波蘭央行週一表示，其剛從倫敦金庫運回100噸黃金。除了持續增持黃金外，央行還在加速將留存在外的黃金運回國，這背後到底有何考量？對金價來說又意味著什麼？

01最新動態

在連續兩年增持黃金之後，波蘭央行近期在黃金方面的新動作是將黃金運回國內。

波蘭央行週一（11月25日）表示，波蘭最近從英國央行的倫敦金庫中運回了100噸黃金，以顯示該國經濟的實力。

02精選分析

▶ 波蘭央行的黃金儲備

買金：

在2018年以前，波蘭央行的黃金儲備僅為約103噸。但隨後波蘭央行開始逐漸擴大黃金儲備，在2018年下半年購入25.7噸黃金。

2019年上半年波蘭央行又向英國央行購買100噸黃金，讓其黃金儲備幾乎翻倍，數量達到228.6噸，其在全球黃金儲備排名也從34上升到了22名。截至7月波蘭央行全部的黃金儲備都存放在英國央行在倫敦的金庫中。

買金原因：

根據波蘭央行的說法，其增持黃金主要是出於兩點考慮：

其二，在經濟方面，黃金是經濟體系的緩衝劑和政府信譽的強力支柱。有了龐大的黃金儲備，即便市場條件十分不利，國家經濟體系也能得到很好的保障。

運回黃金：

值得注意的是，今年7月，波蘭央行就透露出要將存放在倫敦金庫中的黃金運回國內的意願。而本週一，該央行行長正式宣佈了其最新的動作——已將100噸黃金運回國內。

▶ 將黃金儲備運回國內的不止波蘭央行

實際上，像英國、德國、法國、日本、南韓等發達國家，它們雖然沒有增持黃金，但卻做了另外一件事，把黃金從紐約或者倫敦金庫運回國，或者四處宣揚準備運回國。

2017年8月，德國宣佈，已經提前把德國的黃金儲備從美國全部運回，從2013年開始，德國從紐約和巴黎金庫搬回黃金近600噸。

從2012年開始，委內瑞拉將存放在美國的160噸黃金運回國內，荷蘭緊隨其後，運回了122.5噸黃金。

將大量黃金儲備儲存在倫敦金庫的匈牙利和羅馬尼亞央行，也在2019年早些時候出臺往國內轉運黃金的計劃。

荷蘭央行2019年10月7日宣佈，很快會將大部分黃金儲備運回本國。IMF的最新資料顯示，荷蘭央行目前持有615噸黃金，主要儲存在阿姆斯特丹、英國和北美的倉庫中。

分析指出，央行增持黃金或者發起“黃金回國”運動的背後，最根本的原因都是避險——對衝美元風險、對抗美元的體系性風險。從美國運回黃金前，一位德國聯邦銀行官員說過下面這段話：

“一旦遭遇貨幣危機，德國可以立馬發行自己的新貨幣，並用世界第二多的黃金儲備來購買新貨幣，使其迅速成為歐洲強勢幣種，再加上雄厚強大的製造業基礎，德國新馬克必然會在世界貨幣裡佔有一席之地。”

▶ 這對金價來說意味著什麼？

目前來看，央行增持黃金趨勢依然穩定。

波蘭央行行長表示，如果波蘭選擇出售黃金，將獲得“數十億美元”的利潤，但它並不打算這樣做。波蘭央行可能會在近幾年內再度增加黃金儲備。

塞爾維亞央行也在今年10月新增了9噸的黃金儲備。世界黃金協會11月釋出的報告指出，各國央行今年迄今黃金的淨購買量為547噸，比去年同期增加了12％。

分析指出，雖然央行購金規模與金價表現的整體相關度並不高，畢竟央行購金更多考慮的自身資產儲備多元化，並非考慮的金價因素。

但隨著央行購金規模的增加，可以看到近年來央行購金總量佔黃金需求總量的比重不斷提升，央行購金已成為影響黃金需求的較大變數之一，當購金行為足夠強勁時，有望助推金價上漲。

高盛在其最新發布的有關2020年資產展望中指出，2020年維持黃金的看漲立場，目標是1600美元/盎司，相當於在當前價格水平上漲近10％。高盛指出支援其看漲黃金的原因主要有以下幾個：

由於投資者的資本支出下降、保險性現金餘額增加，儲蓄盈餘開始出現，這將支撐金價；

央行持續增持黃金，購買量達750噸，全球去美元化程序持續；

通脹壓力上升，即使美聯儲未來不會進一步降息，通脹也能助推金價；

新興市場貨幣兌美元恢復上漲動能。