部的特徵，懂得獨立思考，並不難做出判斷，那就是現在的A股確是已經是一個低估，高價值的佈局週期了。

無論是從下跌的幅度、下跌的時間、市盈率、市淨率的角度，還是從個股的估值，個股的破發數量，破淨數量，一系列熊市底部的特徵來看，都告訴了我們一個訊號，A股已經處於熊市底部區域，並且正在經歷熊轉牛的週期演變。

其實不難知道，大部分的私募還是一個以年為週期的運作方式。也就是說，每到年底，或者達到一個階段性的高位，他們就會選擇止盈。

因為私募需要做一個年底的資金回籠，也需要做一個來年的安排和小結，更重要的是保持一個優秀的成績來吸引更多的融資。

因此，在年底將至的時期，你說他們是鎖定盈利也好，回籠資金也罷，對最後一個月的行情不看好也行。很明顯，他們確實在賣出股票了。

問題三，外資瘋狂抄底的背後隱藏著什麼目的？

外資就像是資本市場的“狼”，國內的機構則更像是“狗”，散戶自然就是“羊”。

資料顯示，國內機構投資者和長期資金還存在著不成熟，制度設計上存在著一些問題。截至2018年，各類國內專業機構投資者和中長期其資金持股規模約6.5萬億元，佔A股市值的15%，平均持股時長3.5個月，年換手率330%。而美國各類專業機構投資者和中長期其資金持股規模達21萬億美元，佔美股市值44%，平均持股時長15個月，年換手率80%。很明顯，大部分的外資是比國內機構更有遠見，並且更善於佈局長線，選擇優質股做長期投資。

現在外資持有流通市值的比例在4%~5%左右，預計未來3-5年將提升到10%，甚至更快、更多。毫無疑問，外資將是未來A股單一持倉量最大的機構，那麼他們的動向也是未來投資的“明燈”。

現在的A股已經走得相當明朗了：

1、短期處於的是一個底部區域的震盪洗盤，並且在11月-1月是一個業績釋出的空窗期，並且還遇上了年末結算，以及大批的解禁。所以，私募自然會降低倉位，鎖定今年的收益。

2、中線來看，明年的行情會比今年好，特別是在1-4月的年報行情之中。因為2018年大批個股出現商譽計提，那麼勢必會在今年出現大批的業績增長，從而推動股價上漲。

同時，1-4月還有所謂的開門紅效應，2月的漲幅也是歷史上最大的，概率最高的，因此中期可以期待。

3、長線來看，這裡的的確確是一輪大級別熊市的底部區域了，佈局價值很高。

但是，想要迎來大牛市的主升浪還需要時間，因為洗盤週期未曾結束，2015-2018年的套牢盤很多，體量很大，需要足夠的時間去化解，所以未來關注3587點，什麼時候站穩了，說明下方套牢盤全部解放，什麼時候牛市也就真來了。

未來的操作其實更應該輕指數，重個股，優質個股往往可以提供更高的長期回報。即沒有牛市，也會有牛股。

就目前來看，A股市場整體估值看似較低，但部分個股估值仍較高，尤其是一些著名的“核心資產”，再追逐這類個股或將面臨不利的風險收益比。

再加上機構抱團都有周期，根據歷史經驗來看，目前離抱團週期的結束只有1個季度的時間，因此需要理性對待。遠離漲出來的風險，佈局跌出來的價值。

目前來看兩個視窗都指向了2020年的第一季度，所以明年第一季度的走勢非常值得我們關注。

總結：短線看調整，洗盤，挖坑，長期堅定看漲。