物極必反，指數分化。建議穩健的投資者多看少動，不接飛刀。

煤炭：煤礦安監趨嚴，板塊存在預期修復空間。個股可關注露天煤業、山煤國際、神火股份等。

建材：建材工業經濟資料良好，景氣超預期。個股可關注海螺水泥、冀東水泥、北新建材等。

電動汽車：海外電動化持續加速，優質龍頭將受益。個股可關注寧德時代、集團、恩捷股份等。

潞安環能（601699）：山西焦煤龍頭，有望受益國改加速。

海油發展（600968）：海洋油氣多元服務供應商，具備成長空間。

華域汽車（600741）：國內汽車零部件龍頭，引領電動化和智慧化。

基本面速遞

1、11月22日，國家統計局釋出了《國家統計局關於修訂2018年國內生產總值資料的公告》。修訂後的2018年GDP為919281億元，與2018年初步核算數900309億元相比，總量和幅度分別增加18972億元和2.1%。

3、證監會曹勇：上市公司分拆制度完成徵求意見，正在履行相應的程式。

4、美國11月製造業指數52.2，升至七個月高位，產出、新訂單和就業指標全面改善，表明行業可能正在復甦。

（盧佳）

策略前瞻

物極必反，指數分化

今日看市：

今日滬深兩市開盤漲跌不一，在週期性板塊大漲帶動之下，滬指圍繞2900點展開爭奪。中小板和創業板指數低開低走。除滬指和上證50指數收小陽線外，其它主要指數都收得陰線，創業板指數跌幅最大，超1.0%。行業板塊方面，鋼鐵、建築建材、採掘等漲幅居前；計算機、電子、通訊等跌幅居前。題材板塊方面，水泥、大基建等板塊漲幅居前。滬市成交1741億元，兩市成交額4198億元，較上一交易日減少511億元。

今日市場呈現“週期崛起，成長退潮”，高低估值切換的特點。受益於地產需求較好、暖冬趕工需求催化和下游充裕的重點工程，鋼材和水泥價格近期表現搶眼，22日水泥價格指數距歷史新高的162.51點僅一步之遙，鋼價也大幅反彈，鋼鐵、水泥、煤炭的等週期板塊集體爆發，安源煤業4連板。而前期強勢的科技股延續調整，晶片、軟體成殺跌主力軍，匯頂科技、國科微、左江科技、遠光軟體等跌停。股權轉讓題材出現漲停潮，麥克奧迪7連板，鹿港文化、江泉實業等漲停。

市場展望：

11月26日，MSCI的A股擴容第三步將正式生效。此次擴容是年內的最後一次，也是規模最大的一次。機構預計，本次擴容將為A股帶來約430億元人民幣的被動增量資金。隨著MSCI擴容即將結束，增量資金也將告一段落。

經濟調整，政策寬鬆，擴容壓力不容小覷。11月26日浙商銀行將上市、11月28日某銀行將申購，以及後續的某高鐵也將登陸上交所，巨無霸接二連三。

從技術面看，上證50、深成指、創業板指數都跌破重要支撐線，且創業板指數跌破60日均線支撐。滬指收斂三角形向下突破，已經3次探至2891點，2890是一道分水嶺。

操作策略：

市場在弱勢形態、下跌趨勢中，建議穩健的投資者多看少動，不接飛刀。

（盧佳）

板塊掘金

煤炭：煤礦安監趨嚴，板塊存在預期修復空間。

近期煤礦安全事故頻發，11月18日，山西晉中市平遙峰巖煤焦集團二畝溝煤業有限公司發生重大瓦斯爆炸事故；20日，山東能源肥礦集團樑寶寺煤礦發生安全事故。供給端山西、山東等地區煤礦安檢趨嚴，部分煤礦完成年度任務後生產受限。需求端截至11月22日，6大發電集團日耗為65.6萬噸，較去年同期的55.3萬噸高出19%，6大發電集團庫存可用天數25天，低於去年同期的32天。短期來看，煤炭進口走勢不明朗，而需求已經進入供暖旺季。目前煤炭板塊估值已經反映了絕大部分悲觀預期，60%的公司處於“破淨”狀態，股價安全邊際高，短期或存在預期修復空間。個股可關注露天煤業（002128）、山煤國際（600546）、神火股份（000933）等。

建材：建材工業經濟資料良好，景氣超預期。

工信部25日公佈前三季度建材工業經濟執行情況，1-9月，建材行業增加值同比增長9.0%，主要建材產品生產保持平穩。其中，全國水泥產量16.9億噸，同比增長6.9%，平板玻璃產量6.98億重量箱，同比增長5.4%。資料顯示，建材行業的經濟效益繼續改善，1-9月，建材行業實現營業收入3.8萬億元，同比增長12.6%，增速高於整個工業8.1個百分點；實現利潤3234億元，同比增長12.2%；銷售利潤率8.4%，高於整個工業2.5個百分點。受益於地產需求仍較好、暖冬趕工需求催化和下游充裕的重點工程，水泥旺季景氣遠超預期，華東、華南龍頭量價均有超預期空間。個股可關注海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）、北新建材（000786）等。

電動汽車：海外電動化持續加速，優質龍頭將受益。

近日，福斯集團釋出最新的電動化策略，計劃在2020-2024年期間在電動出行、混動車型、數字化等領域投資600億歐元。同時福斯中國CEO馮思翰表示明年計劃在華投資40億歐元，其中40%投資於電動化領域。BMW集團官網資訊，近日BMW與寧德時代以及三星SDI簽訂價值超過100億歐元的電池採購合同。國際車企加速推進新能源汽車戰略，福斯、BMW等傳統強勢品牌具備汽車設計及生產的深厚基礎，在實現電動化轉型後將進一步推動全球電動化的程序。隨著電動車型的不斷開發投放，新產品供應有望激發市場需求，中國及全球新能源汽車的銷量將實現持續增長。個股可關注寧德時代（300750）、集團（601238）、恩捷股份（002812）等。

（杲春生）

個股雷達

潞安環能（601699）：山西焦煤龍頭，有望受益國改加速。

公司生產的噴吹煤以貧煤、貧瘦煤為原料，基於煤種特性煤炭具有噴吹和熱力兩種不同用途。噴吹煤以需定產，煤炭生產企業可以根據需求來調整產品。潞安集團有2500萬噸/年噴吹煤產能，佔全國噴吹煤產能的30%，是貧煤、貧瘦噴吹煤市場行業龍頭，潞安環能是集團唯一上市平臺。近日公司公告擬以現金收購控股股東潞安集團持有的慈林山煤業100%股權，評估價格為7.52億元，本次收購已獲山西省國資委審批，尚需獲得慈林山煤業債權人同意和本公司股東大會審批通過。目前焦煤企業整體估值偏低，公司作為山西焦煤龍頭，PE、PB估值僅為7.3x和0.78x，低於可比公司。

（杲春生）

海油發展（600968）：海洋油氣多元服務供應商，具備成長空間。

公司系中海油旗下的能源服務公司，依託海洋石油各主要生產環節，提供能源技術、FPSO生產技術、能源物流、安全環保與節能產品等服務。公司業務處於油田生產階段，在行業內天然具備抗週期屬性，受益國內海上油氣產量的持續增長，公司業績長期具備成長空間。中海油等國內主要油氣公司加大上游資本開支、增加服務需求，能源技術服務板塊有望實現可觀的增長。預計公司3Q19及4Q19毛利率有望持續環比恢復，全年毛利率有望達到甚至超過去年水平。公司於2019年6月上市，在11月初成為MSCI成分股，並有望成為滬深300和滬深180的成分股。

（杲春生）

華域汽車（600741）：國內汽車零部件龍頭，引領電動化和智慧化。

公司為國內零部件及國際汽車內外飾件領域龍頭，旗下優質資產眾多，具備極強市場競爭力。傳統內外飾產品依託消費升級和技術升級，持續高階化；電動化、智慧化、輕量化業務全面推進，在眾多細分領域都獨佔鰲頭。公司在併購整合等方面的管理能力突出，上市10年完成四次重大併購，收入穩步擴張，利潤率水平保持穩定，且整合效果良好。隨著公司對內外飾、底盤、車燈等子公司的控制不斷強化，這些領域在客戶拓展以及精細化管理上進一步改善；同時公司電驅動、智慧剎車系統、毫米波雷達逐步量產，打造新的增長點。奧迪及特斯拉的增量將帶來業績及估值的提升。

（杲春生）

主編：黃文勝

副主編：杲春生 賴勇全 盧佳

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。

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