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今天，血流成河！

跌幅超過5%的股票就達到了600只，跌停板股票接近100家。

從指數來看，創業板指數跌2.92%，深成指跌2.12%，上證指數跌0.89%，上證50橫盤沒漲沒跌。

由此可見，今天市場的非常明顯的結構性調整。

跌幅最明顯的是前期漲幅較大的科技股，比如晶片板塊就貢獻了13家跌停。

5G，華為概念，軟體服務等都出現了大跌。

原因主要是兩點：

1、前期漲幅較大，估值已經提高不少，繼續上漲難度極大，大幅調整是比較合理的選擇。

2、高通和ARM等科技巨頭已經宣佈與華為的合作重歸正軌，讓科技股的情緒受到了一定的影響，比如華為供應鏈的公司跌幅較大，華為概念指數今天大跌4.12%。

拋售一旦開始，就逐漸引發更大的拋盤，到最後出現一定程度的踩踏現象。

對於科技股的判斷不改，趨勢未改，未來還會有不斷被炒作的機會，大邏輯和長期的政策偏暖環境不會改變，影響短期走勢的是情緒和偏高的估值。

短期雖然技術面比較難看，但是回撥到位後，想必科技股還是市場的最佳選擇，因為邏輯很難破壞，故事可以一直講，而業績證偽又需要很長時間。況且業績被證偽的一些科技股還是常年保持高估值，所以科技股確實是A股的一種信仰。

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作為低估值的愛好者，也不用擔心太多。

我這段時間其實一直都認為會調整，但是我一分錢倉位都沒有減，因為拿著的都是低估值品種，不怕調整。

果不其然，今天大盤環境雖然糟糕，但是低估值品種基本保持了強勢表現，如果因為大盤不好就減倉，反而會錯過今天的上漲。

比如銀行股今天走勢就比較驚豔。

原因是財政部出臺相關規定，如果銀行撥備覆蓋率超過300%，按規定就被視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提的撥備還原成銀行未分配利潤，以更為真實的反映銀行的盈利情況。

根據上市銀行公佈的2019年上半年業績資料顯示，撥備覆蓋率超過300%主要有以下幾家：

那麼也就意味著，寧波銀行、常熟銀行、南京銀行、招商銀行、上海銀行等如果嚴格按照300%的撥備率來還原利潤，那麼淨利潤都會大幅增長。所以今天股價漲幅基本是按照這個撥備率高低來的。

比如撥備率達到522%的寧波銀行今天收盤漲幅達到5.4%，排銀行股第一位，常熟銀行股價漲幅4.5%，排第二，也和他的撥備率排名一致。

不過我們也要仔細的辨別銀行股，有些銀行股看似撥備率很高，但是也有可能是不良資產沒有完全暴露出來，所以只是虛高，一旦壞賬真實暴露，虛高的撥備率也會直接下來。真正的好銀行，其實大家心裡有數。

而估值同樣較低的地產股，今天跌幅也很小，萬科保利等全天保持紅盤。

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對於科技股，我保持思維上看多，但是行動上保守，因為估值始終較高，不符合價值投資理念。

我們基金持有的小倉位科技股也集中在了安防、雲端計算上，其實這輪科技股大漲主要體現在自主可控、晶片以及5G手機上，我們的科技股表現算是比較落後的。

但是我們基金運作一年時間以來，遵循嚴格的價值投資原則的結果就是，今年淨值的最大回撤僅有8%，去年也只有10%附近，安全係數較高的同時，投資回報也足以排在行業較前水平。

作為價值投資的實踐，我們的基金會始終踐行價值原則，始終把目標鎖定在高勝率和高賠率的標的上，並適當分散風險。爭取風險中低的基礎上獲得中高的投資回報。

當然了，價值投資知易行難，一路上不僅僅有很多誘惑，也有很大的壓力，因為是有這麼多投資人的眼光盯著，既要短期跟上市場，又要安全基礎上的長期目標回報，的確是一場考驗。

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