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近日,號稱“菏澤化工三巨頭”之一的玉皇化工釋出公告稱,境內發行的公司債“16玉皇03”停牌,“16玉皇04”將調整交易方式。“16玉皇03”的發行金額為5億元人民幣,到期日為2021年11月21日,並將於2019年11月21日面臨投資人回售選擇權;根據此前的公告,這隻債券的的投資者幾乎盡數選擇了回售。

2019年11月21日投資人回售選擇,2019年11月20日,宣佈停牌?到底發生了什麼?這5億債券能否順利兌付?

兌付日前突然停牌!

11月20日,山東玉皇化工有限公司(下稱“玉皇化工”)公告稱,因重大事項,為維護債券持有人的利益,公司發行的“16玉皇03”自2019年11月21日開市起停牌。

“16玉皇03”停牌公告

據統計,“16玉皇03”是玉皇化工2016年發行的一隻公司債,當前餘額5億元,期限為3+2年期,在第三年末附發行人利率上調選擇權和投資者回售選擇權。

值得注意的是,11月21日是“16玉皇03”的回售兌付日及付息日,而在前一天這個節骨眼上突然停牌,背後緣由令人尋味。

目前,玉皇化工存續債券有兩隻,除了“16玉皇03”,還有一隻“16玉皇04”,其也將於今年12月12日面臨回售及付息,兩隻債券總餘額為10億,玉皇化工國內主體及債項評級均為AA級,評級展望為“負面”。

上交所暫停交易!機構評級持續降至“CCC+”

一個月前,玉皇化工公告稱根據當前市場情況,選擇不調整“16玉皇03”和“16玉皇04”票面利率。

今年9月,標普全球評級機構將山東玉皇化工(集團)有限公司的發行人信用評級從“B-”下調至“CCC+”,同時將該公司擔保的高階無抵押債券長期發行評級從“B-”下調至“CCC+”,展望“穩定”。

11月20日,上交所訊息,16玉皇03(136847)20日上午交易出現異常波動,上交所決定,自10時12分開始暫停16玉皇03交易,10時42分起恢復交易。【注:16玉皇03停牌前跌約24%。】同日,玉皇化工釋出停牌公告,將於11月21日起開市起停牌。

11月21日上午,山東玉皇化工2020年3月到期的美元債買價跌約20%至58.6美分,為上市以來新低。

化工三巨頭之一,短期債務危機四起?

玉皇化工始建於1986年,位於山東省菏澤市,是一家以石油化工為主體、多種化工相結合並向精細化工延伸的大型化工企業。

玉皇化工是菏澤的支柱企業之一,與東明石化、洪業化工並稱菏澤化工領域“三巨頭”。

2006年入選“中國化工企業經濟效益500強、中國化工企業500強、中國化工化學助劑行業50強”。

玉皇化工官網

2018年以來,由於油價下行及巨集觀經濟環境不佳,石化產品售價下跌,玉皇化工盈利能力出現下降,同時營運資金支出增加,淨利潤連續下滑。

2018年實現歸母淨利潤7.46億元,同比下滑16.87%;2019年前半年實現歸母淨利潤4.33億元,同比下滑29.73%。

歸母淨利潤走勢

截止到2019年6月末,玉皇化工總資產263.15億元,總負債135.81億元,資產負債率51.61%。

玉皇化工2019年半年報

玉皇化工債務結構主要以流動負債為主,短期借款46.75,一年內到期非流動負債6.59億元,短期債務53.34億元;再加上應付債券、長期借款等非流動負債,玉皇化工有息負債高達101.68億元。

但是,玉皇化工賬上貨幣資金只有24.19億元,經營性現金流淨額9.32億元,截止2018年年底的未使用銀行授信24.79億元。

可以看出,玉皇化工面臨高企的再融資風險,流動性狀況疲弱,手頭現金以及經營性現金流並不足以償還短期債務。

值得注意的是,玉皇化工除了存續國內兩隻公司債“16玉皇03”和“16玉皇04”,還有一隻將在明年3月到期的3億美元債券,短期償債壓力確實很大。

山東“擔保圈”風險頻發,玉皇曾列入“老賴”!

另一方面,山東企業間頻繁的互保,也為玉皇化工埋下了地雷。

2017年“化工三巨頭”之一的洪業化工爆發債務危機,被法院宣佈破產正在重組,玉皇化工為洪業化工提供了約14億元人民幣債務擔保而受牽連。

據公開資料顯示,玉皇化工最新對外擔保餘額為19.5億,其中對洪業化工及其子公司的擔保餘額為8億,雖比前兩年下降不少,但在玉皇化工所有擔保企業中還是佔比最高的。

玉皇化工對外擔保情況

“互保圈”風險頻發,玉皇化工曾被列為“老賴”。

2018年4月,玉皇化工因為擔保而不履行,被杭州市中級人民法院列為失信被執行人,涉及未履行金額6000餘萬元。

抱團取暖?也可以火燒連環船!

11月6日,擔保圈的兄弟——山東勝通集團無奈宣佈破產。勝通債權人聯名上書請求重視本次危機。因為,自2018年底以來,山東多家龍頭企業爆發債務危機,已有4家“中國500強”企業進入破產程式。從山東金茂開始,隨後蔓延至東辰控股及大海集團,18年下半年又逐漸擴散至勝通集團、齊成石化、萬達集團及亞通石化。

互保企業看似形成聯盟,可以互相取暖,但在經濟下行風險爆發時刻,這就猶如一根繩上的螞蚱誰也跑不了,猶如火燒連船之勢。

玉皇化工能否度過這次危機,圈內的“兄弟企業”又能不能扛得住呢?我們拭目以待。

最新評論
  • 1 #

    怎麼沒聽說廣州浙江企業相互擔保呢?聽到的訊息都是山東。

  • 2 #

    企業互保是銀行為了降低收貸風險發明的。

  • 3 #

    東營,濱州,菏澤,濟寧,臨沂,青島,山東民企紛紛中彈!哀鴻一片!

  • 4 #

    實體經濟,怎麼倒下的呢?金融在一定程度上已經成了抑制實體經濟的絆腳石!

  • 5 #

    擔保就是銀行自己逃避風險的坑人手段,這裡面有多少都是躲不掉的人情債!

  • 6 #

    各地都一樣,如果銀行收貸停貸不知還能剩幾家企業,

  • 7 #

    一直感覺擔保就是銀行的流氓手段,擔保方根本就不可能監督資金安全,如果對方拿錢賭博都沒辦法。

  • 8 #

    這一系列情況暴露是企業產業佈局不合理,還是企業產業調整任沒有跟上整體節奏步伐,企業互保聯保優勢在哪?缺點、癥結又在哪,這樣模式會不會一家出錯連及友鄰呢?

  • 9 #

    企業互保是山東特色,還是全國都如此!?

  • 10 #

    只學會了草船借箭,沒弄懂火燒連營。

  • 11 #

    互保這個坑是銀行自己挖的

  • 12 #

    利益集團抱團取暖,可憐了更多地團團外,,,,

  • 13 #

    為什麼老乾媽不貸款,貸款發的快,倒的快,銀行賺的快,老闆花的快,投資人賠的快。

  • 14 #

    實在不懂,你既然有負債,哪來的淨利潤,自己玩自己呢

  • 15 #

    在的公司給洪業化工還了兩個多億,資金鍊斷裂成了個空殼子

  • 16 #

    又是山東地練阿,看來也剩不下幾家拉,等都破產,,三桶油在漲漲價就不虧損拉

  • 17 #

    三聯集團就死於債務擔保,銀行就是最無情的“資本家”

  • 18 #

    貸款互保看起來高大上,銀行不會吃虧,肯定能收回貸款。其實這種金融執行方式未必科學,畢竟互保有太多不可控因素,理論上是可行的,實踐中漏洞百出。

  • 19 #

    破產了全部改成國企!高招!

  • 交易者的交易(一)
  • 到底是什麼造成今天“大跳水”?下週能“大反轉”,重上3000嗎?