01

核心資產的趨勢改變了？

最值得說的，我們過往認為的資金籌碼開始鬆動了。

指數從上一波下來以後，就圍繞一個箱體震盪，基本上經歷了兩輪。

今天指數衝高回落後，再次探了下箱體的底部跳空缺口，當時我以為能補上，資金還是強勢，沒有一鼓作氣。

我們來看下，今天都有哪些板塊的資金流出。

醫藥和科技板塊是最明顯的，也是下半年的熱點。

然後，A股最核心的資產中白酒、銀行、家電、券商、保險都有不同程度資金流出。

難道這些濃眉大眼的白馬股開始回調了？

我們都知道，A股核心資產的資金並不是一蹴而就上去的，主要有兩個部分：

機構資金和外資加持。

機構資金大家都比較清楚，從年初就開始抱團，甚至一些主動基金掛羊頭賣狗肉，中小盤配置的都是大盤價值股。

而外資加持，有一部分就是通過三大指數公司分批加倉A股的。

如果從今天外資流入，並沒有減少，淨流入有21億元，但回看僅一個月時間，外資的流入在減弱。

好了，結果很明顯，

今天醫藥、科技、白酒等下跌，罪魁禍首就是機構資金。

既然如此，最核心的幾個行業都跌了，意味著資金抱團結束？

並不一定。

大多數情況下，一個大趨勢的形成，需要很多因素和資金的影響，而現在的A股並沒有。

就算在形成中，也需要時間。

我個人還是安心接受現狀，然後為變勢做準備。

02

主要市場指數估值

全球主要市場指數資料，綜合估值指標為PE、PB、盈利收益率、ROE。

其中，90%為A股核心、行業和主題指數，A股外的主要市場為全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。

權益資產除股票外，原油、RETIs等其產資產依據歷史價格或波動參考配置。

2019年11月22日暨

第621期全球主要市場指數估值資料

盈利收益率=1/PE*100%ROE=淨利潤/淨資產*100%（PB/PE可粗暴計算）分位點：當前市盈率或市淨率在歷史估值資料中的位置-表示暫無資料

指數估值表說明：

1. 綠色部分為偏低和相對低估指數，安全邊際高，預期上漲概率大，可選擇定投，偏低估值分位點歷史位置低於10%；

2. 白色部分為合理估值指數，已定投倉位繼續持有，不再買賣操作；

3. 紅色部分為估值偏高指數，安全邊際低，可根據市場熱度，分批止盈；

4. 指數估值表包含A股、港股、歐美、日本等股票市場主流指數，同時納入石油、REITs等大類資產；

5. 指數交叉評估維度：盈利收益率、市盈率、市淨率和淨資產收益率；

6. 歷史分位點參考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；

7. 部分指數不適用以上指標。

03

長期的投資定位

主投指數基金，尋找穿越牛熊的主動基金；尋求高安全邊際基金，低估分倉買入，高估逐漸退出；動態平衡策略和資金網格化管理；基金組合配置，對衝品種風險；中長期投資，忽視短期波動；中低風險策略下的投資品種；最實用的家庭重疾、壽險、醫療和意外保險配置。