“陳向東很仗義！” 這是近兩週來跟誰學的投資人給予跟誰學創始人陳向東最多的評價。

一、跟誰學增發ADS遭搶購

在上週，陳向東所創立的K12線上教育公司跟誰學（NYSE：GSX）增發2070萬股美國存託憑證（ADS），其中包括承銷商超額配售的270萬股ADS。跟誰學通過有序組織尋找承銷商，幫助5年前投資跟誰學的老股東們在跟誰學股票解禁期到來之前完成了部分股份的減持。

一般情況下，對上市公司來說，股票解禁期都是一道坎，因為上市前的投資人都會出售部分股份，以回收前期投資，大量的股票投入市場勢必會影響到公司的股價，影響公司和股東等各方面的權益。同時也可能因為市場一時無法消化，投資人遲遲無法實現股份變現。

此時陳向東做了一件不太尋常的事情，他組織安排老投資人拿出部分股份進行ADS增發，通過瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、美國銀行證券有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司、德意志銀行證券等，國際優質投資人進行購買，在中國ADR上市公司中，跟誰學成為2014年以來第一個實現在IPO鎖定期到期前解鎖併成功完成增發發行的公司。

得益於跟誰學上市前後連續6季度規模盈利、連續4季度增長超5倍的超越市場預期的業績表現，國際投資人對中國K12線上教育賽道產生了濃厚的興趣，跟誰學ADS增發的訊息一經發布，即受到資本市場的熱烈歡迎，被超額認購，為近年來ADS的FPO交易中最受追捧的專案之一。

最終，跟誰學增發ADS交易規模較原有計劃1500萬股ADS計劃基礎上擴大20%，增發數額達到1800萬股，以滿足投資人的強烈認購需求。

11月21日跟誰學公佈具體增發計劃後，當天跟誰學開盤即漲，盤中一度漲至16.67美元，漲幅高達15.7%，單日交易量超過2億美元。截止22日收盤時，跟誰學股價達到18.57美元，在盤中達到歷史最高點19.29美元，其市值也突破了45億美元。

有分析認為，跟誰學今年6月6日IPO發行1980萬股ADS，本次增發之後，加上兩次承銷商在30天內選擇執行超額配售，跟誰學在市場上的流動資本達到了4000萬股ADS。如果按照每天3%的流動規模，就是120萬股，當跟誰學股價達到20—30美元的時候，總流動額將達到3000萬美元，將成為美股市場流動性極強的股票之一，受到更多投資者的青睞。

二、陳向東的處事哲學：讓所有參與的人都享受成功

陳向東有著他的處事哲學，他多次在公開場合講到，任何一個公司的成功都是系統的成功，是所有參與人的成功，因此要讓所有參與的人都能夠享受到公司成功帶來的利益實現。

因為有著這樣的理念，陳向東的仗義在其任職新東方時就在業內外積累了不錯口碑。在陳向東創辦跟誰學的過程中，行業內外很多優秀人才紛紛慕名而來，追隨者甚眾。即使跟誰學在遭遇創業最低谷的時候，這幫人也和老陳在一起，不離不棄。

這次跟誰學的ADS增發就是陳向東“讓所有參與的人都享受成功”理念的最好體現。對在5年前投資跟誰學的人，陳向東一直很感激，這次組織安排投資人進行ADS增發，也是保障這些一開始就支援跟誰學的人們的利益。

根據11月21日跟誰學公告顯示，ADS增發價格確定為14美元，像跟誰學的前期投資人啟賦資本和高榕資本本次減持900萬股，變現總額是1.26億美金，已完全可以覆蓋掉此前的投資，在獲取高額投資回報的情況下，依然還擁有相當的持股比例。

對於購買增發股票的投資人來講，跟誰學股票到手即漲。21日公告發布當天股價已漲到16.2美元，也就意味著新入場的投資人接手即漲了10%，截止22日收盤時，跟誰學股價達到18.57美元，在盤中達到歷史最高點19.29美元。面對如此漲勢，想必剛剛接手增發股票的投資人都能笑醒。

跟誰學員工的期權價值實現，也是陳向東思考的問題，本次增發也是陳向東為那些伴隨跟誰學創業的所有為夢想打拼的小夥伴的利益的實現。

投資人對跟誰學的這次增發高度認可。陳向東認為，有序的退出比無序的退出要好，有組織的退出比無組織的退出要好。如果沒有本次跟誰學組織安排的增發，以目前跟誰學在流動市場的交易規模，如果解禁後老股東在市場售賣，可能得半年才能夠完全出清，對投資人、對公司都是比較大的影響。

不得不說，陳向東這步多方共贏的大棋確實令人稱讚，讓所有參與的人都享受了成功帶來的利益實現，穩定了跟誰學的股價，保障了公司和股東們的利益。

三、線上教育行業意義，給予投資人強烈信心

跟誰學不管是高增長的業績表現還是本次ADS增發都有著不同尋常的行業意義。任何人都不可否認的是，當前中國線上教育行業的高速蓬勃發展，離不開資本的支援，中國線上教育行業所吸引的資本規模在世界上來講也是最大的。

而跟誰學的表現，則讓眾多國際資本看到了中國線上教育行業市場的魅力，在當前線上教育資本寒冬、一地雞毛的時候，線上教育行業大多數機構都未能實現規模盈利的時候，跟誰學充分證明了中國線上教育行業的投資價值，給予了國際投資人強烈的信心，進一步激發全球投資人的熱情，使更多資本進入中國線上教育成為可能。

跟誰學作為第一家做增發的ADR教育公司，為所有的ADR公司打開了一條資本新路，在資本市場上開了一個好頭。為未來上市公司平穩度過上市後的解禁期做了樣板。跟誰學IPO時募資2億美元，本次的ADS增發又募資近3億美元。

陳向東經常說，重要的事情不著急。當業內人士回顧跟誰學此次增發的時候，無不感慨陳向東每一步都走得正確精準。據說在此之前，市場普遍擔心跟誰學即將到來的解禁期的壓力，對跟誰學做空的空頭巨大，隨著跟誰學的操作，化解了大家對於風險的判斷。對跟誰學和陳向東而言，2019年最重要的事情肯定與跟誰學的上市和這次ADS增發所創造的一系列紀錄相關。

跟跟誰學的陳向東學學，或許是未來線上教育公司上市後值得考慮的。