週末北京初雪，Sunny明媚，給頹唐的心情帶來一絲歡快。文章開頭，刀鋒先分享兩張頤和園的雪景。寄望瑞雪兆豐年，12月市場能迎來向好的轉折！

1、權威人士表態，新股常態化發行不會是大躍進！

記者從接近監管層的相關人士處了解到，證監會將按照發展股權融資、優化上市公司品質、服務實體經濟的整體需求，堅持新股常態化發行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把資本市場入口關，推動發行、註冊和市場承受力的有機統一銜接，切實防控各類風險。

當前資本市場的韌性和活力不斷增強，證監會一方面保持新股發行常態化，積極支援股權融資，不會因為各種因素而暫停IPO發行；另一方面也會根據目前的市場情況，保持平穩的發行節奏，不搞大躍進式的集中核發批文。

點評：這篇媒體不署名的權威人士表態，應該是證監會對近期有關IPO大躍進批評聲音的迴應和解釋。暫停是絕對不可能的，因為是上邊的意思，但會考慮市場承受能力。股市低迷的時候就少發一些，樂觀上漲的時候就多發一些。總體仍是水多了加面，面多了加水的思路。

當然，我們也不能一味的批評，證監會承擔了頂層設計不少“既要又要”的重要任務，為了左右逢源，確實煞費苦心。這邊IPO抽水，那邊引進外資，增加機構權益產品比例，提高兩融槓桿等方式加水，小心翼翼的保持著水位的平衡。

寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上雲捲雲舒；只為新股，任指數上下起伏。刀鋒的問題是，你們證監會“保持定力”常態化發新股，央行”保持定力”不放水，讓股市怎麼辦？

2、易剛求是雜誌撰文：不能讓老百姓手中的票子變毛了

央行行長易綱12月1日在《求是》上撰文指出，評判和衡量貨幣政策，根本上是要看其是否有利於最廣大人民群眾的利益。守護好老百姓手裡的錢，保持幣值穩定，並以此促進經濟增長，是貨幣政策的使命。不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。

未來幾年，還能夠繼續保持正常貨幣政策的主要經濟體，將成為全球經濟的亮點和市場所羨慕的地方。中國經濟增速仍處於合理區間，通貨膨脹整體上也保持在較溫和水平，加之我們有社會主義市場經濟的制度優勢，應儘量長時間保持正常的貨幣政策。

即使世界主要經濟體的貨幣政策向零利率方向趨近，我們也應堅持穩中求進、精準發力，不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策，

點評：臨近年底，金融一把手們紛紛站隊表態，為人民群眾鼓與呼！易會滿三天前是在《旗幟》雜誌發文，闡述了以人民為中心的監管理念，指出監管的核心目標是保護投資者權益。今天，易綱行長當仁不讓，更進一步提出，貨幣政策要從根本上有利於人民群眾，不能讓老百姓手中的票子變毛了，不值錢了。

但不得不說，領導們的講話有些晚了，大江東去，木已成舟：資本市場違法成本太低，中小投資者們早已遍體鱗傷；老百姓手裡的錢，被樓市，股市，P2P，現金貸，虛擬幣，保健品等N輪收割之後，所剩無幾。而那些沒資格被收割的最底層，現在也面臨吃不起豬肉的窘境……高房價和高物價當道，大家手裡的錢，已經有些毛了。

不過，對比拉美那些很low的國家，咱們的通脹水平尚相對可控。亡羊補牢，時間上還來得及：經濟下行+貿易摩擦，我們的“去槓桿”程序卻並未中斷；美聯儲連續三次降息，歐洲日本零利率甚至負利率，全球主要經濟體紛紛放水，我們強撐著都沒有跟進。就是因為央行今年的工作重點，是控制通脹，抑制房價，以及防範潛在的金融風險。

這應該也是大A總體表現不及美股的主因，水漲才能船高；沒有錢，再好的戲也唱不出來；更何況還有IPO和減持兩個無底洞，要從股市裡往外拿錢，給實體經濟做貢獻。股民，在事實上成了犧牲品。

3、統計局：11月官方製造業PMI為50.2 好於預期

據統計局訊息，中國11月官方製造業PMI錄得50.2，預期49.5，前值49.3。11月官方非製造業PMI為54.4，預期53.6，前值52.8。11月綜合PMI錄得53.7，前值52.0。國家統計局解讀稱，11月份，製造業PMI為50.2%，比上月上升0.9個百分點，在連續6個月低於臨界點後，再次回到擴張區間。

點評：11月份的最後一天，最新的月度經濟資料開門紅，振奮人心！但PMI這個回升幅度太過耀眼了，所有人都沒有想到，嚴重超出預期。至少從直觀感受和股市表現來看，不太真實。讓人懷疑是不是官方為引導預期在刻意粉飾？

刀鋒剛仔細看了一下，資料向好還是有邏輯支撐的。相關推動因素包括：西方聖誕節提前備貨，電商雙十一新增幾千億收入，蘋果新手機和新耳機熱賣，貿易摩擦暫時緩和，央行降息5個基點，暖冬工程停工延後，財政發力大基建等。10月各項指標斷崖之後，管理層選在11月份亡羊補牢，加大逆週期調節力度，屬於正常操作！

根據PMI推算，11月份的進出口資料應該也會大幅增長；吸取10月份教訓，社融資料和信貸資料也不會太差，至少環比10月份要強；豬肉價格連續兩三週下跌，CPI肯定會有所回穩，央行不忌憚通脹，年底最後一個月補充流動性，12月份MLF有可能再降5個基點。經濟基本面企穩反彈，利好股市。

4、長三角一體化規劃綱要：加快量子通訊產業發展

中共中央、國務院印發《長江三角洲區域一體化發展規劃綱要》。加快構建新一代資訊基礎設施，推動資訊基礎設施達到世界先進水平，建設高速泛在資訊網路，共同打造數字長三角。深入推進IPv6規模部署，加快網路和應用升級改造，打造下一代網際網路產業生態。加快量子通訊產業發展，統籌佈局和規劃建設量子保密通訊幹線網，實現與國家廣域量子保密通訊骨幹網路無縫對接，開展量子通訊應用試點。

點評：長三角的最終規劃檔案，這個週末終於落地了，但那些所謂的概念股，明天也難有太大表現，從炒作層面講訊息落地屬於利好兌現。規劃中比較新穎的地方，是加快量子通訊產業發展，在當前科技股分支輪動的局面下，量子通訊概念股可能有所反彈，關注中科曙光、神州資訊、福晶科技、三力士等。

5、證監會：支援國有資本通過各種方式注資證券公司

證監會答覆政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案表示，下一步工作，繼續鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化佈局、加強合規風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。

針對“以社保基金、匯金、中投相結合的方式大幅加大對國有大型頭部券商資本投入”的建議，證監會將積極支援各類國有資本通過認購優先股、普通股、可轉債、次級債等方式注資證券公司，推動證券行業做大做強。

點評：外資券商即將無限制全面進入中國市場，中國本土券商，如何挑戰高盛，摩根斯坦利的競爭？這個問題必須提上日程了。整個金融行業，我們的銀行和保險，規模上已經可以問鼎全球頭部，但券商就差得太遠，咱們排名第一的中信證券，市值僅2000多億，不及小摩的一個零頭。

“支援國企注資，打造航母級頭部證券公司”，證監會這個喊話，讓人熱血沸騰，週末很多業內人士奔走相告，對頭部券商構成直接利好，比如中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券、國泰君安等。作為最能帶頭人氣的板塊，券商一旦爆發，下週指數就無憂了。

但大家也別期待太高，現在3000億的成交量，券商業績難言樂觀，最多是短線情緒脈衝！況且，該條訊息是年底答覆政協提案的例行公事，並非突發新政，究竟何時注資誰來注資，暫無結論。

6、天風證券趙曉光：明年半導體會越來越好

天風證券副Quattroporte、研究所所長趙曉光週五表示，關於半導體行業，明年是邏輯特別好的一年，主要表現在五個大的產品方面，從手機的5G換機，導致TWS的智慧化，到手錶的TWS化，到電視的社交化，再到AR和VR的技術創新，都會帶動整體消費電子，進而帶動上游的半導體需求爆發。

點評：機構主導的主題行情，天風證券是最強的吹鼓手。長年排名第一的趙曉光，在機構資金中更是有著異乎尋常的號召力。今年大科技行情的多個分支，比如華為電視，TWS耳機等，都是天風率先吹起來的。

半導體類個股本週已經異動，封裝測試龍頭晶方科技持續大漲，華為開始研發IGBT，臺基股份漲停;估計股半導體相關細分板塊，後市仍有爆發的機會。

7、郵儲銀行A股獲六家戰配基金悉數認購併頂格申配

12月1日，郵儲銀行在上交所釋出《網下初步配售結果及網上中籤結果公告》，華夏基金、嘉實基金、匯添富基金、易方達基金等6家戰略配售基金首次悉數到場並頂格申配，社保基金組合、央企基金首次齊聚。根據公告資料，長線專業機構投資者最終獲配量佔網下發行總量的比例高達87%，體現了機構投資者對郵儲銀行的堅定信心。

點評：保證郵儲銀行的順利發行，應該是政治任務，各方面必須保駕護航。證監會權威人士今天也提到，即將上市的郵儲銀行，是紮根中國城鄉、服務三農、中小微企業和廣大人民群眾的國有大型零售商業銀行，有許多獨特優勢。本次發行總量的40%將配售給戰略投資者，並鎖定不低於12個月，戰略投資者均為有意願長期持股且有較強資金實力的投資者。戰略配售機制的引入，有利於增強投資者信心，減少上市後股價波動。

郵儲銀行下週將上市交易，隨著渝農商行、浙商銀行先後出現破發情況，投資者對銀行股的擔憂情緒不可忽視。不管怎樣，上市首日幾十億甚至上百億的抽血，是跑不掉的。年內下一個巨無霸是京滬高鐵。

8、方星海：儘快實現商業銀行保險機構參與國債期貨交易

證監會副主席方星海30日在期貨大會上致辭表示，滬深300股指期權將很快推出；未來將持續推進銀行、保險公司等機構進入期貨市場；推進商品指數基金上市；還將推進債券作為保證金的業務從金融期貨拓展至商品期貨；另外，《期貨法》已徵求完國務院意見，進入全國人大立法程式。

12月將有純鹼期貨以及PTA、甲醇、鐵礦石、黃金期權等5個品種上市。生豬期貨是中國特定的生產情況和消費習慣下特別需要的一個期貨品種，我們將抓緊工作，儘快填補這一空白。

點評：期貨領域的利好訊息較多，又是豐富品種，又是增加機構資金的，還有《期貨法》即將推出，都對期貨板塊構成支援。A股最正宗的兩隻概念股瑞達期貨、南華期貨頻頻異動，在次新股中表現搶眼，備受遊資關注。

9、茅臺大動作：3年600億投基建 12個重點專案將集中動工

記者從貴州茅臺集團獲悉，公司遍佈全省的12個重點工程專案將於12月24日同步奠基動工，由此拉開的，將是三年計劃、總投資約600億的30個工程專案的陸續啟航。本次集中奠基開工建設的12個工程專案分別涉及基酒產能擴建、上下游產業及關聯產業、基礎設施和環境保護、科技文化、民生工程及商業投資等五大方面。

點評：茅臺就是貴州的中央銀行，現在經濟差了貴州財政吃緊，更需要茅臺拿錢出來拉動省內GDP。貴州茅臺的控股股東是貴州國資委，大小股東利益開始不一致了，這或許是週五大拋售的主因！

不過，其他高位消費股，週五也都跌得不少，外資暫停流入，機構年末調倉都是馬後炮們分析的重要理由。一年漲了一倍多，年底回調個10%-20%，有什麼大驚小怪的？但那條“茅臺大跌日，A股見底時”的神奇規律，刀鋒還是樂見其成的。

10、美股收跌結束4連漲行情 國際油價重挫拖累石油股

美國三大股指全線收跌，道瓊斯指數跌0.40%，納斯達克指數跌0.46%，標普500指數跌0.40%。投資者關注美國零售資料與國際貿易關係進展。美國總統特朗普週四簽署了一項法案後，對國際貿易關係前景的擔憂立即升溫。而此前，對國際貿易關係的樂觀預期推動周初美股迭創新高。因OPEC減產延期，美國首次實現單月原油淨出口，國際油價一度重挫5%，拖累石油股。

點評：週五港股莫名大跌2%，拖累A股和美股下行。預期中的貿易談判第一階段協議，隨著HK法案的簽署，再次變得撲朔迷離，進而壓制了市場風險偏好。中國如何反制成為焦點，而12月15日即將落地的加徵關稅，是一個值得關注的轉折點，對股市和政策基調都會產生重大影響。

……

剛剛過去的11月，股市表現慘淡，但上證週五再次下探2850位置，已接近管理層政策底，後邊繼續深跌的概率很小。從週末訊息面來看，經濟資料突然轉暖振奮人心，IPO方面也否認大躍進，極力表達呵護之意，頭部券商有利好催化，下週大盤有望迎來觸底反彈的機會！

但是，由於貿易談判再現僵局，美聯儲12月份將按兵不動，易綱求是雜誌撰文表態後，備受矚目的12月份中央經濟工作會議，預計也不會有太多驚喜。中長線操作未到積極時刻！

整體來說，現在股市的氛圍，就像北京的天氣，讓人有點瑟瑟發抖，但寒冷中也能尋轉機。近期市場連續下挫，釋放了風險的同時，但也給未來帶了機會。刀鋒不敢斷言止跌反轉，起碼短期的結構性機會會增多。

歷史經驗看，12月是妖股輩出的月份，2017啟動了貴州燃氣；2018年啟動了東方通訊。風水輪流轉，當大白馬跌下神壇，就是題材崛起的機會，珍惜機構調倉帶來的風口。

刀鋒週末看到一句話，因為北京下雪了，想起了一個高人，叫西門吹雪。他一年只出門四次，每次只殺一個人，從不失手。其餘的時間，他只在家做一件事：練劍！

其實炒股，何嘗不是這樣，應該90%的時間用來思考，尋找投資的邏輯，10%用來交易；現在多數的股民，完全搞反了。炒股賺錢的核心是什麼？等待！當然，如果你是短線投機客，那就多讀讀哲學，毛選之類的，博弈人性就好。