浙商銀行上市即破發

今天阿里巴巴回港上市，浙商銀行回A上市，同樣的新身份，但表現截然不同！

阿里巴巴回港上市，上漲近7%，而浙商銀行上市首日卻出現了破發。浙商銀行IPO價格為4.94元，開盤高開0.2％，報4.95元，總市值1053億，開盤後股股價一度破發，最低報4.88元，隨後該股股價直線拉昇漲10%，觸發臨停機制，收盤報4.97，非常接近IPO的4.94元。

浙商銀行破發，這在近幾年的打新“盛宴”中，幾乎很少出現。因為A股市場歷來有“炒新”的習慣，在A股，穩賺的生意莫過於打新了，中新股堪稱中彩票，因為無論新股品質如何，上市後往往都是連板漲停，甚至十幾個板的都很常見。所以，打新熱情非常高漲。

但今年以來，中新股堪稱中彩票的這種情況正在發生改變。A股市場“新股”破發正在上演，有人中籤卻兩眼淚汪汪，哭著說“中籤如中彈”。

在渝農商行上市第10個交易日就破發後，浙商銀行上市首日破發，將破發的頻率再次提高。而浙商銀行今日盤中破發，幾乎是意料之中了，因為棄購率比較高。浙商銀行公佈發行結果，網上、網下投資者棄購金額合計達6628餘萬元，與0.69%的中籤率一道創下了2016年信用申購制度實施以來的最高紀錄。此前，大家能中籤都是開心得不得了，像東哥到目前為止，打新都沒怎麼中過，後來索性就不打新了，現在來看，似乎以後都不需要記掛打新了。

東哥認為，棄購率高的原因，一方面是和前期上市的渝農商行破發有關係，另一個是當前市場資金緊張，還有一點是與港股價格來看，存在溢價。不論是發行價格還是市盈率，A股都要高於港股，所以，破發是意料之中的。

從渝農商行到浙商銀行的破發，大家對銀行股的上市感到了恐懼甚至是憤怒。同時，也讓大家對於推遲申購的巨無霸郵儲銀行感到擔憂，其實，郵儲銀行的推遲申購也是考慮了市場大環境的承受能力，抽血太多，市場資金接不下。

而除了本週四將要申購的發行量達51.72億股的郵儲銀行，目前還在IPO排隊的銀行股有：哈爾濱銀行（36.66億股），上海農商行（28.93億股），順德農商行（16.94億股），廣州農商行（15.96億股），威海市商業銀行（13.90億股），廣東南海農商行（13.15億股），蘭州銀行（12.90億股），廈門農商行（12.44億股），徽商銀行（12.28億股）等9家。擬發行量在10億股以下的還有：廈門銀行，重慶銀行，東莞銀行，盛京銀行，崑山農商行，馬鞍山農商行等6家。

有了渝農商行和浙商銀行的前車之鑑，對於郵儲的上市，有股民說，郵儲銀行當日必破、不破天不答應！可見當前股民對市場在極度低迷下的IPO抽血極度不滿，尤其是銀行股。所以，大家似乎能夠理解銀行股的破發了吧。

其實，在東哥看來，一方面，銀行根本就沒有必要上市，因為銀行上市，尤其是地方性銀行上市，就意味著加槓桿，出了風險問題，還得股民兜著，所以，對於股東來說，並沒有什麼大的投資價值，當然了受益地方經濟高速發展的銀行可以區別對待，比如，上海、北京、杭州銀行等。

另一方面，東哥認為，銀行股不稀缺，稀缺的是好銀行，好的、優質的銀行早已提前上市，靚女先嫁，剩下的這些銀行十個中能有一個不錯的就要燒高香，所以，對於這樣的銀行，對於投資者而言，並沒有多大的意義，所以，對於投資者來說，雖然銀行股向來有低估值的特徵，但是中小銀行的風險也不容忽視。

其實，進入到2019年下半年後，已經有11只新股破發，破發正在常態化！

其中，科創板破發的新股較多，有6只，A股主機板上市破發的新股主要有元利科技、威爾藥業、寶丰能源、中國外運、渝農商行等5股。新股生態正在發生變化，破發似乎已經成為常態！

而事實上，對於新股的破發，是很多人樂見的，破發是市場化機制下正常的現象，有利於迴歸個股基本面思考，利於整體估值迴歸、個股分化，提升定價效率。

雖然阿里巴巴和浙商銀行相比，已經算是大漲，但是從內在價值來說，很多人對於阿里近7%的漲幅並不滿意，因為大家對於阿里抱著很高的心理預期，但是結合港股市場大環境來看，也能夠理解。

另一方面，從這兩者的對比可以看出，新股生態正在發生改變，優質的資產永遠是稀缺的！而且優質資產稀缺是上市公司過剩時代的特點，也就是說，隨著上市公司越多，這種稀缺性就越明顯。

目前已經3600多家，每年以200多家的速度增加，不多久就會超過4000家企業。這些公司上市就炒，定價非常高，不管企業的基本面如何，在估值的問題上，就已經沙漠化了。至於將來的成長性，誰也不知道。看看9年前上市的那批創業板的股票，28星宿中真正好的公司百分之30都不到。也就是樂普醫療，機器人，安科，億緯鋰能，愛爾眼科等4—5家公司，這28家企業絕大部分都不行了。

一批一批的上市，都變成了一些符號，最後大部分企業都成了垃圾。而且這些垃圾的估值還特別高。所以，市場表現為“上市公司過剩”，很多就是一個符號，沒有多少投資的價值。所以在這種趨勢下，盲目炒新的熱度必然會將下來，市場必然會迴歸理性，擁抱優質資產。