12月2日，格力電器公告表示，控股股東格力集團與高瓴資本旗下珠海明駿簽署股份轉讓協議，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器15%股份，轉讓價款高達416.62億元。

世事真是難料，科技菌還記得早在2016年時，珠海國資委曾經試圖更換格力電器董事長，董明珠差點失去她對格力的控制權。結果在剛剛結束的格力混改之後，董明珠在格力擁有了絕對的話語權。

混改後，在未來的格力股東大會上，董明珠將至少能夠直接或間接控制28%的投票權，格力再無人能夠制衡這位素以強硬著稱、說一不二的“鐵娘子”。

格力進入後董明珠時代

一直以來作為“老東家”的格力集團，在此次股權轉讓後，對格力電器的持股比例降至3.22%。

和格力集團對格力電器的“控制”不同，珠海明俊花416.62億元買下了格力電器15%的股份，但是珠海明駿對未來的格力電器並沒有實際的控制權。

此次混改董明珠等格力電器管理層與珠海明駿簽訂了一系列協議，其中有一條是高瓴及管理層實體，及其關聯方承諾，將不謀求格力電器實際控制權。

二是高瓴資本同意給予格力電器管理層不超過4%上市公司股份的股權激勵計劃。三是董明珠等格力電器管理團隊旗下格臻投資將分別收購珠海毓秀（格力電器收購專案的GP管理公司）股權與珠海賢盈有限合夥份額、以及認繳珠海明駿的有限合夥份額，確保格力電器管理團隊也能從格力電器未來業績增長與股權增值中獲得相應投資回報。

有熟悉此次混改的PE機構人士坦言，這三份協議內容，與當時格力電器管理團隊及厚朴投資圍繞入股格力電器所達成的共識“相差不多”，某種程度宣告董明珠成功說服高瓴資本接受當時厚朴投資給予的入股條件。而各方都不謀求格力電器實際控制權，意味著格力電器進入“無實控人”時代，反而提升格力電器現有管理團隊在企業經營決策過程的話語權。

簡而言之，董明珠將以少數股東的身份，實現對格力股東大會的間接強力控制。

福兮？禍兮？

早在幾年前，董明珠和格力的許多股東之間關係十分微妙，彼時股東與管理層關係和潛在矛盾的激化與爆發是格力的最大風險隱患。

但是混改之後，局面迎來了明顯改善。董明珠目前直接或間接控制的投票權在28%以上，基於格力的其他單一股東持股比例都在3.22%以下，要聚集這些小股東的股權相當苦難。在這種情形下，董明珠將以28%的投票權獲得壓倒性的勝利，格力將是董明珠的天下，無人能夠掣肘。

對於格力而言，此次混改的最大意義在於，它成功消除了格力電器上市公司內部的最大風險隱患，避免了公司股東與管理層雙邊關係和潛在矛盾的進一步激化，為將來格力的正常發展創造良好的內外部條件。

但是新的問題隨之而來，如果董明珠的決策失誤了怎麼辦？

三年前的股東大會上，因為中小股東聯合反對董明珠造車，董明珠無奈之下只能以個人名義投資當初的併購標的珠海銀隆。

現在的珠海銀隆已深陷財務泥潭難以自拔，董明珠與魏銀倉之間也早已反目成仇甚至對簿公堂。珠海銀隆已是窮途末路，能否起死回生尚屬未知，魏銀倉更是滯外不歸被列入“紅通”名單。

時間證明當初董明珠造車之舉是一次失敗的嘗試。如果把當時的股東大會放到今天，董明珠大概率將傾格力之力投入到珠海銀隆的造車大業中，那今天的格力還會不會有如此漂亮的財報？

後董明珠時代的格力將駛向何方？面對業務結構單一化的格力，董明珠又將如何破局？