飛科電器三季報顯示，營收和淨利雙雙下滑，且低於行業平均水平。與此同時，飛科電器在研發上的投入資金卻只有銷售費用的17.95%，如此“重營銷、輕研發”，在競爭日益激烈的市場中，飛科電器的主場正在逐漸被“蠶食”。

20歲的國內剃鬚刀王者正在走下坡路。

前不久，上海飛科電器股份有限公司(（603868.SH)，以下簡稱“飛科電器”）釋出了2019年三季報財報，資料顯示，其營收和淨利潤雙雙下滑。

走下坡路的飛科電器，最常為人所詬病的便是“重營銷、輕研發”，作為一家以科技創新為核心的企業，這無疑是致命的短板。

而飛科電器需要面對的，還有來自行業的壓力。

近年來，伴隨市場競爭的日益激烈，國內品牌商們紛紛涉足小電器市場，飛科電器的核心產品剃鬚刀市場份額一直在被競爭對手蠶食。今年6月，小米有品推出了映趣剃鬚刀，價格在59.9-99元之間。在同價位區間，飛科電器的剃鬚刀優勢不再。

為此，發現網致函飛科電器，希望就相關問題進行溝通，但是，截止發稿前，飛科電器方面還未予以回覆。

營收淨利雙降 飛科電器風光不再

時至今日，飛科電器已經走過了20年，但遺憾的是，這個曾經佔據剃鬚刀國內領先地位的龍頭企業已然風光不再。

據公開資料顯示，上海飛科電器股份有限公司是一家集剃鬚刀及小家電研發、製造、銷售於一體的集團企業。

1999年，現任飛科電器董事長的李丐騰創立了飛科電器。彼時，剃鬚刀行業被劃分為兩大陣營，飛利浦等國外大牌佔據高階市場，國內廠家則佔據著低端市場。

在經歷十餘年的發展後，飛科電器在國內的品牌地位卓有成效。2003年，飛科被中國五金製品協會評為“中國剃鬚刀十大知名品牌”；2006年，它成為了中國剃鬚刀國家行業標準制定的唯一國內企業。公開資料顯示，目前，飛科電器現擁有100多項自主創新專利，是中國電動剃鬚刀行業標誌性品牌。

2016年，飛科電器成功登陸A股。上市之初，飛科電器保持年複合增長率超10%的增長速度。

但隨著市場格局的變化，今年的三季報表現卻不容樂觀。

10月底，飛科電器披露了2019年第三季度報告，公司前三季度共實現營業收入27.20億元，同比減少3.51%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.30億元，同比減少14.55%。

就單季度而言，公司第三季度實現收入9.95億元，同比下降0.8%；實現歸母淨利潤1.94億元，同比下降12.97%；實現扣非歸母淨利潤1.87億元，同比下降11.15%。

實際上，飛科電器的頹勢在今年年初就開始有所體現。財報資料顯示，2019年上半年，飛科電器營業收入為17.25億元，同比下降5.01%；歸屬於上市公司股東淨利潤為3.37億元，同比下降15.43%；扣非淨利潤為2.9億元，同比下降19.84%。

就行業分析來看，iFinD同花順資料顯示，飛科電器的營業收入以及淨利潤均低於行業平均水平。

值得注意的是，今年以來，飛科電器應收賬款不斷增長。財報資料顯示，截止三季度末，應收賬款高達5.75億，較去年同期提升 30.62%。

不僅如此，飛科電器的經營現金流明顯惡化。資料顯示，2019前三季度，公司實現經營性現金流2.08億元，較去年同期下降 27.46%。

另外，庫存方面，2019前三季度，公司庫存量較去年同期有所提升，三季度末公司存貨為7.11億元，較去年同期上升43.51%，存貨週轉天數上升38天至104天。

在應收賬款和存貨不斷增長的同時，經營性現金流卻大幅下降。如此一來，飛科電器的資產壞賬風險越來越大。

研發投入不足 低價策略失效

在飛科電器營收和淨利雙雙下滑的同時，有關產品品質的投訴也紛紛揚揚出現在各大投訴平臺上。

據黑貓投訴平臺顯示，飛科電器旗下的產品存在嚴重的品質問題。

據消費者投訴了解到，該消費者購買飛科剃鬚刀後，正常使用不超過十次，而後刀網脫離刀片飛出，與此同時，客服拒絕退換和維修。

事實上，針對飛科電器類似產品品質的投訴層出不窮，這背後與飛科電器“輕研發、重銷售”的質疑不無相關。

據財報資料顯示，2019年前三季度，飛科電器研發費用為4937萬元，佔其收入比重為1.86%，微乎其微。相反，銷售費用為2.75億元，佔其收入比重為10.11%。

反觀同業公司飛利浦，2019年前三季度的研發費用為13.39億元，佔其收入比重為9.90%。

在鉅額的研發投入下，飛利浦一直佔領剃鬚刀技術的制高點。當下，飛利浦申請了各種刀頭專利。這讓剃鬚刀沒有發生技術變革的情況下，後來者很難逾越。

同質化嚴重 低端市場被蠶食

飛科電器與飛利浦在研發投入上的反差，直接影響到兩者截然不同的定價策略。

眾所周知，飛科電器在產品的研發方向主要是打造高性價比的產品。

在飛科電器天貓旗艦店，飛科電器剃鬚刀大部分產品價格介於59元—89元之間，銷量居前的5款剃鬚刀中，價格最貴的也僅有139元。其銷量最高的一款剃鬚刀，標價89元；總銷量第二的，是一款標價109元的三頭剃鬚刀。

而飛利浦天貓官方旗艦店銷量最高是一款標價329元，活動價209元的雙頭剃鬚刀；其次是一款標價549元，活動價449元的三頭剃鬚刀。飛利浦天貓官方旗艦店銷量居前的5款剃鬚刀，最便宜的也要209元。

較低的研發成本，較低的產品價位，飛科電器對標低端市場，銷量雖然居於領先位置，但是，隨著市場競爭的日益激烈，不斷有其他品牌商擠進了低端市場，其中不乏像小米這樣主打價效比玩家，這導致產品同質化嚴重，飛科電器的“霸主”地位也逐漸遭到威脅。

今年6月初，小米有品曾推出過一款眾籌價僅39.9元、三刀頭設計的映趣剃鬚刀BlackStone，並宣稱充電1小時續航2個月，吸引近了萬人參與眾籌。目前，映趣在天貓商城既有價格為59.9元的剃鬚刀，也有定價99元的天貓定製產品，在價格方面可以說直接對標飛科電器。

事實上，近年來，飛科剃鬚刀市場份額一直在被競爭對手蠶食。

2017年，飛科牌剃鬚刀線下渠道市場份額為39.2%，2019年上半年這一數字為39%。這意味著，兩年來飛科電器線上下市場的攻勢不進反退。

線上方面，天貓資料顯示，2019第三季度淘寶系平臺剃鬚刀產品合計實現銷售額9.25億元，同增13.74%，增速環比第二季度有所提升；然而，飛科剃鬚刀取得銷售額3.3億元，同比略有下滑。

面對被蠶食的剃鬚刀主場，飛科電器也在尋求新的突破。

據相關資料顯示，新品類電動牙刷預計即將上市，飛科電器亟待新品類提振銷量，而後新品類電動牙刷將作為公司第二大品類發展。

但是，電動牙刷市場狀況也不容樂觀。隨著電動牙刷市場井噴，目前國內電動牙刷品牌已有200多個，僅2018年就有130多個電動牙重新整理品牌進入線上市場。如此一來，飛科電器在電動牙刷的的產品推廣及市場佈局上已經落後了一大截。

據悉，飛科電器在電動牙刷上的研發方向主要是打造高性價比的產品，與其剃鬚刀的定位並無二致。但在市場已經湧入眾多品牌、電動牙刷產品同質化嚴重、且不乏像小米這樣主打價效比玩家的前提下，沒有先發優勢的飛科電器靠什麼奪取使用者值得深思。

回到飛科電器成立之初，其名字的寓意是“憑藉科技，一路向前飛”。現在，沒有足夠科技的支撐，飛科電器也實在難以起飛。如此看來，飛科電器要想解決當前面臨的困局，應該加大研發投入，逐步拓展產品線。