11月25日，正在風口浪尖上的*ST凱迪開2019年第一次臨時股東大會。根據本次臨時股東大會的通知，會議審議事項有二：選舉賀佐智先生為非獨立董事；選舉張榮芳女士為獨立董事。最後，凱迪生態2019年臨時股東大會審議通過了選舉賀佐智先生為非獨立董事；選舉張榮芳女士為獨立董事的事宜。

不過，股東大會出現了“意外”環節：公司大股東陳義龍在被證監會擬處以終身市場禁入後，現身股東大會現場並向媒體“喊冤”，公開否認大股東佔用資金情況，公開否認自己是上市公司實控人。

股東突然發難

會上有參會股東質問凱迪生態面臨的三個焦點問題：1、凱迪生態目前到底有沒有重整價值？2、為什麼司法重整方案一直無法推進？3、凱迪生態總額高達300億的負債是如何形成的？

在等待投票統計結果的過程中，一位參會股東突然“發難”：要求董事會解釋凱迪生態面臨的三個焦點問題。

大會主持人、上市公司現任董事長孫守恩先生表示，由於這幾個問題都繞不開所謂“大股東資金佔用”這一核心問題，所以請代表上市公司大股東Sunny凱迪新能源集團有限公司參會的陳義龍先生給一個答覆。

陳義龍曾在凱迪生態債務危機爆發後的2018年8月，重返上市公司擔任董事長，主持公司重整事宜。2019年10月31日，來自監管部門的一紙《行政處罰及市場禁入事先告知書》使陳義龍不得不辭去上市公司董事長職務。

陳義龍表示，上市公司有巨大重整價值。公司尚有55億元資本公積存量，通過出售非核心資產的風能發電業務和公司擁有的大量林地，還能回籠大額資金。更關鍵的是，上市公司的核心資產十分優良。

大股東喊冤

2019年4月30日，*ST凱迪收到中國證監會調查通知書，因公司涉嫌資訊披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。10月31日，*ST凱迪收到告知書，告知書列明了證監會擬作出的行政處罰及採取市場禁入措施。

告知書稱，經證監會查明，凱迪生態涉嫌資訊披露違法。一是公司在2017年年度報告披露公司無實際控制人，而證監會查明公司實際控制人為陳義龍；二是公司與控股股東及其關聯方5.88億元資金往來，形成非經營性資金佔用的情況，公司未予披露；三是上市公司與關聯方之間2.94億元資金往來，形成非經營性資金佔用，未按規定披露；另有1.3億元的關聯交易、8000餘萬元重大債務違約情況未予披露。

告知書還稱，借款費用資本化會計處理不當，導致2015年至2017年年度報告存在虛假記載。

根據上述查明的情況，證監會擬決定，對陳義龍採取終身證券市場禁入措施，並對2015年-2017年間公司董監高予以不同程度處罰。

對此，陳義龍在股東大會上“喊冤”，公開否認大股東佔用資金情況，公開否認自己是上市公司實控人。

“我們自己核查，（資金佔用情況）是沒有的。”陳義龍說，經過會計師事務所審計，大股東不僅沒有佔用上市公司資金，反而還存在上市公司佔用大股東資金的情況。

按照陳義龍的說法，“所謂大股東掏空上市公司”的說法，影響了公司尋求接盤方參與公司重整。陳義龍否認了證監會認定的上市公司實控人身份。“Sunny凱迪集團因為股權分散，沒有實控人。”

凱迪生態目前的主要資產是分佈在全國多個省市的47家生物質發電廠。據介紹，每度電上網價格0.75元，付給供料農戶0.42元，剩餘毛利0.33元，毛利率高達44%。公司正常運轉時，每年通過發電就可實現銷售收入約80億元，息稅前利潤達到30億元。債務危機爆發後，各地債權人要求凍結髮電廠資產，使公司造血功能喪失。後經公司努力與部分債權人協調，使部分發電廠恢復運轉。在這種困難情況下，在發電廠職工的努力下，仍實現了二十多億元營業收入。

2019年11月8日，武漢市政府給凱迪集團金融機構債權人委員會的一份檔案說明，地方政府對凱迪生態的重整工作持積極支援態度。這份名為《關於依法推動凱迪生態進行司法重整實現保殼化險有關工作的通知》中提出：“鑑於當前形勢，儘快推動凱迪生態進入司法重整程式，並實現公司2019年度財務報告盈利、保住上市公司殼資源是最大限度保障各債權人利益、化解凱迪生態債務風險的最佳方案。”

公司重組無法推進

既然上市公司仍有巨大重整價值，為何司法重整工作一直無法推進？

陳義龍說，司法重整工作中的一個主要部分是恢復上市公司分佈在多個省市的生物質發電廠的正常運營。債務危機爆發後，在各地債權人的要求下，當地法院對發電廠進行了資產凍結。據他了解，為正常推進凱迪生態的司法重整工作，武漢市地方法院曾向最高院提出申請，請求將關於此案的管轄權集中到武漢市地方法院。根據相關流程，最高院徵求了證券行業監管部門的意見，監管部門的意見是推薦司法重整的前提是核實清楚大股東指Sunny凱迪對凱迪生態的資金佔用問題。

雖然前後經過湖北銀河會計師事務所、大華會計師事務所以及最後由武漢市政府招標選定的天職國際會計師事務所的多次專項核查後，均得出結果：基本不存在大股東佔用上市公司資金的問題。但湖北省證監局一直不接受這一核查結果，在2019年10月31日監管部門發給凱迪生態的《行政處罰及市場禁入事先告知書》中，仍然把大股東“非經營性佔用上市公司資金”作為一項依據陳述。

由此，原本被股東報以巨大希望的、在2019年5月公司股東大會上以99%以上比例通過的司法重整方案至今無法推進。

300億債務從何而來？

那麼，凱迪生態在主營業務良好且擴張並不激烈的情況下，如何形成了高達300億的鉅額債務？

對此，陳義龍明確答覆，他從回到上市公司擔任董事長到辭職為止，一直在查詢鉅額債務形成的原因。客觀上，前幾年凱迪生態由職業經理人組成的董事會管理，不僅管理混亂，而且部分核心人員有涉嫌嚴重犯罪行為。

由於2015年集團公司年報顯示，有鉅額資金無端消失，Sunny凱迪曾於2016年5月向武漢市公安機關報案，案件目前仍在處理過程中，一些情況未能公開。公開的資訊是，2016年12月25日晚間，凱迪生態公告，公司從武漢市公安局獲知，公司董事、Quattroporte陳義生因涉嫌職務侵佔罪，被武漢市公安局刑事拘留。凱迪生態緊急召開董事會會議，解聘陳義生的Quattroporte職務，由副Quattroporte張海濤代行Quattroporte職務。

相關專業核查機構目前查到的資料顯示，債務危機爆發前的三年間，凱迪生態的融資增量約200億元，其中只有30%用於公司生產、建設和經營，其他部分都在空轉。這部分融資增量所導致的債務特點是期限短、利息成本高(年化成本平均達到12%，遠高於生物質發電這一享受優惠政策的行業的正常融資成本)，同時形成了約20億元的融資顧問費用，被一些個人和中介機構瓜分了。