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“爆雷”這個詞,僅僅是垃圾股的專屬嗎?

不,還有白馬股!

說起今年的白馬股,“爆雷”一詞如影隨形。隨著康得新、康美藥業、東阿阿膠、東旭光電等一批白馬股的倒下,白馬股也開始讓人不放心了。

最近的股市,貴州茅臺、恆瑞醫藥這兩大最有代表性的白馬股開始調整,說明年底臨近,各路大資金進入到了利潤兌現期。

茅臺、恆瑞這種超級大白馬在今年以來,幾乎一直都在漲,所以它們出現調整走勢再正常不過。

但有的所謂白馬股,在大消費板塊集體上漲時不漲,在板塊剛調整時卻上演了股價“爆雷”的戲份。

這不,兩個狠狠大跌之後,又一隻白馬股倒下了,它就是東北著名醫藥股通化東寶(600867.SH)。

11月29日,通化東寶跌停;12月2日,通化東寶盤中再度跌停,截至收盤跌幅仍然超過9%。

短短兩天,通化東寶市值蒸發了近55億!

放量暴跌,基金們賣出通化東寶的態度十分堅決。

通化東寶的暴跌,市場認為與一則訊息有關。

前兩天“醫保局專家靈魂砍價”的視訊火了:

國家醫保局的專家與跨國藥企阿斯利康就達格列淨片(也叫安達唐,一款治療2型糖尿病的藥品)進行價格談判。

在談判雙方一番“脣槍舌劍”之後,藥企代表最終報出4.40元的全球最低價。之後,談判組專家又以“4太多不好聽”的理由,再往下砍了4分錢。

就是這樣跟藥企們幾分錢幾分錢地砍價,今年的國家醫保藥品目錄談判取得了豐碩成果:

11月28日,新版國家醫保藥品目錄釋出,在150個談判品種中,有97個談判成功。其中,119個新增藥品中有70個談判成功,價格平均降幅為60.7%。共計18家上市公司的24個創新藥和獨家品種入選。

看看一些藥物的降價幅度有多大吧:

三種丙肝治療用藥降幅平均在85%以上,腫瘤、糖尿病等治療用藥的降幅平均在65%左右。

對於病人而言,藥品降價是不折不扣的大利好。但市場認為這對通化東Bora說是利空,因為公司這次沒有藥品進入醫保目錄。

通化東寶,主要從事醫藥研發和製造,主要業務涵蓋生物製品、中成藥,化學藥,治療領域以糖尿病、心腦血管為主。

1998年,通化東寶成功研製出胰島素產品“甘舒霖”,使中國成為繼美國、丹麥之後第三個擁有二代胰島素生產能力的國家。

在甘舒霖上市之後,通化東寶乘勝追擊,推出甘舒霖30R、甘舒霖40R、甘舒霖50R、甘舒霖N這四個二代胰島素產品。

實現了短效到中效胰島素全覆蓋的通化東寶,市場份額不斷擴大,業績也一直高速增長。

2013–2017年,通化東寶的營收從12億元增長到25.5億元,年均複合增速超過20%;

歸母淨利潤則從1.84億元增長到8.37億元,年均複合增速高達46%。

靠著“打遍天下”的甘舒霖,過去10年多,通化東寶股價一路暴漲幾十倍,成為鼎鼎大名的醫藥大牛股。

但花無百日紅,任何一個產品都不可能永遠大賣,在研發成果不斷的醫藥行業更是如此。

糖尿病藥物的整體的研發在不斷推進,在二代胰島素之後,又有了三代胰島素。

三代胰島素跟二代的對比,能夠模擬人體胰島素的分泌和濃度週期,能夠在不影響活性和致敏性的前提下,藥效起效更快,藥效時間更長。

這因為這些優勢,目前國內三代胰島素的市場份額佔比已經超過50%,而且市場增速大幅度高於二代胰島素。

之前,只是三級大醫院用三代胰島素,而現在,隨著三代胰島素價格的不斷下降,產品已經下沉到了基層的縣級醫院。

在中國市場中,銷售二代胰島素廠家除了通化東寶之外,還有外企諾和諾德、禮來。目前這兩家外企的二代胰島素銷售都處於下滑狀態。

而在美國和歐盟這種醫藥體系更發達的市場,二代胰島素幾乎要銷聲匿跡了。

就如同內燃機替代蒸汽機,安卓機替代塞班機一樣,三代胰島素對二代胰島素的替代是大勢所趨,最終中國的醫療機構將全面使用三代胰島素產品。

二代胰島素的好日子,快要到頭了!

既然使用三代胰島素是大勢所趨,那為什麼通化東寶不抓緊研發三代胰島素呢?

不是不研發,早在2011年,通化東寶就已經開始從事三代胰島素產品研究,公司2016年預計三代胰島素可以申報生產,但之後推來推去,至今依然沒有三代胰島素產品上市銷售。

事實上,三代胰島素產品的缺失對通化東寶的影響在這兩年在不斷加大。

2018年,通化東寶甘舒霖收入同比僅增長1.01%,為19.41億元;

2019年前三季度,公司收入同比僅增長2.41%至20.57億元,淨利潤同比僅增長0.08%至6.88億元。

通化東寶的業績增長,幾乎處於停滯的狀態。

最重要的第三代胰島素產品始終搞不出來,通化東寶卻搞起了房地產。

通化東寶的第一大股東,東寶實業集團搞了個專案,名為“東寶高階服務業園區建設專案”。

該專案總投資28億元,主要由麗景五星級建國飯店、三星級長白山南麓商務酒店、麗景購物廣場A、B、C座、麗景書香園、麗景花園小區3個綜合體組成。

又是星級飯店,又是星級酒店,又是購物廣場,這些建築不是位於發達的大城市,而是位於通化縣快大茂鎮。

沒錯,在鎮上!

注意,這個鎮的人口只有1.6萬!

現在飯店、酒店、購物廣場在人口密集的大城市都不好賺錢,在鎮上難道更賺錢嗎?

搞房地產這種重資產的專案,自然極度耗費資金,所以筆者自然要問一句,通化東寶是不是缺錢呢?大股東的股票質押情況如何呢?

11月23日,通化東寶釋出公告稱,大股東東寶集團持有公司股份7.9億股,佔公司目前股份總額的38.85%,東寶集團持有公司股份累計質押數量為7.51億股,佔其所持有公司股份總額的95.07%,佔公司目前股份總額的36.94%。

95.07%的質押比例,意味著東寶集團幾乎將全部的通化東寶股份梭哈出去融資,而最近股價的暴跌對東寶集團而言更是有些危險。

東寶集團質押出去的股份一旦被平倉,公司控制權易主也不是不可能。

事態緊急,通化東寶趕緊釋出公告,稱公司以集中競價交易的方式回購公司股份,回購金額上限2.6億元,下限2億元,回購價格上限23元/股,回購期限不超3個月。

12月3日,通化東寶還發布了一則澄清宣告:

公司產品重組人胰島素(產品名:甘舒霖)已經進入 2019 年 8 月 20 日由國家醫保局、人力資源社會保障部關於印發《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄》《醫保發(2019)46 號》,並且處於甲類。因此通化東寶未入選 2019 年國家醫保談判目錄的結論不成立。

又是回購公告,又是澄清宣告,東寶集團想要穩住股價的意圖十分明顯。

結語

隨著人口老齡化程度的加劇,中國的醫保開支缺口在加大。在這種情況下,國家為了減輕財政負擔,當然也是為了減輕患者負擔,在醫保目錄藥品上大幅砍價,已經成為必然趨勢。

中國人口多,市場大。一些外國藥企為了進入中國醫保目錄,採取“以量取勝”的策略,放下身段大幅降價,這對國內藥企來說,更是巨大的衝擊。

外企巨頭們普遍比國內藥企研發實力強,利潤空間更大。它們降價降的是利潤,但一些國內藥企降價,恐怕就是在虧本賣了。

每一次國家醫保目錄的變化,都是藥企的洗牌。有真正研發實力的創新藥企業,會繼續強者恆強;沒有核心競爭力的藥企,業績、股價都會大打折扣。

科研能力,永遠是藥企的最核心競爭力!

最新評論
  • 1 #

    在大消費板塊集體上漲時不漲,在板塊剛調整時卻上演了股價“爆雷”的戲份。又一隻白馬股倒下了,它就是東北著名醫藥股通化東寶(12.17,+1.08%)(600867.SH)。

  • 2 #

    請問各位,藥改這些年誰見過降價的藥,換個包裝就可以了、胡弄誰呢

  • 3 #

    一個人口1.6萬人的鎮……修建星級酒店?商場?快大不是旅遊區吧?省內的表示從沒聽說過這個地方啊。難怪通化市GDP總量2017年呈負增長。。。這

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