A股市場本年度最重量級的新股“郵儲銀行”，明天開始打新啦！

但是有了浙商銀行的前車之鑑，不少投資者開始擔憂，郵儲銀行會不會也上市即破發呢？

就在今日，郵儲銀行宣佈將引入“綠鞋”機制來穩定股價。

那麼這“綠鞋”機制究竟是啥？要如何發揮作用？效果又如何呢？

“巨無霸”明日啟動申購

我們先來看看有關郵儲銀行申購的基本資訊：

股票簡稱為“郵儲銀行”，股票程式碼為“601658”，該程式碼同時用於網下申購，而網上申購的程式碼則為“780658”。

據其今日釋出的《首次公開發行股票發行公告》顯示，本次發行價定為5.50元/股，發行規模約51.72億股，約佔發行後總股本的比例為6.00%。

作為全國營業網點最多、覆蓋面最廣的商業銀行，郵儲銀行的上市本來應該是備受矚目，但同行“浙商銀行”上市後的表現，顯然讓投資者對郵儲銀行的期待打了不少折。

昨日上市交易的浙商銀行，開盤不到10秒便破發，隨後經歷過山車行情，並於今日再度破發，成為今年以來的“最慘”新股。

那麼郵儲銀行會不會承壓重蹈浙商銀行的覆轍呢？

打新投資者大可不必擔心，因為郵儲銀行已經確定引入“綠鞋”機制來穩定股價。

什麼是“綠鞋”機制？

“綠鞋”機制又叫超額配售選擇權，其賦予了發行承銷商一個權力，就是在股票上市之日起30天內，可以擇機要求發行人按同一發行價額外發行不超過15%的股份。

比如郵儲銀行原定的發行規模為51.72億股，而如果“綠鞋”全額行使，則發行規模將會擴大到約59.48億股。

至於這多出來的15%的股份，則暫時先放在承銷商那裡，等股票上市後再決定是否拿出來穩定股價。

也就是說，“綠鞋”機制本質其實是承銷商的一種選擇權，作用原理類似於期權。

在A股市場，擁有綠鞋行使權的承銷商通常可以這樣操作：

在股票發行一級市場申購階段，承銷商就先多發行15%的股票，一級市場申購者往往都會超額認購。

然後承銷商將其中15%的股票扣下來暫時先不給戰略配售者（通常為上市公司大股東），此時的承銷商已經收到錢了，所以只是形式上不給，而這些戰略投資者反正有禁售期限制，所以也不在乎晚30天后才到手。

等到股票上市後，只要股票價格不跌破發行價，那麼承銷商就會行使“綠鞋”機制，將多發行的15%股票交還給戰略配售者。

這麼一來，承銷商得到了超額發售的費用，上市公司也多發行了15%的股票，獲得額外募資金額，可謂是皆大歡喜。

而如果跌破發行價，承銷商就可以不行使“綠鞋”機制，而是從二級市場上買回最多15%的股票，再以發行價賣給戰略配售者，此時上市公司的發行規模則為100%。

這麼一來，對於承銷商來說，發行價與市價之間的差額即是其賺取的利潤；而對於上市公司相當於就是花了這個差價的錢，來穩定股價。

“綠鞋”機制效果如何？

值得一提的是，本次是A股近十年首單引入“綠鞋”機制的IPO發行。

畢竟並不是所有IPO都有資格引入“綠鞋”機制，其中很重要的一個指標便是首次公開發行股票數量在4億股以上。

在郵儲銀行之前，A股市場曾有三單IPO設定了“綠鞋”，分別為工商銀行（2006年）、農業銀行（2010年）和光大銀行（2010年）。

其中工行和光大在“綠鞋”行使期內的股價均表現良好，平均股價漲幅超過10％。

至於農行則是在“綠鞋”機制的作用下死守住了發行價，而在“綠鞋”退出不久後便破發。

當然，說到“綠鞋”機制就不得不提在港交所上市的小米集團，這也算是連“綠鞋”也託不起來的案例了。

再說回郵儲銀行，除了“綠鞋”機制，本次IPO郵儲銀行還採取了多道措施來為後市保駕護航。

比如郵儲銀行還為本次IPO安排了戰略配售，數量約佔發行總量的40%，獲配股票鎖定期不低於12個月；網下發行也安排了鎖定期，70%的網下配售股份的鎖定期為6個月。

此外，郵儲銀行控股股東、郵儲銀行、董事、高管等均做出了穩定股價的承諾。

這也難怪眾多機構一致看好本次郵儲銀行的IPO了。