估值法寶 神奇公式！

早上文中說到好公司不多，好公司價格也會比較貴，因為好東西怎麼可能便宜呢？

只要有資金確認到這是一家好公司、好價格，自然會將比較貴的價格抬高到“更貴”的地步！

貴和便宜說得很抽象，筆者就重點分享公司貴和便宜的指標，PE估值到底是什麼！

PE的倒數就是股票投資的收益率，比如PE20去買一家公司，就相當於認為這家公司可以每年獲取5%的收益率（20年回本），估值越高獲取的收益率越低，這就是為什麼談論估值時候，喜歡便宜估值公司的道理！

但實際情況是高估值往往股價表現更好！

我們以貴州茅臺為例，十多年前的茅臺PE是38倍，今天的估值也是38倍！也就是說十幾年來，機構資金普遍認同買茅臺年化收益率在2.5%左右（定存收益率），估值沒有大變化！股票市場一直和現實生活是相連的，通過利率相連！

有朋友就不無疑惑了：1、這個2.5%收益率很低為什麼要買？（意味著40年回本！） 2、茅臺實際收益率年化收益率超過20% （實際5年就回本！） 3、為何2.5%的收益率會有十年十倍的大牛股，當中收益率差額怎麼來的？

所以估值PE道理不這麼簡單，如果PE越低就可以買入，那麼漲最好的就應該是銀行和鋼鐵了，背後肯定還有其他因素！

從PE計算公式出發看估值的奧祕：股價/每股收益或市值/利潤，分子是市場行為無需多敘，問題就出在分母上：每股收益和公司利潤！

公司股價=每股收益（利潤）*估值（茅臺已經證明好公司十幾年不變）！

把上面公式進行計算獲益計算，股票差價收益=賣出時候股價-買入時候股價=賣出時候每股收益*估值-買入時候每股收益*估值。

簡化公式：股票收益=（每股收益差額）*估值！（公式一）

投資股票最核心問題可以發現了：就是每股收益的增長率！（中國股市淡化股息率），估值長期來看不會有太大變化！

每股收益和總利潤都很重要，但每股收益更能反應公司盈利的強勁程度。

1、每股收益絕對值越高（單位股東的獲得的收益越高，對小股東是大利好）

2、盈利穩定性 盈利波動小，週期弱，長期穩定增長的公司就是存銀行！

我們再回到茅臺的案例，2.5%的收益率是機構認同茅臺每年可以奉送的回報率，不用任何增長，機構茅臺每年穩定收益率就是2.5%。但茅臺實際年化20%以上收益率來源更多是在增長率！

貴州茅臺季度每股收益同比增長率

從上面分析過程，筆者自己總結了一個經驗公式：

股票長期年化收益率=固定收益率（PE的倒數）+每股業績增長率！（公式二）

這個公式裡的奧祕可以發現了，決定我們長期年化收益率一個是目前股價的PE，另一個就是業績增長率！

股票長期收益率一般要大於10%，因為目前市場無風險利率水位在5%，加上風險補償大約在10%以上，如果低於7%以下收益率，這樣的公司就沒有投資價值！

公式二的左邊就是10%，等式右邊就可以發現奧祕了：

1、如果是沒有業績增長的公司，那麼它的PE就要非常低，低到接近10倍估值！（過於低於10倍PE估值的，就要考慮其投資價值哪裡出問題，每股盈利的不穩定性）

2、如果業績有大幅增長的公司，那麼它的PE就會很高，高到幾百倍也是合理的！業績增長率決定年收益率！

以上兩個公式是筆者多年經驗所得，大家可以發現，估值PE並不是越低越好！

談了枯燥的公式，應用到實戰當中，就是道和術的結合！下面筆者以前期陸續分享過的幾家公司美亞光電、中科創達、北方華創、美的集團為案例簡單拆解！

美亞光電的年化預期收益率=11.12%（5年指數加權EPS增速）+2%（PE倒數）=13.12%；

中科創達的年化預期收益率=19.27%+1%=20.27%；

北方華創的年化預期收益率=75.5%+0.08%=75.5%；

美的集團的年化預期收益率=11.35%+8%=19.35%

以上通過公式二計算結果是筆者考慮估值時候的引數要點和預期收益，彈性最大的是中科和北方。（上面幾家公司計算，是不是年化收益預期越高越好呢？不一定哦！）

神奇公式二里，大家很可能會認為估值因素幾乎忽略不計了，因為對於年化預期收益影響不大，但令大家萬萬想不到的是：股市每年股價波動大概2/3時間原因是估值波動，而不是業績波動！大部分公司來說，業績都不會大幅變動，影響股價收益率公式裡，變動因子最大的就是固定收益率！

股票長期年化收益率=固定收益率（PE的倒數）+每股業績增長率！（公式二）這個公式裡 最重要因素是增長率，但變化最大的卻是固定收益率，股市賺錢難度在於看PE炒股還是業績炒股的問題了！

長期的估值儘管不會變化，短期20到50倍的變化四處可見！這就是股市迷亂眼，喜歡追漲殺跌還是虧錢的根本原因！上圖的指數估值表可以發現，各型別公司各有所屬，他們的長期估值不會偏離指數估值過多，指數的年化收益率大約在2%~10%之間，上面分享的有家企業固定年化收益率只有0.08%，勢必會迴歸！這就是公式二里隱含的理念：如果固定收益率過低（PE過高），是不符合總體市場平均估值的！再優秀的企業也要回歸到均值！

神奇公式三—估值買點！ 神奇公式三考慮兩個問題，自己的年化收益率要求多少才算合理？投資年數應該多長？

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3、股市有風險，入市需謹慎。