左安龍：磨刀不誤砍柴工，就是要在這裡把市場弄情況，只有弄情況了才知道方向在哪裡。現在不要恐慌，至少現在不要對前景抱有非常大的失望。雖然失望情緒開始蔓延，但是還沒到絕望，只有在絕望中才會有轉機。大盤破年線了，也沒有收上去，11月份今天結束就結束了。那麼，後面會怎麼樣？我們和今天的嘉賓張曙交流一下。

張曙：代表滬深300的IF當月合約今天收在3827點，對應現貨收在3828點，基本是平的。雖然這兩天市場表現相對偏弱，但是從期指上並沒有感覺到。IH當月連續今天收在2894點，對應現貨今天收在2895點，IC當月連續今天收在4881點，對應現貨今天收在4891點。可以說，從期貨上來看，並沒有我們想的那麼悲觀，甚至還在慢慢好轉。

主持人左安龍

左安龍： 期權呢？

張曙： 最新50ETF從3塊跌到2.94。看漲期權溢價率在1.68，看跌期權溢價率在1.02，這個本身問題不大。只是每次來，隱含波動率都是新低，可能市場在這方面激情是偏淡。

張曙談期權市場表現

【左評】

左安龍：今年A股公司合計釋出2652份減持公告，平均每天10份以上。2019年，淨減持金額創下了近十年新高。年內重要股東淨減持金額超過2600億元，該淨減持規模更是超過了過去三年的淨減持金額總和。表明今年更加集中減持了，為什麼會這樣呢？首先，大量股票發行，然後原來是0，現在上市之後不斷翻番，這個時候不減持就是傻了，而且在創造大批富豪，它們在減持之後並不見得就會回來。結果就是導致兩極分化越來越嚴重，這並不是上面所想見到的。

左安龍：漲幅與股東減持力度呈較強的正相關性，股價上漲導致股東減持意願增強。減持行為的五大特徵：1.減持份額佔市場成交額比例鳳毛麟角；2.高位減持對股價衝擊大；3.減持後業績有所下滑；4.減持具有明顯階段性，大多集中在下半年；5.熱門概念遭遇減持時，對股價衝擊較弱。減持對大盤的影響是有限，個股有半數以上在減持後股價下跌，且個別股票跌幅較大。這裡面要考慮是否有欺詐行為，比如明知道業績不好，所以提前減持，在上市的時候包裝成金娃娃，上市之後就顯出原形。如果是成氣候的，這就的好好思量了。有聲音表明減持對大盤影響有限，這個得好好說，倒是怎麼有限發？從市場實際出發，大盤就是在跌。

左安龍：申萬一級行業中目前市淨率最低的是銀行，僅為0.78倍；鋼鐵行業第二，為0.9倍；建築裝飾位居第三位，市淨率0.95倍。申萬三級行業看，則有多達15個行業指數破淨。鐵路建設行業及洗衣機行業裡的股票全部都破淨。千億市值行業龍頭，中國中鐵和中國鐵建市淨率都在0.8倍左右，可謂患難兄弟。洗衣機行業只有惠而浦一隻股票，市淨率為0.91倍。中央匯金前三季盈利4513億，每天淨賺逾16億。北上資金連續11個交易日淨流入，年內淨流入2799.43億元。