不知不覺，2019年就只剩最後一個月的交易時間了。12月行情會如何？以及即將要到來的2020年A股又會如何走？

對於12月行情，中信證券表示，歲末年初最佳策略就是“貓冬”，降低收益預期。建議大類資產層面增配債和黃金，權益上依舊延續9月份以來對低估值板塊的推薦，包括銀行、地產、基建產業鏈（重卡>建材>工程機械>鋼鐵>煤炭>建築）、家電和汽車及零部件，並關注受益外部不確定性提升的黃金和軍工。

安信證券認為，當前階段的配置需要立足防禦，在兼顧景氣之外，也要在今年表現滯後、估值較低的板塊中尋找邏輯及驗證，同時需要謹防今年強勢板塊在補跌風險。

國金證券表示，市場的驅動力逐步從“盈利”轉向“估值”。從歷史A股12月執行特徵來看，低估值藍籌風格往往跑出超額收益。12月經濟維穩政策環境趨暖，年底完成估值轉換的概率高；行業配置方面，金融地產均處於自身行業歷史估值較低水平。年關將至，金融地產具備配置價值。

2020年A股走勢如何？

在11月的時候，就已有券商密集釋出了2020年的投資策略報告。從策略報告來看，對於後市，多數券商是看好的，甚至有不少券商喊出牛市的口號。

海通證券表示，展望2020年，牛市第二波上漲逐步展開，機構和個人權益配置比例將上升，預計股市增量資金超萬億。

中信證券指出，在巨集觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下，A 股有望迎來2-3年的“小康牛”。

聯訊證券認為，歲末年初迎來政策密集期，行情有望被點燃，2020年有望挑戰3700點區域，上半年行情更為確定。

安信證券表示，A股將走向成熟牛市，短期市場受制於年底風險偏好與通脹預期，預計2020年初市場將迎來階段低點，值得佈局。

與上述樂觀派相比，也有部分券商對後市是持保守態度。

中金公司預計2020年A股核心盈利增長有望保持在6%左右，滬深300指數前向市盈率估值修復至10倍左右。華泰證券預計2020年A股淨利潤增速10.9%，滬深300估值的提升空間在10%以上。

興業證券認為，“長牛”不會順順利利，反而可能迴圈反覆、波折前行，仍以把握結構性機會為主。2020年市場面臨的擾動，對於擇時要求可能會高於2019年，這在一定程度上可能影響到投資者收益率。

增量資金紛至沓來

此外，增量資金方面，安信證券預計，明年A股有望迎來超過1.2萬億元以上長期增量資金，配置需求和政策支援是推動長期資金入市主因。

新時代證券指出，2020年增量資金不只是海外、保險等機構資金，個人投資者也有可能入場。

海通證券表示，2020年我們預計股市資金淨流入1.1萬億元，月均流入接近1000億元。

投資建議

在預期樂觀的情況下，哪些板塊值得關注呢？安信證券表示，2020年優先重點關注電子、5G應用與新能源汽車，積極關注製造業景氣變化。重點關注行業有電子、傳媒、計算機、新能源汽車、高階裝備製造等。重點關注主題為自主可控、國企改革、十四五規劃、5G應用。

海通證券認為，“科技+券商”有望成為本輪主導產業。中信證券表示，一季度堅持以低估值板塊防守。二季度科技消費兩手抓。三季度緩慢切換風格。

招商證券指出，最強主線依然來自於5G帶來的新科技週期，積極佈局新科技週期下十大投資主題。

風險提示：文章內容僅供參考，不構成投資建議。據此操作，風險自擔。