阿里巴巴終重回港交所。

1126日，阿里巴巴（下稱“阿里”）正式登陸港交所，股票程式碼為“9988”，上市首日開盤漲逾6%，報每股187港元，IPO定價為每股176港元，將募資淨額為875.57億港元。阿里在港股市場直接控股的有阿里健康、阿里影業、亞博科技控股三家公司，還有高鑫零售等8家阿里持股或間接持股的相關公司。

據統計，阿里旗下品牌包括核心商業的天貓、淘寶、盒馬、銀泰百貨、阿里健康、1688、零售通；數字媒體及娛樂的優酷、阿里巴巴影業、大麥、阿里音樂、阿里巴巴文學；創新業務的高德地圖、釘釘、天貓精靈；生活服務的餓了麼、口碑、飛豬；以及菜鳥網路、蜂鳥即配、阿里雲、阿里媽媽以及其合作伙伴螞蟻金服。

阿里招股書顯示，截至2019年6月30日，阿里通過約710家在中國設立的子公司和並表實體以及約530家在其他國家和地區設立的子公司和並表實體，開展業務經營。資料顯示，截至2019年6月30日，阿里的全球年度活躍使用者為8.6億，中國佔7.3億。

據媒體報道，這是近9年來，中國香港股票市場規模最大的上市交易，同時也是全球第二大跨境上市案例，多家國際知名金融機構擔當承銷角色，投資者參與數量近20萬戶。截至發稿，阿里總市值已超4萬億港元，超越騰訊成為港股的市值之王。

2007年11月，阿里巴巴B2B業務曾在港股上市，後於2012年6月退市，2014年9月，阿里巴巴集團整體在紐交所上市。

12年後，阿里為何二次在港上市？

阿里曾在港上市 表現不佳

阿里與港交所在很多年前就有過交集。

2007年，阿里旗下B2B電子商務公司阿里巴巴網路有限公司在香港IPO，計劃發行1.28億股股票，發行價為13.50港元。當時，阿里巴巴網路吸引了逾56萬香港散戶投資者，認購訂單達到331億港元，超額認購257倍。

2007年11月6日，阿里巴巴網路上市第一天開盤報30港元，較13.50港元的發行價增長一倍以上。投資者的認購十分瘋狂，以至於大量訂單的湧入導致港交所的交易系統不堪重負，交易延遲。

儘管散戶投資者熱情洋溢，但是機構投資者當時並未充分認識到阿里巴巴網路的價值。一些投行分析師認為阿里巴巴網路的定價“嚴重過高”。

自從IPO後，阿里巴巴網路的股價再也沒有回到30港元，並很快跌破了發行價。2012年，馬雲決定讓阿里巴巴網路從港交所退市，目的是“擺脫市場期望、盈利能見度以及股價波動的壓力”。

2013年初，阿里就與港交所就上市事宜展開多次斡旋。馬雲提出“AB股”上市方案遭拒後，再度商討以“合夥人制度”上市。“合夥人制度”的實質是同股不同權，馬雲希望藉此保證阿里創始團隊始終掌握公司控制權。但堅持“同股同權”的香港最終拒絕了阿里的上市申請。

2017年，港交所宣佈在主機板上市規則中增加兩個章節，一個是接受同股不同權上市，另一個是允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市。

二次上市背後的三大原因

阿里在招股書中稱，此次上市的理由是，其相信在港交所上市將為其提供進一步擴大投資者基礎並拓寬其資本市場融資渠道。

其實，從阿里目前所處的市場環境以及發展目標來看，此次阿里巴巴二次在港上市的背後，事關三大決策。

首先，阿里上市主要目的就是為了融資和發展，現在阿里巴巴已經發展成為一個數字商業帝國，除螞蟻金服、菜鳥網路獨立出來準備上市之外，集聚核心業務（圍繞電商及新零售相關），以及雲端計算、數字媒體及娛樂、創新業務四大業務板塊的“航空母艦”。此次計劃募資100億美元至150億美元，將有力促進阿里巴巴各項業務發展，增強阿里巴巴整體競爭力，保障阿里巴巴戰略目標順利實現。

其次，阿里巴巴在港股的二次上市還可以有效規避政策風險。目前美國對阿里巴巴的審查正在持續加強，美國貿易代表處此前公佈報告，阿里巴巴再次被納入銷售冒牌貨品的惡名市場名單，甚至有議案顯示可能將讓在美上市中國公司直接受美國法律監管。

第三，香港是阿里國際化戰略的一個重要支點。阿里的各業務板塊也紛紛在香港落地，2007年B2B業務在港交所上市和業務落地運營、2016年天貓雙11首次走出內地在香港啟動等。近年來，阿里加快了國際化擴張的步伐，但要在更多的國際市場中獲得落地及更好發展，藉助資本市場的影響力至關重要，香港作為全球第三大金融中心，從長遠來看，更適合“中國方案”的全球價值輸出。阿里選擇在美國和香港兩地同時上市，更有利於其國際化業務的發展。

阿里全球化更進一步

二度香港上市可以看做是阿里全球化戰略的重要組成部分，東南亞等市場是全球化下一階段的必爭之地，此前阿里已有佈局如Lazada、PayTM等，在香港上市勢必會助推阿里的全球化佈局。

香港上市可以提高市場吸引力，獲得優質資源。阿里巴巴赴港上市，也就意味著阿里和騰訊兩大巨頭齊聚香港。它們在股價、業績以及市值表現都會引發資本關注。

張勇在今日的上市儀式上表示，阿里巴巴在5年前錯過香港，由於香港資本市場現在已經改革，這一遺憾得到彌補，公司實現了曾經的承諾。

阿里巴巴的長期戰略目標是，到2036年服務全球20億消費者，創造1億就業機會和幫助1000萬中小企業盈利。為實現戰略目標，阿里巴巴會繼續堅定推行“全球化、內需、大資料和雲端計算”三大戰略。在面向未來的全球化佈局中，香港無疑是重要的起始站。

在美國對華政策高度不確定的當下，阿里巴巴在港上市，可以起到擴充套件融資渠道、分散風險的作用。香港所代表的的亞太資本市場對於中國網際網路概念企業的認可度以及融資能力都已經相當成熟，上市成功能夠增加阿里巴巴的資本運作靈活度。

值得注意的是，2014年美國紐交所上市時，阿里巴巴開創了請客戶代表敲鐘的先例，後被不少公司效仿。這次港交所兩地上市，阿里一脈相承，同樣邀請了客戶來敲鑼。時隔5年，客戶代表從一群東方面孔變成了“世介面孔”：2014年，8位敲鐘人7位來自中國；2019年，10位客戶來自四大洲8個國家。這背後，正是阿里巴巴全球化的碩果。