11月28日晚，山東路橋釋出公告稱，公司擬收購山東高速齊魯建設100%股權。

齊魯建設現為公司控股股東山東高速集團全資子公司，此次收購構成關聯交易，此次確定交易對價為4.02億元，以現金支付。

根據公司公告，從年初至今，山東路橋與高速集團及其子公司累計已發生的各類關聯交易為99.99億元。

公司今日股價上漲0.44%至4.58元，最新總市值為51億元，值得一提的是，從今年4月下旬以來，公司股價累計跌幅為30.56%。

為何收購齊魯建設？

根據資料顯示，山東路橋成立於1994年，於1997年在深交所掛牌上市，公司的主營業務為路橋工程施工與養護施工。

截止2019年三季度末，公司的控股股東為山東高速集團，佔公司60.66%的股份，公司的實際控制人為山東國資委。

根據公司公告，齊魯建設成立於1984年，主營業務為建築施工，2018年至2019年1-8月，齊魯建設分別實現營業收入5.59億元、5.94億元，淨利潤分別為771.21萬元、1231.81萬元，截止2019年8月末，齊魯建設的總資產為11.7億元，負債率為68.6%。

不過，齊魯建設的客戶集中度較高，根據資料顯示，2018年至2019年1-8月，齊魯建設前五名客戶交易佔當期主營業務收入的比例分別為97.65%、74.65%。

此外，山東路橋要求齊魯建設在2019年至2021年淨利潤分別不低於1916.66萬元、2100.28萬元、2357.7萬元，倘若此次交易完成時間延後至2020年，則齊魯建設需在2020年至2022年淨利潤分別不低於2100.28萬元、2357.7萬元、2645.24萬元。按照齊魯建設營收目前的增速來看，應該能夠在承諾期完成任務。

倘若齊魯建設不能在3年內達到淨利潤累計之和，則必須向山東路橋現金賠償。

針對此次收購，山東路橋表示，這有助於公司拓展房屋建築、裝飾裝修等經營領域，做大公司的建築板塊，並且齊魯建設中建築機電安裝工程專業承包壹級、電子與智慧化工程專業承包貳級等資質也會在一定程度上彌補公司相關領域的空白。

此外，值得一提的是，山東路橋的近期動作也較多，不僅在11月發行債券募集資金、收購建築公司，同時還與其它公司合作成立養護科技公司。

據市場相關分析人士表示，在國家對基建投資力度加大的前提之下，再疊加山東省是首批13個交通強國的重點區域，基於此，公司進行佈局，想要提升市場份額。

11月27日，財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，佔2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。同日，《國務院關於加強固定資產投資專案資本金管理的通知》正式公佈，部分領域固定資產投資專案資本金比例正式下調，最高幅度為5個百分點。

相關分析人士表示，隨著地方債發行加速、發改委加快專案審批、規定專項債可做重大專案資本金等措施的落地，基建投資增速將走出低谷，預計2019年基建增速將達到6%，2020年基建投資增速有望達到10%以上。

此外，根據資料顯示，截至2019年10月21日，國家發改委網站已公佈22個基建工程專案的獲批資訊，專案投資總額超7643億元，在專案型別上，2019年已經披露的22個基建專案中，鐵路、機場依然是重要組成部分。其中，獲批最多的是機場專案，共12個;其次是軌道交通專案，共7個。

山東省政府在3月就曾表示，山東今年計劃投資1622億元補基建短板，其中公路建設997億元，鐵路建設320億元。

前三季度淨利增長7%

從公司最新披露的資料來看，2019年前三季度公司實現營業收入157.68億元，同比增長52.1%；實現歸母淨利潤3.76億元，同比增長7%，淨利潤增速與2017年、2018年相比，大幅放緩。

公司表示，此次營業收入增長主要是由於公司新簽訂單較多，報告期內，公司新簽訂單237億元，同比增加167%，截至9月末已簽約未完工訂單300億元，是18年收入的2倍。淨利下滑主要是受18年市場化債轉股影響,少數股東損益由上年同期的333萬元大幅增加至6202萬元。

第三季度公司實現營業收入68.11 億元，同比增長42.8%，第一二季度增速分別為135.34%、18.68%。歸母淨利潤2.02億元，同比減少6.5%，第一二季度的增速分別為222.08%、-31.93%。第一季度營收淨利雙增主要是由於當季大型專案施工工作量大、收入確認多所致。

前三季度，公司的毛利率為8.57%，較年初下降2.16%，從公司近幾年的資料來看，這一指標處於下滑的趨勢。淨利率為3.23%，較年初下滑1.35%，也處於下滑的趨勢之中。

整體而言，在國家及地方政府對大基建加速投資的背景之下，基建板塊的景氣度有望提升，這也會帶動建築、鐵路等子行業的穩定發展，因此，山東路橋擬收購建築公司增強施工業務的盈利能力，不過，值得注意的是，基建受政策的影響較大，並且公司的股價也處於低位，相關投資者需謹慎。