【大盤】

今天的A股，簡單來說就是先衝高回落，再小幅回升。

兩市高開高走，開盤後寧德時代衝板，鋰電池概念暴漲；科技股龍頭之一的聞泰科技，帶頭高開高走漲停，帶動科技股齊漲，創業板指漲逾1%。

權重方面，券商帶頭拉昇，權重齊跟風，帶動滬指上漲。

開盤猛拉一波之後，市場還是沒錢，資金後繼乏力，全線回落！

農業農村部表示一律取消超範圍劃定的生豬禁養區，養殖板塊全線殺跌。遊戲股逆市走強，掌趣科技漲逾9%。

隨後醫藥股大跳水，大博醫療等帶頭大跌，我武生物、安圖生物等跌停；以及科技白馬，藍思科技也觸及跌停，歌爾股份、中國軟體等大跌，拖累兩市全線大跳水；創業板跌近2%。

權重中，白酒股帶頭走弱，山西汾酒跌近6%，權重齊跌，滬指翻綠失守2900點。

臨近午間收盤，軍工股直線拉昇，天海防務兩連板。

午後開盤，基建股帶頭反彈，中國交建漲5%，炒的穩增長的預期；科技股小幅反彈，指數反抽。

隨後科技股繼續帶頭殺跌，今年累計暴漲逾400%的科技龍頭聖邦股份跌停，兩市再度走低，創業板最大跌2.5%，滬指跌1%。

尾盤兩市小幅反彈。截至收盤，滬指跌0.63%，創出本輪調整以來的新低；深成指跌1.51%，創業板跌1.95%。

【兩大殺跌主力】

今天兩市放量下跌，共成交4711億，創出11月5日以來的新高。

兩市差不多三分之二的票收跌；但兩市成交前20位的票，卻只有3只收紅，即85%的票收跌，比例遠高於平均值。

同時，今天成交量最大的這一批票，比前幾日明顯增加：本週前四天，成交超20億的，只有6-9只，今天直接到了19只。

即今天放量下跌，也是頭部企業在帶頭放量殺跌。

同時，這些頭部企業，也基本是今年漲幅較大的票。

總結一下，今天的市場的主要特徵是：下跌的主力是高位的頭部票！

從行業來看，主要是兩類：

一是醫藥/醫療。典型的如：我武生物、大博醫療、康泰生物、安圖生物、貝達藥業、康龍化成、歐普康視、通策醫療、長春高新、愛爾眼科……今年的累計漲幅都是翻倍起。

二是科技龍頭。典型的如：聖邦股份、藍思科技、飛榮達、中國軟體、歌爾股份、巨集和科技、鵬鼎控股、立訊精密……今年以來最大漲幅也是至少翻倍。

剛剛，匯頂科技公告稱，大股東擬減持不超5%的股份。

匯頂科技也是今年的一隻大牛股，今年以來仍然累計暴漲163%。

股價漲高了，不光是機構要獲利了結、落袋為安，大股東也有這種動力，特別是業績有點撐不住的票！

匯頂科技今年以來暴漲，是業績爆發的緣故。但它是主營的指紋識別晶片，在今年是手機的創新點。

但明年呢？明年的亮點就不是這個了，是5G！

所以它明年的業績增長預期就沒了，這大概也是大股東想逢高出逃的原因所在；這類票，也會成為機構資金調倉換股中被減倉的物件。

今天跌幅居前的幾隻醫藥龍頭股，普遍估值較高，動態PE多數超50倍，如下表所示：

醫藥龍頭今年以來的累計漲幅實在是太大，機構資金獲利太豐厚！

相對而言，科技龍頭的估值就參差不齊，這主要是因為科技股的業績彈性更大，市場估值的方法也各有不同，炒預期也是正常現象。

驅動君整理了今年累計漲幅超100%（截至今天收盤）、總市值大於100億、動態PE大於50倍醫藥股，如下圖：

另外，科技股中，今年累計漲幅超100%（截至今天收盤）、總市值大於100億、動態PE大於50倍或者虧損的公司，如下圖：

【機構出逃&外資搶籌】

上述這兩類票，集中了大量的機構資金，也可以說是抱團資金，這也是它們今年以來持續暴漲的主要原因所在。

今年在這些票上，機構賺的盆滿缽滿，年底有獲利了結、落袋為安的動力，這也是今天下跌的主要原因。

與此同時，外資尾盤再度出現搶籌，全天淨流入21.08億。10月以來累計淨流入高達923億！

從今天跌停的且上龍虎榜的三隻高位龍頭藍思科技、我武生物、聖邦股份的龍虎榜來看，都是機構席位大幅淨賣出，而外資在淨買入。

典型的就是藍思科技，深股通居買一席位，買入1.12億，同時賣出1840萬，淨買入9394萬；兩機構席位合計賣出1.82億，一個機構席位買入3639萬，淨賣出1.45億。

為什麼國內機構要大賣？而外資要買？

這裡面有一重要的區別：考核週期的問題！

國內的機構，特別是公募，基本上是以一年為考核週期的，年底了，就要看收益率、看排名，基金經理的收入，是直接跟收益率和排名掛鉤的，所以近期公募都在想著怎麼樣保住收益、保住排名，也就是保住今年的年終獎，然後在市場上選擇了落袋為安。

而國外成熟的金融機構，他們的考核週期更長，三年甚至更久，這種機制下，他們不會這麼在乎今年是不是年底了，他們該怎麼操作，就怎麼操作。所以咱們最近看到外資持續的流入，國內機構賣，外資卻一直買。

【大勢】

盤中雖然跌的猛，但市場並不恐慌，特別是從龍虎榜來看，已經非常的明顯，就是機構在賣出；但同時外資在接盤，所以說，市場的基本面沒有出現明顯的變化，不需要過度悲觀。

要知道，公募是有最低倉位要求的，所以不可能無限的賣下去。

同時，也有一個邏輯，是機構資金到了年底，有調倉換股的需要，將一些股價有透支預期的票賣出，佈局一些明年有前景的票。

還有一點，這兩天咱們反覆分析過，近期市場上新發行了大量的公募基金，這些新基金還需要建倉，優質票跌下來，這些新基金也是一股重要接盤力量。

目前這個位置，市場仍然處於箱體震盪格局，沒必要悲觀。

長期來看，隨著金融開放的持續推進，外資還將持續流入A股；國內資金通過機構入市仍然是大勢所趨，所以今年這種由外資和機構資金所主導的部分優質股、核心資產的局勢牛市，還會持續下去！

對於指數的大方向來說，維持了大半年的箱體格局，繼續維持的概率比變盤的概率要大很多。

下週二，26號，MSCI再度擴容，大量的外資將湧入，也是資金博弈的關鍵一天。這將是一個重要的觀察節點，到處是突破箱體，還是繼續箱體震盪，下週二見分曉。

【鋰電池】

鋰電池今天帶頭大漲，主要是因為寧德時代。

昨晚的訊息，BMW已從寧德時代和南韓（CATL）的三星SDI訂購了價值超過100億歐元（110.7億美元）的電池。

如此天量訂單，直接刺激了寧德時代大幅高開並衝擊漲停，帶動了整個鋰電池板塊多隻漲停。

但鋰電池概念股中今天漲停的三隻票，都是低位超跌的，其中銀禧科技疊加了可降解塑料的邏輯，諾德股份還疊加了三大報吹捧覆銅板漲價的邏輯；正宗的龍頭沒有漲停的票，資金追漲的意願並不強。

但整體上來講，鋰電池已經炒了這麼多年，已經過氣，市場也不再願意給更高的估值，持續炒作的空間不大。

【券商吹票、資金抱團】

聞泰科技早盤高開高走漲停，是帶動開盤一波拉昇的導火索和風向標。

聞泰科技主要是昨晚天風證券電子團隊強推聞泰科技，今天資金抱團炒作漲停。

近期資金抱團炒作的跡象非常明顯，特別是一些明星團隊、明星分析師，在釋出研報之後，受到資金的現象非常明顯！

上週四，市場突然炒作智慧手錶概念，他們團隊的研報推薦，也是重要的催化劑。

此前炒作TWS耳機概念，他們更是最主要的鼓吹手之一。

下圖是他們團隊近期的研報及推薦的個股：