美國黃金期權市場本週出現了令國際黃金市場為之轟動的大宗交易，高達175萬美元的資金押注黃金在一年多以後能夠站上4,000美元/盎司。而紐約金2011年時出現的歷史最高價格為1923.7美元/盎司，當前的均價為1463.9美元/盎司。

紐約時間週三中午前後，一共有5000手2021年6月到期、行權價格4000美元/盎司的看漲期權成交，每張期權的價格為3.5美元。這筆交易使近期波瀾不驚的國際黃金市場為之動容，誇張的看漲期權價格令市場感到有些不可思議。

這5000手黃金看漲期權的買家可以說在國際黃金空方的鞋子裡放進了一顆沙子，未來國際黃金空頭會懸著一顆心，會不自在。要麼是該買家判斷未來全球將會爆發嚴重的金融危機，要麼是該買家在國際市場中放了一根釣魚線，這個噱頭一出場，令國際黃金市場一片譁然。不得不說這是一個很高明的市場操作手腕，不管它真正的操作背景是什麼，這筆操作都會給國際黃金空頭留下一些心理陰影。

BMO資本市場資深分析師 Tai Wong稱：“這就像購買了一份18個月的人壽保險，如果金價果然達到4,000美元，世界將變成什麼樣子?”他指出，那些購買看漲期權的人可能指望黃金市場會有一波迅猛的上漲走勢。

當前，國際黃金價格大跌的概率偏低，美聯儲的新QE以及明年可能的繼續降息都威脅著美債收益率，而美股的一飛沖天也令國際金融市場加強了警惕，未來一旦美股出現動盪，預計會繼續督促美聯儲加快寬鬆，再加上美債規模也在不斷高速擴張，美國國債時鐘北京時間11月29日6點已經指向了23.077萬億美元，所以不論美債還是美元未來的風險都不低，因此黃金如果下調，各國央行還會伺機買入，國際間還會出現去美元化現象，這令國際黃金市場的空頭有些棘手，因此黃金下調空間受限。

美國國債時鐘

11月27日週三，美聯儲在褐皮書報告中稱，美國經濟從10月到11月中旬溫和擴張，增長前景總體樂觀，且全國勞動力市場依然吃緊。當前摩根大通等國際投行的報告對美國四季度經濟增速做了上調，變得有些樂觀，這令黃金市場暫時處於窄幅震盪之中，再加上對貿易協議問題有所期待，因此近期黃金價格也是按兵不動，靜待市場風險動態的變化。

截至11月27日週三，全球最大黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黃金持倉28822701.54盎司或896.48噸，較前一交易日持平。這說明國際市場的觀望氣氛還比較濃，黃金預期將會繼續維持小幅震盪格局。

美聯儲施行新寬鬆貨幣政策之後，美股上揚帶動歐洲股市也開始走穩，美歐國債市場收益率有所上升，美國貨幣市場的危機也得以緩解，再加上美國近期的最新經濟資料相對平穩，所以市場的一些樂觀情緒在逐漸上升，但是這些平靜的表象之下依然有著暗潮湧動。

據標準普爾資料庫統計顯示，截止2019年10月11日，在標準普爾LSTA槓桿貸款指數所跟蹤的2019年中的1460筆槓桿貸款中，有282筆遭到信用降級，超過2018年全年244筆的降級記錄，大幅超過2017年33筆的降級記錄。截至9月，滾動12個月的降級與升級的比率升至2.9倍，是2009年11月以來的最高水平，高於2018年的2.1倍和2017年的1.6倍。美國槓桿貸款評級下降，可能會在抵押貸款憑證市場及商業銀行引發連鎖風險。

所以看似已經平靜的美國金融市場卻不時地在貨幣市場、信用市場等方面披露出不安定的資訊，市場中潛伏的危險性並沒有明確褪去，反而在債券市場與美股之中看到了更多的不安定性。因此從長期來看，國際黃金下跌空間有限，一有風吹草動，預期多頭就會捲土重來。

明年一月之前，英國脫歐問題又要掛弦，而今年歐洲地區約三分之二的黃金ETF流入都來自於英國上市的基金，歐盟投資者是今年國際黃金多頭的主力之一，隨著英國脫歐問題又要擺上日程，預計黃金多頭也會有所動作。