阿里巴巴董事局主席兼執行長張勇主持上市。

成立二十年後，阿里巴巴重返港股上市，創下2019年全球最大規模的新股發行紀錄。11月26日，阿里巴巴掛牌港交所，在主機板正式上市交易，股票程式碼為“9988”。阿里巴巴-SW開盤價為187港元，較發行價176港元上漲6.25%。以此計算，阿里巴巴市值為39993億港元，超越騰訊控股，成為港股第一大市值公司。截至記者發稿時，阿里巴巴-SW股價為187.9港元，漲幅為6.76%，股價波動趨於平穩。根據招股書披露，阿里巴巴此次發行5億股新股，另有7500萬股超額認購權，按照176港元的定價，阿里巴巴最多在港集資1012億港元（約合130億美元），為2019年全球規模最大的新股發行。當日，阿里巴巴創辦人馬雲未出席上市儀式，由該公司董事局主席兼執行長張勇、副主席蔡崇信主持敲鑼儀式，後由10位阿里巴巴經濟體全球生態合作伙伴敲響了上市鑼。

港交所Quattroporte李小加對媒體表示，現在整個港股的流通性已經有很大改變，並且會越來越活躍，阿里巴巴的迴歸，特別是新經濟龍頭的迴歸，加上騰訊，一定會為香港的資本市場增添色彩，阿里巴巴這麼大的公司，有一天應該能夠通過港股通來買賣。對於阿里巴巴是否會迴歸A股，張勇在接受媒體採訪時表示，香港是一個新起點，但絕對不是終點。張勇：阿里成立二十年，回家，回香港上市敲響上市鑼之前，張勇發表致辭。他談到，今年是阿里巴巴成立20週年，迎來了一個重要里程碑，“就是回家，回香港上市”。1998年12月，阿里巴巴集團推出首個網上交易市場阿里巴巴線上。次年6月，馬雲與18名創始人創立阿里巴巴集團。阿里巴巴率先成立B2B業務，2003年淘寶網站戰勝eBay，開始面向C端業務轉型。2007年10月23日，港交所披露阿里巴巴提交的招股書，其當時以中國領先的B2B電子商務公司在港交所申請上市。作為運營附屬公司阿里巴巴中國成立於1999年9月，其主要經營B2B業務。然而，阿里巴巴在港股上市後股價一路暴跌。上市後在觸及41.8港元的高位後一落千丈，2008年10月，跌至3.46港元。這背後一方面是美國次貸危機導致全球性金融危機，另一方面是市場認為其面向B端業務要不斷供血虧損的面向C端的業務。2012年2月21日，阿里巴巴披露全年業績的後兩個小時，首次釋出了和私有化有關的公告。現在看來，阿里巴巴港股退市的主要原因包括，2011年開始阿里巴巴將業務重點從增加會員數轉移到提升買家在阿里網上交易平臺上的使用體驗，另一方面去雅虎化更有利於阿里進行自身的戰略規劃。在港股上市期間，張勇推出了“雙11”的概念，這成為日後線上交易開始拉動中國內需的主要標誌，並且開始全面倒逼傳統零售業態升級；阿里雲業務誕生，其不僅為阿里各項業務提供基礎設施和技術架構，而且開始通過對外提供雲端計算服務。B2B業務退市後一個月，阿里巴巴隨即宣佈將子公司業務升級為淘寶網等七個事業部，以資料為核心的多元化大生態正在形成。當時馬雲通過郵件稱，我們需要加速推進OneCompany的目標，實現真正的開放，協同和分享機制。全面提升集團對企業使用者和消費者的服務能力，並最終促進一個開放、協同、繁榮的電子商務生態系統。2013年，阿里巴巴曾嘗試在港股整體上市，但當時港交所尚不接納有不同投票權架構的公司上市，所以阿里巴巴只得轉道美股。2014年5月6日，美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）首次披露了阿里巴巴集團遞交的招股書檔案。該招股書顯示，阿里巴巴集團已將自身定義為全球最大的線上和移動商務公司。這一次招股書披露時，阿里巴巴2014財年的營收已達525.04億元人民幣，與2013財年相比增長52.1%，而上市後的2015財年，其營收為762.04億元人民幣，增長45.1%。在港股退市後和美股上市前期，阿里巴巴完成了一系列的自建和收購，這些業務組成了今天阿里巴巴的數字經濟體的絕大部分內容，由國際和中國交易七三開，演變為核心商務、雲端計算、數字媒體和娛樂以及創新業務組成的新版圖。2019年11月公佈的截至9月底的2020財年第二季度業績顯示，該季度營收為1190.17億元人民幣，同比增長40%。其中，核心商業收入佔比為85%，雲端計算佔比為8%，數字媒體和娛樂佔比為6%，創新業務和其他佔比為1%。此時，以集團整體再次掛牌港交所，阿里巴巴已經變成一個完整的經濟體。在敲鑼現場，阿里巴巴展示了其經濟體的豐富度。張勇表示，創業之初的使命是讓天下沒有難做的生意，而因數字經濟的發展，接下來阿里巴巴會用數字技術幫助客戶和合作夥伴，共同走向數字經濟時代。離開七年佈局凶猛 阿里、騰訊或將爭奪“港股之王”11月26日，掛牌交易開市後，阿里巴巴股價飆升，市值直超4萬億港元，此舉也超越了騰訊控股，成為港股市值第一的公司。騰訊控股當日開盤小幅上漲後，股價即開始下挫，截至記者發稿時，股價已下跌0.35%，市值為32248億港元。過去幾年，阿里巴巴和騰訊的業務皆不斷擴大，對使用者的爭奪早已白熱化。最新財報顯示，阿里巴巴中國零售市場移動月活躍使用者為7.85億，而騰訊QQ月活躍使用者為6.534億，微信及WeChat合併月活躍使用者為11.51億。隨著人口紅利見頂，賽道佈局顯得尤為重要。阿里巴巴離開港股的這七年，恰恰是其佈局最為凶猛的階段。2012年11月，馬雲、張勇、童文紅以及集團置業部進行了一場頭腦風暴。童文紅是當時集團置業部的負責人，負責拿地、建倉庫。銀泰的沈國軍和陳曉東也參與了討論。2013年5月，最終菜鳥網路成立，阿里巴巴期望和合作夥伴打造智慧物流骨幹網，併成為打通線上線下的關鍵。菜鳥曾被視為阿里第三大業務板塊。2014年，螞蟻金服成立，這標誌著阿里巴巴金融生態閉環完成，不再只是單一的第三方擔保業務，而是包括移動支付、個人信貸、基金管理、徵信、保險等多個業務的綜合體。2016年，新零售孕育而生，盒馬鮮生開始打造線上線下消費閉環，成為阿里巴巴自營模式的試驗田。硬幣的另一面，阿里巴巴通過多筆先投資後併購的模式，快速圈地。2014年2月，阿里巴巴以11億美元收購高德剩餘股份，後者成為其全資子公司，並且將與阿里巴巴共建大資料服務體系，以及卡位防禦騰訊和百度的挑戰，此時O2O戰火正濃。同年6月，阿里收購UC優視，組建移動事業群，整合多項移動業務。2015年，阿里巴巴對優酷土豆提出了全面收購計劃，該交易最終在2016年完成，後者完成私有化，由於其賬上仍有現金，相當於阿里巴巴出價36.7億美元。在這之前，2014年，阿里巴巴已經將香港上市的文化中國傳播集團收購，更名為阿里影業。阿里影業、優酷土豆以及2013年阿里收購的蝦米網等業務組建了現在的大文娛體系。2018年，阿里巴巴收購了餓了麼、復活口碑網，切入本地生活服務。2019年11月13日，港交所披露阿里巴巴集團提交的聆訊後資料。在這份資料中關於近期發展，阿里巴巴集團列舉了四項交易，分別是，9月，以18.25億美元收購進口電商平臺考拉；同月，獲得螞蟻金服新發行的33%股份，終止利潤分成安排；10月，與螞蟻金服以67億元人民幣購入美年大健康新增及現有股份；11月，以33.25億元人民幣，認購菜鳥網路新發行普通股和購買一名現有股東若干股權，使得其股權提升至63%。除此之外，阿里巴巴開拓下沉市場，東信證券研報稱，這是網際網路行業最後的流量紅利，淘系電商“造節”加速滲透，同時戰略性轉向聚划算，對消費者和商家同時賦能；還不斷加碼阿里雲，作為網際網路下半場的主戰場，截至2019財年，阿里雲共擁有140多萬付費客戶，覆蓋約50%的“財富”排名中國500強公司以及一半以上的中國A股公司。與七年前相比，重返香港的阿里巴巴已經是一個全新的阿里巴巴。因此與目前的市值相比，多家券商給出了阿里巴巴更高的估值。天風證券認為，阿里巴巴的合理市值為5500億美元，仍有超過10%的增長空間。不過，2019年4月，騰訊股價盤中迴歸400港元，市值曾一度超過阿里巴巴。過去幾年時間裡，兩家位置已有多次變換，分析人士認為，兩家公司未來或在此消彼長之間，共同做大市值。阿里巴巴和騰訊競爭的下一階段已經開始。有分析師表示，阿里二次赴港上市，核心訴求仍然是增加融資。雖然從目前看，阿里巴巴並不缺錢，但阿里增加融資之後有可能加大併購力度。阿里早已不再把目光限定在電商和零售領域，迴歸港股上市將是阿里帝國與騰訊帝國新一輪圈地的開始。短期資金抽水已現，未來港股通可擴大投資者範圍在致辭中，張勇表示，因為過去幾年香港的創新、香港資本市場的改革，使5年前錯過的遺憾在今天得以實現，實現5年前曾做出的承諾，即“如果條件允許，香港，我們一定會回來”。不僅如此，政策的調整，也可以讓阿里巴巴此番在香港二次上市，有了更大的影響。由於香港股份與美股ADS完全可轉換，市場交易接近24小時。如果從總市值來算，阿里巴巴（將）一舉超過騰訊控股，成為港股第一大市值公司。如此龐然大物，顯然對整個資本市場將產生作用。由於市場外部環境敏感，多數受訪分析師選擇了匿名評論。其中一位港股分析師告訴記者，上市前夕，短期資金抽水已經有所顯現。券商天風證券日前釋出報告指出，作為大陸網際網路龍頭公司阿里巴巴的上市屬性和股權結構較為特殊，這也對它能否以及何時納入港股通存在討論。上述分析師還指出，由於香港與大陸金融市場融合度越來越高，如果阿里巴巴納入港股通，內地投資者將可以投資阿里巴巴，共享其發展的紅利。但是，阿里巴巴要想納入港股通，基本前提是納入恆生綜合指數。這通常有兩個方式：一是，每半年一次的大檢常規納入，生效時間約為2020年3月；二是，特別快速准入標準，後者要求其首日收盤後總市值位列綜合指數現有成分股10%，則可在首日快速納入，並在第10個交易日收市後執行。此前，郵儲銀行（01658.HK）和百威亞太（01876.HK）皆由第二種方式進入。不過，若僅考慮阿里巴巴港股完全超額配售對應的市值，則阿里巴巴可能不能滿足快速准入標準。除此之外，目前包括港股核心50只藍籌股的恆生指數不允許“同股不同權”和“第二上市”公司。恆生指數公司行政Quattroporte關永盛表示，最快於今年底或明年初公佈是否納入的諮詢沃爾恩建，並於2020年5月公佈。也正因為此，阿里巴巴能否納入恆生指數目前仍存變數。從整體來看，分析師們還是普遍看好阿里巴巴進入到各個指數。港股分析師林子俊告訴記者，港交所近兩年來積極打擊殼股，在殼股和妖股數目減少的時候，也需要有一些優質的上市公司來優化。這也有助於目前指數成分股結構發生改變。傳統行業成分佔比過大的話，會拖累指數一直沒有起色，相反成分股中多一些科技股，那麼市盈率和指數則會更有活力。除此之外，一些國際基金，尤其是被動型基金會配置恆生指數成分股，以及一些私募基金選取標的或者持倉時，也會考慮是否為成分股而選擇倉位。林子俊稱，2019年初，恆指暴漲，騰訊控股貢獻了非常大的作用，如果都是傳統行業，漲幅可能就不會有那麼多了。目前來看，恆生指數權重前五的公司分別為，14%的騰訊控股、9%的工商銀行、7%的中國平安、7%的建設銀行以及5%的中國移動，總市值佔比接近50%。截至11月21日，2019年港股主機板IPO公司共有129家，市值排名前五的公司主要是百威亞太、瀚森製藥、申萬巨集源、滔博和中國飛鶴，行業聚焦於教育、資本貨物、商業和專業服務，以及房地產，缺少科技公司。當前港股通實施辦法下，阿里巴巴最快或可於上市約6個月後納入。天風證券研報指出，但這也要區分“同股不同權”和“第二上市”討論。單純考慮“同股不同權”，隨著上交所和深交所於10月18日起修訂港股通業務實施辦法，小米和美團已經納入，阿里巴巴只要滿足日均市值不低於200億港元和總成交額不低於60億港元的要求，即可只需等待上市滿6個月及20個港股交易日。由於加上“第二上市”屬性則可能出現難問題。目前上交所、深交所均未對此作出相關解讀和辦法修訂，也沒有先例。這會是一個決定程序的變數。新京報記者 樑辰 編輯 徐超 校對 何燕