前言：最近半年多來，我重倉持有的中國平安、農業銀行股價幾乎紋絲不動，看著那些已經不便宜的大白馬們股價迭創新高，要說心裡完全沒想法，那肯定是假的，好在我善於轉移注意力，才沒有過於在意。
但是這兩隻股票半年多的萎靡不振，也讓我明白，許多股民肯定都有類似的經歷，這讓我明白，股民許多時候是多麼的辛酸和無奈。同時也明白了一個投資的真諦。
以下是正文：
一、中國平安和農業銀行股價萎靡，大白馬卻繼續飛天
我們先看一看平安和農行的股價表現：
1、中國平安在2019年4月22日股價創下階段性高點86.1元后，儘管在9月份股價最高漲至每股92.5元，但在近期卻連續調整，11月22日收盤價格84.89，相當於半年多的時間裡，股價不僅沒漲，還跌了一點。
2、農業銀行在今年3月份創下高點3.76元后，一直處於窄幅波動狀態，到11月22日收盤，股價為3.6元，與中國平安一樣，半年多的時間不僅沒漲，還小幅下跌了一些。
而部分估值已經高到天上去了的股票，如愛爾眼科、通策醫療、我武生物、歌爾股份、海天等等卻漲個不停呢？（當然這些股票這幾天也開始調整了）
二、股價不漲為哪般？
為什麼平安、農行股價就是不漲，是平安和農行質地不佳嗎？好像也說不上，平安和農行雖然說各有隱憂，但整體都是好公司，最重要的是估值真的很低！
具體來講，平安的問題是營運利潤增速小幅下滑、代理人數下降、新業務價值增速下降。
平安三季度營運利潤 1040.61 億，同比增長 21.5%，環比中報的營運利潤增速 23.8%下滑了 2.3 個百分點；2018 年平安的營運利潤增速為 20.6%。
2019 年三季度，平安壽險代理人數為 124.5 萬，同比 2018 年末的 141.7 萬下降 12.1%。值得注意的是，畢竟保險代理人渠道一直以來都是保險公司特別是平安最重要的保單渠道來源。
平安三季度新業務價值增長為 4.5%，中報增速為 4.7%，而 2018 年增速為 7.3%，2017 年新業務價值增速為 32.6%。新業務價值增速下行，也非常值得關注，畢竟這關乎平安未來的利潤釋放能力。
這3個問題的確是現實存在的，但也必須考慮到平安目前的估值情況，平安三季度營運利潤就達到1040.6億，那麼2019年全年營運利潤很可能是1350億左右，而目前中國平安的總市值也不過1.55萬億，這個估值高嗎？真的不高了！
農業銀行的問題是今年以來淨息差有所下降，同比下降了0.2%左右，影響了農行真實的盈利水平，同時近幾年來淨利潤增速維持在0-5%的區間，而市場似乎總是更偏愛業績能夠快速增長的股票，並給出極高的估值。
但是也必須看到，銀行最關鍵的指標資產品質的情況來看，農行的不良貸款率從2015年的高點2.39%一路下降至2019三季度的1.42%，取得了長足的進步，同時撥備覆蓋率也從2016年末的低點173.4%提高至281.26%，利潤儲備水池豐厚。
再考慮到極低的估值，5.95倍TTM市盈率、0.73倍市淨率，應該說這種股價表現是比較奇妙的。
當然了，我也多少明白這兩家公司股價不漲的最重要因素，就是在巨集觀經濟不景氣的背景下，過高的負債率會急劇放大隱含的經營風險，因此市場給出了很高的折價；相反消費白馬由於現金流極好、負債率較低，就顯得特別有“確定性”，股價不斷上漲似乎就說得通了。
但我還是認為，部分消費白馬真的太貴了，哪怕這幾天調整了一波，但高估值還沒有得到根本性的化解。
三、股民的辛酸和無奈，我多少懂一點
股市的戲劇性就在這裡：就算你選中了好股票、買的價格又便宜，可那又怎麼樣？許多時候股價就是不會漲。而你不停的喊著太貴了、太貴了的公司，股價卻蹭蹭蹭的上漲！
這種被左右打臉的滋味，那可真是難受極了。更可怕的是，眼看著其他白馬股自由翱翔，而自己的賬戶卻因為滿手拿著低估值公司而原地不動時，那種辛酸與無奈，懂的人恐怕也不少。
還好我自己一直是保持著相對的分散，儘管有中國平安、農業銀行這種在今年下半年拖後腿的，好歹也趁著低位買了不少老闆電器、興業銀行，小倉位的宋城演藝表現也不錯，這才市值沒落下。
如果有人是單倉一隻股票半年甚至一年多不漲，而市場上的大白馬們卻不停翱翔，這種落差有多少人能夠受得了呢？
而事實上，也確實有不少人是滿倉幹一只股票的，而他們拿到大牛股的概率，很顯然是比較低的，畢竟在股市賺錢可沒有那麼容易。在這種情況下，心中的無奈和憤懣，可想而知了。
四、投資的真諦：適度分散適合普通股民
我更加堅定的認為，適度的分散是投資最核心的真諦之一。而股市裡滿倉滿融單幹一隻個股，其風險之巨大也很少有人能真正承受——當這種風險變成現實時，後悔也就晚了。
作為一個普遍的股民，我們要知道自己的商業眼光、看人的眼光沒那麼精妙。更重要的是，每個人都必須捫心自問，當手中的持倉下跌30%甚至腰斬的時候，自己是否能夠承受？
我自問心態還算ok，也比較善於轉移注意力，但是如果持倉下跌30%、50%之時，我認為自己也很難淡定。
特別是，當這種情況發生在市場整體行情尚好時，兩相對比之下，心態很難不崩。如果是單倉持有個股，甚至滿倉滿融賭一隻股時，這種事發生的概率就大大提高了。
這幾年，也有許多知名的大V死在了槓桿上，2018年熊市期間，就有不少大V發帖稱自己爆倉了，數十年積累的財富一朝飛灰湮滅。
今年又有一個新例子，雪球上一位15W粉級別的大V私募執行一年半後，總收益 -32.4%，淨值0.676，據說就是因為槓桿單吊中國建築導致的。
看看他的私募淨值曲線和中國建築的股價走勢圖，我覺得這個說法可信度還是比較高的。
說實話，我雖然覺得中國建築的生意賺錢都很苦哈哈，佔主營收入超過60% 的房屋建築工程，毛利率僅 5%-6% 左右，整體毛利率也不到 12%，同時業績成長性很一般，而股息率也不到 3%。
投資價值還不如工商銀行、建設銀行、農業銀行呢，至少生意的永續性和股息率上，國有大型銀行完爆中國建築。
但是論公司的優劣程度，中國建築絕對可以排在A股前30%，當然主要是由於中國股市裡劣質公司太多了，而且遲遲無法退市，導致垃圾越積越多。
所以說，當選中一家看起來還可以，買入價格似乎也很便宜的公司時，滿倉甚至滿融單幹這一隻，風險也是巨大的！
最後多說一句，我們不是巴菲特、也不是查理芒格、段永平，既然不具備他們那麼出色的商業嗅覺，適當的用分散策略來保護自己又何嘗不可呢？
只不過需要注意的是，為了分散而分散沒必要，過於分散也沒必要，我認為，超過20只個股的分散其實是增加了踩雷的概率。