盛世古董，亂世黃金。

古往今來，作為流通最硬核的貴金屬黃金，在經濟形勢不明朗的情況下，可能是保值比較好的選擇。全球經濟增速放緩，是公認的事實，各家機構也一再下調預期。黃金就在這樣的環境中，閃閃發光。

美國時間週三，黃金期權市場出現一筆價值175萬美元的看漲期權交易，該神祕買家以每張3.5美元的價格買入5000手看漲期權，押注到2021年6月，紐約黃金期貨價值將漲到4000美元。

該交易賦予買家在2021年6月以4000美元/盎司的價格購買黃金的權利。

是個金饃饃啊

截至美國時間週三，2021年6月交割的黃金期貨報1494.40美元/盎司。這意味著，如果該筆交易希望獲利，黃金期貨的價格要漲到三倍於當前水平。

BMO Capital Markets金屬衍生品交易負責人Tai Wong在一封電子郵件中指出，購買這次看漲期權的那些人可能是在指望金價出現一波“迅猛的漲勢”，他指出：

“這就像購買了18個月的定期人壽保險一樣，試想一下，如果金價真的達到4000美元，世界將會是什麼樣子？”

4000美元對於金價來說是從來沒有達到過的水平。2011年，隨著美聯儲買入超過2萬億美元的債券以刺激美國經濟，期貨黃金價格攀升至創紀錄的1923.70美元/盎司。2019年黃金金價的表現相當穩健，儘管今年迄今為止金價已上漲14%，但仍比歷史高點低24%。

很多投資者將黃金視為終極避險資產——有效對衝貨幣貶值、高通脹和其他系統性風險。長期金價驅動受到財富與經濟擴張、市場風險與不確定性、機會成本以及市場動能與倉位影響。前兩個因素對黃金長期表現的影響尤為重要，並構成購買和投資黃金的戰略依據。

歷史上黃金大幅上漲一般要麼是避險因素驅動，例如歐債危機，要麼是通脹因素驅動。由於貿易政策、投資下滑和通貨膨脹率過低帶來的全球不確定性上升，美聯儲今年已三次下調基準利率。一旦美國經濟開始走弱，美元指數走弱，黃金就會反彈。

在降息的作用下，美聯儲的一項調查顯示，截至11月中旬的一個月，美國經濟緩和擴張，消費者支出穩定，製造業出現了一些向好訊號。儘管增長放緩，但美國經濟擴張仍在繼續，10月份3.6%的失業率仍接近50年來的最低水平。

此外，眾所周知，美股今年以來已經23次刷新歷史新高，創下90多年曆史以來的最長牛市，本季度的漲勢尤其強勁，可能推動標普500指數的全年漲幅達到25%，創下2013年以來的最大年漲幅。

在9月初黃金觸及1580美元附近的高點後，金價開始進入調整走勢，目前交投於1460美元附近，並呈現看跌走勢。

在短期內的欣欣向榮經濟形勢下，出現的一筆足夠誇張，足夠吸睛的黃金看漲期權，耐人尋味。感覺就像我知道我的經濟有下行風險，通過各種努力迎來了經濟資料短暫的緩和增長，突然跳出來一個人花了175萬美元帶節奏說我覺得你不行。

黃金

2018年全球有超過20家央行增持了黃金儲備，增持量更是1967年以來最高的水平。2019年前三季度，全球各國央行共計淨買入了547.5噸黃金，同比上升12%。

過去幾年不少國家則選擇將儲存在海外的黃金儲備運回國。德國央行、奧地利央行、匈牙利央行、土耳其央行和波蘭央行都從海外將黃金儲備運回國，這些黃金此前主要都存在英格蘭央行在倫敦的金庫以及美聯儲在紐約的金庫中。這是1971年美國金本位制度結束後第一次出現的新趨勢。

歐洲這幾大央行和其他機構對黃金達到如此痴迷程度也不難理解，儘管當前經濟衰退的風險已有所減弱，但是債務規模龐大卻已是不爭的事實。正如著名經濟學家John Exter所說，當前全球債務佔GDP的比重已經達到320%，當債務膨脹到一定程度時，泡沫將會破裂。

黃金，可能是避險的不二選擇。

近日，證監會批准了上海期貨交易所開展黃金期權交易，黃金期權合約將於2019年12月20日正式掛牌交易。

作為非線性的場內交易工具，黃金期權對於很多投資者來說將是一種很有效的對衝工具。資料顯示，2019年1~9月，上期所黃金期貨單邊成交量為3538.26萬手，成交金額為11.33萬億元，日均單邊持倉量為26.74萬手。

在新近釋出的2020年展望中，大部分投行也長期看漲黃金。

道明證券預測，儘管金價短期內可能跌至1425美元/盎司低點，但長期來看金價很有可能升至1650美元水平。

瑞銀認為，黃金的表現應該優於週期性更強的大宗商品。截至今年10月，金價的年內漲幅已達18%，預計黃金降繼續在2020年上漲，但步伐會放慢。

摩根士丹利2020年最看好的貴金屬是銅，但對於黃金，該行也沒有看跌，預計到2020年底黃金價格為1500美元/盎司。

不管怎麼樣，2021年6月黃金價格沒有漲至4000美元，買家可以選擇不行權，也就損失175萬美元。