作者｜價值線 文林

在“去槓桿”和“緊信用”因素疊加的金融環境下，資金鍊斷裂已成為壓倒公司最後一根稻草。這種現象在環保行業尤為明顯，盛運環保、東方園林、神霧環保這些曾經環保行業的佼佼者至今都在生死邊緣苟延殘喘著。而還有一些企業正奔波在上市路上，試圖通過IPO開啟融資渠道為自身續命，從事城鄉環衛的僑銀環保科技股份有限公司（以下簡稱“僑銀環保”）便是其一。

和眾多的環保型企業一樣，僑銀環保也遭遇著行業低迷帶來的困擾，毛利持續下滑，盈利能力下降，應收賬款驟增等等。但即便是這樣，僑銀環保還是於近期通過證監會的IPO稽核。

在外界媒體對僑銀環保過會的質疑下，價值線深入研究其招股書，發現僑銀環保在同業競爭上存在隱瞞且在清除同業競爭時涉嫌存在“藕斷絲連”的情況。更令人詫異的是，公司過去在招標中存在靠行賄攬活的行為，且涉嫌通過“圍標”來參與競標。

同業競爭瞞而不報 獨立性何在？

僑銀環保是個典型的家族企業。發行前，郭倍華持股41.91%、劉少雲持股32.34%、韓丹持股2.44%，共持有公司76.68%的股份，為公司的控股股東和實際控制人。三人為家庭成員關係，郭倍華與韓丹為母女關係，劉少雲與韓丹為夫妻關係。

事實上，在實控人家族裡除僑銀環保是屬於環衛行業，實控人的諸多近親屬也從事這個行當，並且同僑銀環保還有業務往來。諸如實際控制人之一劉少雲的姐姐劉順福控制的廣州奇嶺環境服務有限公司（以下簡稱：奇嶺環境），實際控制人之一韓丹的堂弟韓侃銘控制的廣州南潮環衛服務有限公司，實際控制人之一劉少雲的表妹李卓欣控制的廣東美庭園林工程有限公司等等。

因此，為了順利通過證監會關於同業競爭和關聯交易的稽核，僑銀環保在上市前夕對相關同業競爭和關聯交易進行清除。

2016年和2017年，上述關聯關係都紛紛將控制的公司全部股權轉讓並辭去公司職務。除此之外，還有其他與僑銀環保主業無關的關聯公司均做了登出或轉讓的處理。

看似清除的很徹底，但價值線發現有關聯公司存在“藕斷絲連”的情況。資料顯示，實際控制人之一劉少雲的姐姐劉順福持股99.05%並擔任執行董事兼總經理的奇嶺環境，於2017年10月將99.05%股權轉讓給自然人隆彩虹，另持有0.95%的股東黃前英將股權轉讓給黃勁豐。

價值線發現奇嶺環境的法人最早是石青松且擔任總經理，而石青松為劉順福的前夫。在這次股清理同業競爭的權轉讓中黃前英和石春苗兩人引起了價值線的關注。

天眼查顯示，黃前英除了跟劉順福共同持有奇嶺環境股權以外，還出現在廣州市雙有勞務服務有限公司（已登出），而黃前英和石春苗還共同持有廣東冠潤人力資源開發有限公司。雖然，無法查證石春苗和劉順福的前夫石青松是何關係，但這三人關係顯然較為親密。

值得注意的是，黃前英在轉讓股權後還仍然擔任奇嶺環境的監事，石春苗則擔任奇嶺環境株洲市天元分公司和淥口分公司的負責人，而這兩家分公司成立時間分別是在2019年的8月14日和8月6日，是在劉順福股權轉讓以後設立的。

從上述線索來看，劉順福的股權轉讓更像是讓自然人隆彩虹為其代持，實際的經營還是在劉順福關聯關係人手上。

除了來自於實控人家族的同業競爭外，價值線發現還有來自於外部的同業競爭，而僑銀環保在招股書中隻字不提。

招股書顯示，2016年7月 18 日經股東大會決議，公司增加股本473.68萬元，由信德環保以貨幣出資認購464.21萬股，佔持股比例4.9%；眾優投資以貨幣出資認購 9.47萬股，佔持股比例0.1%。信德環保為廣發信德投資管理有限公司設立的投資基金，眾優投資為廣發信德投資管理有限公司的員工跟投平臺。

資料顯示，持有信德環保10.738%股權的第三大股東為中山公用環保產業投資有限公司，其全資控股股東為上市公司中山公用。

價值線發現，中山公用存在跟僑銀環保業務高度重合的地方。根據2018年4月一份關於中山公用的調研報告顯示，中山公用表示將環衛板塊作為公司戰略發展主線之一，並且稱將整合控股股東旗下的環衛一體公司。

中山公用所說的環衛一體公司是廣東名城環境科技股份有限公司（以下簡稱“名城科技”），而就在調研報告出具不久中山公用就收購了這家公司。

根據公告顯示，2018年7月中山公用擬以現金約2.36億元收購控股股東中彙集團持有的名城科技95.50%股權。據公開資訊，名城科技是為政府城市管理部門、物業管理公司等機構提供道路保潔、垃圾收運等綜合環境服務。

從名城科技的業務介紹來看，同僑銀環保完全構成同業。此外，名城科技和僑銀環保還多次作為投標人同時出現在同一標的上。根據《中山市東鳳鎮城鄉建設服務中心東鳳鎮環衛保潔及垃圾收集、運輸專案評標結果公告》，兩家公司都參與了東鳳鎮環衛保潔及垃圾收集、運輸專案的競標。

顯然，作為中山公用的控股子公司名城科技和中山公用通過基金參與持股的僑銀環保來說，不論是業務範圍還是實際經營都已經構成同業競爭關係。

值得一提的是，信德環保在參與持有僑銀環保的股權時似乎巧妙的避開5%的紅線，由員工跟投平臺持有0.1%，而自身僅持有4.9%。根據證監會要求規定，IPO企業應當披露持有5%以上股權股東的關聯公司，進而披露同業競爭和關聯關係的情況。

“從僑銀環保股權結構來看，信德環保是除實控人以外持有股數最多的投資機構屬於重要股東，在IPO實操中，即使股權未達到5%紅線，公司也應當對此進行披露。”一位業內人士表示。

事實上，僑銀環保在招股書中對此隻字未提，更令人擔憂的是，不論是上述未清理乾淨的家族同業，還是隱藏的外部同業，都將使僑銀環保經營獨立性缺失，導致利益輸送。

靠“行賄”、“圍標”攬活遭詬病

僑銀環保從事的環保行業均為百萬、千萬甚至過億的政府專案，因此公開招標成為公司參與專案的主要渠道之一。而僑銀環保在過往投標過程中存在靠行賄、圍標等違法手段進行拉專案。

根據21世紀經濟報道於早前名為《吳川市環衛保潔服務招標出現戲劇性一幕：投標人環環相扣互相質疑》的文章報道，黃埔區市容環境衛生局原局長劉配傑利用職務便利幫助廣州僑銀環保技術有限公司就黃埔區市政道路保潔服務專案順利中標，公司總經理劉少雲向其行賄人民幣5萬元。除此之外，奇嶺環境的法人代表石青松也在行賄之列。

該案件當時引發諸多爭議，因為按照招標法“參加政府採購活動前三年內，在經營活動中沒有重大違法記錄”，而僑銀環保即使在被判定有違法行為的情況下，仍然順利參與政府專案的競標。

有諸多質疑聲音稱僑銀環保打通各種關係讓公司免於暫停招標。試想僑銀環保在當時參與政府專案行為被按下暫停鍵，或許企業也就由此走向衰敗。

對於質疑聲真實與否，價值線不得而知，但在劉配傑被判刑之後不久，主要行賄人劉少雲就將所有股權轉讓給郭倍華，似乎要與僑銀環保劃清界限來規避無法參與政府專案的風險。

值得一提的是，有業內人士向價值線爆料僑銀環保在劉配傑行賄案後仍“死性不改”，繼續通過重金賄賂政府採購官員、評標專家等手段，影響投標的公平公正，僅佛山地區就不下於十個專案。對此，價值線從側面印證，似乎能說明一些問題。

根據《廣州市海珠區人民政府赤崗街道辦事處環境綜合整治服務採購專案（CZ2015-2022）中標公告》顯示，該專案為廣州市海珠區人民政府赤崗街道辦事處環境綜合整治服務，中標單位為僑銀環保。而參與競標的其他3家公司分別為僑銀環保實控人之一劉少雲姐姐劉順福、劉少雲的表妹李卓欣，實控人之一韓丹的堂弟韓侃銘分別控制的公司。

根據《關於雲浮市云城區河口街道辦環境衛生清掃保潔及垃圾清運專案的中標公告》顯示，中標單位為僑銀環保，其他兩家單位仍為關聯公司。

一個招標專案，都是關聯公司參與競標，這屬於圍標行為。周所周知，圍標即招標人與投標人串通或是投標人之間串通，排擠對手從而使自己中標。而除了上述兩個專案，僑銀環保在諸多專案都存在有關聯股東同時參與競標的行為。

“在招標中，關於投標人關聯關係認定爭議性很大，判定形式還要根據具體案例分析。多次參與同一競標的公司全為互相存在關係的公司，不排除招標人與某個競標人已經溝通內定好，其他只是作為陪標單位參與進來。”一位熟悉招標工作人士表示。

如果僑銀環保的行為真如上述人士所言，其中想必會涉及到與招標人之間存在利益關係，這或許就是爆料人對價值線所說的“重金賄賂政府採購官員、評標專家等手段，影響投標的公平公正”，而真相是否如此，就有待監管機構予以嚴查。對於僑銀環保IPO進展，價值線將繼續關注。

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