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對於國內三大運營商來說,只有中國聯通同時在A股和港股上市,其餘兩家僅在港股上市,對於內地投資者來說,相對關注A股上市的中國聯通了解較多。

我也是如此,而A股中國聯通並未說的那麼慘,近期股價相對比較穩健,而跌得比較多的是港股,港股中國聯通當前股價6.7左右,而A股截止今日收盤僅有5.71,很顯然,港股下跌對於A股影響不大。

在港股市場上,三大運營商可以說在2019年跌幅巨大,中國聯通從年初反彈最高點10.7跌至目前6.7左右來算將近跌去了37%;中國移動年初高點87.7,當前在59區間,累計下跌接近33%;中國電信年初反彈高點4.530,當前低位2.970,跌去了34%。

並且三大港股股票,均跌破10年低點,直逼2008年全球金融危機低位。2019年,可以說是5G元年,在資本市場一致看好5G應用的大背景下,國內三大運營商股價則慘不忍睹,我們不禁要問,到底怎麼了?

相對於中國移動、中國電信來說,內地投資者對於中國聯通相對比較熟悉一些,我們就拿中國聯通來案例分析,管中窺豹。

中國聯通在過去多年可以來說業績不見起色。而著名的2017年中國聯通混改破冰,引入戰略投資者中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里、蘇寧等國內知名投資者加入,中國聯通業績發生了顯著變化。

2018年全年主營業務收入人民幣 2,637 億元,同比增長5.9%,歸屬於母公司淨利潤達到人民幣 41 億元,同比增長 858%,可以說是發生了重大變化; 2019年前三季度實現營收2171.21億元,同比下降1.18%,歸屬於上市公司股東的淨利潤為43.16億元,同比增長24.38%,可以說是持續向好。

但我們認真對比發現,其實這兩年中國聯通營收並未發生多大變化,而利潤大幅增長。究其原因,是企業內部治理管控得當造成的,這得益於中國聯通混改成果是毫無疑問的。

然而,通過我們開頭對比,港股市場上,反而中國聯通跌幅最大,近37%,領跌三大電信運營商,到底哪裡出問題了呢?

首要原因是在A股與H股之間溢價比較大的緣故,港股市場上中國聯通儘管跌了那麼多,目前依然在6.7左右,而A股中國聯通截止今日收盤為5.71,按照當前1元人民幣兌換1.113港元來換算,港股中國聯通相當於A股中國聯通的6.02元,顯然依然有溢價。

也就是說,一般情況下,A/H同時上市的股票中,一般A股要相對港股溢價,是什麼原因呢?

這個問題,我們就不深入探討了,因為內地資金充沛,投資渠道比較少,流動性寬裕,這種背景下要比港股價格偏高,而中國聯通恰恰卻是一個反例,是什麼原因呢?

可能重要原因在於,國際資金更看好中國的5G市場,眾所周知,以華為代表的中國5G裝置製造商已經領先世界,中國的5G基礎設施建設依然領先世界,世界5G看中國,已經成為不爭的事實,要不然特朗普為啥有點坐不住了呢?

那咋辦?

國際資金想要投資中國的5G風口,瞄準中國5G運營商的話,那就是買三大運營商的股票了,中國移動、中國聯通、中國通訊,這就是資產配置,而港交所作為世界金融中心,配置港股股票相對方便一些,這也就是我們看到的港交所上市的中國聯通要相對A股上市中國聯通相對有溢價原因之一。

而隨著事態的發展,出現了三個變數:

一、MSCI加速佈局A股

比如最近訊息,11月26日,MSCI的A股擴容第三次配置A股,且是年內規模最大的一次。機構預計,本次擴容將為A股帶來約430億元人民幣的被動增量資金。

也就是說,MSCI在2019年裡接連擴容了3次,並且每次資金都不少。

有什麼影響呢?

我們就拿MSCI機構而言,倘若過去配置中國5G通訊股的話,之前買的港股的中國聯通,反而還不如買入A股上市的中國聯通,這樣就造成溢價空間大幅減少。

二、利好兌現

玩股票的朋友都知道一個道理,那叫利好兌現是利空。

11月份,是各大運營商5G套餐正式推出的月份,之前對5G朦朧利好,反而可以讓股價相對堅挺,而利好兌現後,就成了一地雞毛,結果這一現象並非僅僅出現在A股市場,港股市場同樣看到類似情況發生。

三、攜號轉網

啥叫禍不單行呢?

有時候就是這樣,一旦一個不利因素出現的時候,另外一個不利因素又爆出。

近期廣大網友熱議的事件之一,攜號轉網。攜號轉網看似一個再平常不過的事件,但對於國內三大運營商來說,開闢先河。

只要使用者對這家運營商不滿意,就可以攜號轉網,過去沒有這麼便利的。之前倘若您不滿意只能再買個號,對消費者造成了很多不必要的麻煩,現在這一問題迎刃而解。

攜號轉網,提高了運營商的服務意識和消費者服務體驗,一舉兩得。

造成的結果是,三大運營商迎來短兵相接的機會,儘管一直也是競爭關係,並未充分競爭,現在讓競爭變得白熱化,有訊息稱彼此宣稱不會價格戰,但如果有一天其中一家日子不好過,不排除展開競爭,挖客戶。

挖客戶,是需要給消費者提供更優質的服務,甚至會增加成本。

所以,短期投資者看淡電信運營商股票,情理之中。

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