美國經濟放緩預期上升，美指創一個月新低

隔夜，美國11月ADP小非農和非製造業PMI大幅不及市場預期，令美元遭到拋售，非美貨幣上漲。

美元指數一度跌破97.50，創1個月新低；歐元/美元突破1.1100後未能站穩，因為歐洲經濟實在太差；英鎊/美元創7個月新高；美元/加元下跌近百點；澳元/美元和紐元/美元也跟隨上漲。

ADP小非農不到預期的一半

11月ADP就業新增6.7萬人，低於市場預期新增14萬人，也低於前值（12.5萬人，後修正為12.1萬人）。

來源：ADP

ADP小非農創下今年5月以來新低，也只有市場預期的一半不到。

小非農大幅不及預期，加上初請失業人數平均值在最近幾個月一直上升，週五公佈的非農資料很有可能低於市場預期。

ADP資料的大幅下滑，一方面是因為美國就業市場處於飽和狀態，美國失業率處於50年最低水平；另一方面因為中美貿易戰令製造業處於萎縮狀態，之前公佈的11月製造業PMI連續4個月低於50榮枯線。

分項來看，11月ADP表現差於預期主要由於自然資源及採礦、建築業和製造業新增崗位有限下滑。貿易部門、交通運輸和公用事業行業合計減少了1.5萬個崗位，而這些行業通常都是新增崗位的主要動力。

來源：ADP

資訊服務行業減少了8000個崗位。19個人以下的小公司也在裁員，崗位減少了1.5萬個。

就業市場的強勁，是美聯儲暫停降息的一個主要原因，因此ADP資料公佈後，美聯儲加息的概率降至2.2%。

非製造業意外放緩

11月美國ISM非製造業指數為53.9，遜於市場預期的54.5和前值54.7，低於過去12個月的均值55.8。

雖然非製造業PMI仍然處於擴張區域，但由於服務業佔美國經濟的90%左右，因此非製造業的放緩令四季度GDP增速放緩預期上升。

近幾十年以來，美國最大的成功之一是從工業大國升級成全球最大的服務業經濟，去年服務業貿易順差高達2702億美元，但今年迄今為止為1785，創2013年以來最大降幅。

美國服務業增速放緩，主要因為全球競爭上升、世界經濟疲軟、美元走強，以及中美貿易戰讓製造業和商業活動下降。

分項來看，11月非製造業減速主要因為商業活動及產出、供應商交付和進口指數大幅下降，期中進口指數為45。

市場預計，美國四季度GDP增速將放緩至1.9%，但仍高於其他發達國家。

英鎊創七個月新高，這是不是最後的衝刺？

昨天，英鎊/美元收了第四根陽線，一度向上突破前期高點1.3012，創今年5月以來新高。

由於下週四就是英國大選，英鎊的走勢已經脫離經濟表現，而是完全跟著民調波動。

最新公佈的民調顯示，過去一週保守黨較工黨的領先優勢略微擴大至12%，比之前上升1%。

英鎊的大幅上漲，已經基本將保守黨贏得大獲全勝的預期計入在價格之內，因此不管結果如何，英鎊或是衝高回落，或是大幅下跌。

大選結果會出現三種情況：保守黨贏得多數席位，出現懸浮議會，工黨贏得大選。後兩種結果會讓英鎊暴跌，而保守黨贏得大選會讓英鎊衝高回落。

兩大基本面不確定性因素

等到英國大選塵埃落定，市場將會把注意力放在脫歐後和經濟狀況上。

如果保守黨贏多數席位，英國大概率會在明年1月31日前脫歐，但脫歐後的情況並非首相Boris描述的那麼樂觀。

脫歐後，英國有1年時間跟歐盟達成貿易協議，而歐盟的任何決定都需要所有成員一致同意，因此雙方達成貿易協議存在很大的不確定性。

從歐盟的經歷來看，其與日本、加拿大花費5年時間達成貿易協議，20年才與南方共同市場達成協議，同時特朗普不會接受一份“不佔便宜”的協議。因此，脫歐後英國經濟將在數年內“與世隔絕”。

從現在英國經濟狀況來看，也不支援英鎊繼續上漲。

11月零售銷售同比大幅下滑4.9%，創25年來最大跌幅；英國製造業PMI已經連續7個月萎縮，佔經濟80以上的服務業也已經連續3個月萎縮；同時，企業信心指數已經一年半處於負值，消費者信心指數自脫歐公投後一直處於負值。

從GDP的角度來看，雖然英國在第三季度避免了經濟技術性衰退，但增速徘徊於較低的水平。由於投資和貿易疲軟，前幾個季度支撐GDP增速的是消費和政府支出，但從零售銷售資料來看，消費也在逐步萎縮。

來源：Bloomberg

今日焦點

今天下午6點，歐元區將公佈三季度GDP修正值，前值同比1.2%，預測值1.2%。GDP增速已經連續9個季度下滑，如果今天公佈的資料不及市場預期，歐元將會大幅下跌。

晚上9點30分，美國將公佈上週初請失業金人數，前值21.3萬人，預測值21.5萬人。這份資料將進一步提供週五公佈的非農資料是否會低於預期的證據。

晚上11點，美國將公佈10月工廠訂單，前值-0.6%，預測值0.3%。由於美國製造業PMI連續4個月處於萎縮區域，因此工廠訂單低於預期的可能性較大。

美元指數走勢分析

由於美聯儲不斷加大美元流動性和美國經濟增速放緩的預期上升，美元指數不斷下跌並形成M頂，頸線為97.70。昨天跌破200日均線和M頂頸線。

目前55日均線拐頭向下，RSI和Stochastic偏空，美指存在進一步下跌的動能。

今日，上方關注97.70和97.80主要阻力位，下方關注97.41主要支撐位。如果跌破97.41，美指將測試11月低點97.12主要支撐位。

來源：TradingView（美元指數日線圖）

英鎊/美元走勢分析

受到民調支援保守黨的影響，英鎊/美元不斷攀升，昨天創今年5月以來新高。

目前，55日均線上穿100和200日均線，貨幣對運行於上升通道之中，走勢總體震盪偏多。

但是，鑑於MACD出現頂背離，RSI和Stochastic進入超買區域，預計英鎊/美元將會衝高回落。

今日，上方關注今年5月高點1.3181主要阻力位，下方關注1.3012主要支撐位。

來源：TradingView（英鎊/美元日線圖）

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