市場風格正在切換
今天的市場，繼續延續上週五的消費白馬與科技龍頭集體補跌，低估值鋼鐵煤炭等週期股崛起，而且這種格局愈發明顯！
關於本輪消費白馬與科技龍頭集體殺跌的原因東哥已經講過，因為年內漲幅過大，疊加基金公司業績排名在11月底，就引發了抱團資金鬆動殺跌的格局。那麼，這部分資金出來流向何處呢？就湧向了跌了近一年的低估值週期股，鋼鐵、煤炭、建材等，而這就完成了籌碼的高低位切換，造成了週期低估值的上漲，此外，這些週期股的上漲除了超跌低估之外，也有政策方面的利好。
而這一現象和今年4月份的籌碼交換非常相似，四月份時，機構抱團食品、白酒等大消費，在高位出現滯漲之後，開始切換至科技、醫藥業績白馬股。當時的科技有政策利好，而醫藥則是經歷了漫長的殺跌，此後，科技、醫藥持續性上漲，直到目前，而當時的食品、白酒在大幅上漲遭遇抱團資金瓦解後，行情並沒有結束，而是在調整之後，繼續開啟上漲。
那麼這一次消費白馬與科技龍頭集體殺跌，是不是意味著這波行情就終結了，就開啟鋼鐵、煤炭、建材等週期股的契機了？東哥認為並非如此。
首先，鋼鐵、煤炭、建材等週期股的上漲更多低估值下的超跌反彈，空間不大，也沒有靠譜的邏輯。這些產業不會代表未來的經濟走向，未來經濟轉型還要依靠科技、消費、醫療。
而每一輪熊市末端都會有一個大洗牌，典型的特徵就是高位股的補跌，高位股補跌，往往意味著一場大變局，而當下市場就是在面臨著這場變局，這一點東哥上週五文章裡已經說過，而除了一點之外，我們也能夠發現，很多股票跌破淨資產收益率。
巴菲特說過，當一隻股票的股價低於每股淨資產收益率，就說明該股巨具備投資價值，現在A股市場破淨股達366只，破淨率到10%，破淨數量創了股票跌破淨資產的歷史記錄，包括煤炭有色等一批藍籌股。從歷史資料來看，破淨率超過10％，往往意味重要的底部將要來臨。比如2008年1664點時破淨率為11.4％。
所以，從這個角度看，市場正在進行一場慘痛的變局，消費白馬與科技龍頭集體補跌，低估值鋼鐵崛起，破淨率超過10％，見底跡象的確開始顯現，但是時間上看，年底錢荒，這意味著真正的上漲會在2020年年初，剩下的這一個月時間，大概率會是艱難的籌碼交換及震盪整固期。在變局完成之後，即消費白馬與科技龍頭、醫藥龍頭高估值修復，調整到位，超跌板塊來一場輪漲，市場就會重新來一場上漲。
MSCI擴容存在套利機會嗎？
在市場下跌之際，大家都在自我安慰 ，明天MSCI擴容第三步將生效，MSCI帶來的是四百多億被動資金，增量資金2500億～3000億。所以在想MSCI擴容存在套利機會或是大盤存在轉機嗎？
東哥在此為大家解讀一下，根據歷史來看，5月份的擴容，尾盤大幅拉漲，但是8月份的擴容，大盤尾盤雖然出現異動，但銀行股為首的權重股集體“跳水”，北向資金在流入的同時，有大量的資金流出，可以說是套利資金提前潛伏，在被動資金介入時獲利離場，造成了指數和資金的大幅波動。對於投資者而言，提前佈局市場獲得被動資金加倉帶來的超額收益的同時，也要注意套利盤離場帶來的股價下跌的風險。MSCI本次擴容，很多資金應該早就來了，所以這個訊息是明牌，最近機構砸的股票，新納入MSCI的佔比不少，既然外資要來接盤了，為啥這麼早就開砸，東哥想，可能是外資接不下這麼多籌碼，或者我們太好客！
當前，MSCI擴容的同時，有3000億逆回購到期，還有減持雷、解禁雷以及違規雷太容易踩了。不能單看MSCI帶來的增量資金去評判套利機會。即便能帶來增量資金，但是MSCI成分股肯定是先走了預期的。
所以短期看，整體市場調整還沒結束，會繼續震盪尋底，不過，在這場大變局後，市場的機會就會顯現出來。