短期股市的預測是毒藥，應該要把他們擺在最安全的地方，遠離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資者。——巴菲特
雖然股市預測常常不靠譜，但預測也是人類的天性。“凡事預則立，不預則廢”，很多人的投資還是建立在預測之上的。
因此每到歲末，各大券商都會端出“例牌”——首席策略分析師的年度策略報告，對來年的股市進行展望。
沒事，還有我們。
小通找來了12家大型知名券商的2020年度A股策略（應該算比較全了），全部瀏覽了一遍。整理出了各家的主要觀點，並總結了他們觀點中有共性的地方。
一個人的預測可能偏差較大，但被普遍看好的板塊或機會，還是值得你的關注。
注：以下券商排名不分先後
海通證券 荀玉根
又一輪牛市或在路上
核心觀點：
1、從估值、此前熊市調整深度和長度、巨集觀經濟背景等因素比較，2019年1月的2440點，類似於2005年的998點，又一輪牛市正在路上。
2、牛市分位3個階段：孕育期、爆發期、泡沫期。2019年1月的2440點到4月的3288點再到8月2733點屬於第一階段。
3、企業盈利見底回升，機構、個人、海外資金等配置力量加強，牛市有望進入第二階段。
看好的行業板塊：
1、A股價值成長風格週期2年到3年一輪換，2016年以來價值風格佔優，往後看2年成長風格勝出概率更大。
2、看好科技（TMT行業）+券商。
摘自《“牛”轉乾坤——2020年A股投資策略》
中信證券 秦培景
有望迎來“小康牛”
核心觀點：
1、2020年，A股將進入2019年開啟的這輪3到5年牛市的第二階段。在巨集觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下，A股有望迎來2~3年的“小康牛”。
2、A股在2020年二季度和四季度表現較好，其中預計二季度市場風險偏好明顯改善，TMT 和消費領漲。四季度基本面預期開啟空間，工業和金融全面啟動，指數漲幅相比二季度更大。
看好的行業板塊：
一季度：低估值板塊——金融、消費及醫藥
二季度：TMT、消費賺錢效應較明顯
三、四季度：工業及金融等權重板塊
摘自《新時代的“小康牛”，A股市場2020年投資策略》
中金公司 王漢鋒
通脹壓力緩解後可能“先債後股”
核心觀點：
1、當前經濟增長壓力仍在，但食品價格可能推動CPI在一段時間維持高位，可能對政策及流動性形成約束，政策穩增長可能要待物價壓力緩解後才會更有效。
2、市場利率可能因為物價等因素而上行，從而壓制股市表現。物價壓力緩解後，才可能對股市估值形成支援。
3、大類資產上，物價高企階段可能股、債、商品均面臨一定壓力，待物價緩解後可能會進入“先債後股”階段。
看好的行業板塊：
1、在高物價期間往往相對跑贏的食品飲料、醫藥以及部分服務行業，受益於偏高食品價格的農業；
2、受益於 5G及應用週期深化、中國科技企業產業鏈重構兩條主線的科技相關行業；
3、在消費板塊中相對落後、估值低、預期低、倉位低但未來有可能積極變化的行業，如家電、汽車等。
摘自《2020 年 A股市場展望：以“新” 攜老股》
華泰證券 張馨元
主要股指中樞或高於2019年
核心觀點：
1、2020年A股主要指數中樞高於2019 年，滬深300估值提升空間在10%以上。
2、國內整體企業利潤率和貼現率或將受益於“逆全球化”，建議中長期坐穩逆全球化中的A 股“順風車”。
看好的行業板塊：
行業配置沿5G 週期順序關注終端（電子）和應用（計算機），另外關注2020年景氣向上的電動車的上游裝置、中游零部件。
摘自《坐穩逆全球化中的“順風車”——2020 年A 股年度策略展望》
安信證券 陳果
步入成熟牛，別期望“槓桿瘋牛”
核心觀點：
1、短期市場受制於年底風險偏好與通脹預期，預計2020年初市場將迎來階段低點，值得佈局。
2、預計明年A股有望迎來超過1.2萬億以上長期增量資金，配置需求和政策支援是推動長期資金入市的主因。
3、A股步入成熟牛，不應期望“槓桿瘋牛”會再次出現，立足於中長期，從追逐“故事”到鍾情“實力”，不唯大小，不唯行業，只唯優劣。
看好的行業板塊：
重點關注行業：電子、傳媒、計算機、新能源汽車、高階裝備製造等。
重點關注主題：自主可控、5G應用、國企改革、十四五規劃。
摘自《A股而立：把握“成熟牛”——2020年A股投資策略展望》
興業證券 王德倫
股市短期或受衝擊，提供買點
核心觀點：
1、整體來看，2020年市場是中樞逐步震盪抬升市為主，把握結構性機會。在這過程中可能因為“滯漲”擔憂、經濟失速、外部環境等預期變化對市場造成短期衝擊，反而給投資者提供更為核心的買點機會。
2、在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬於中國的權益時代有望正式開啟，A股正在經歷第一次“長牛”機會。
看好的行業板塊：
1、看好大創新，尤其是硬科技。看好進口替代和5G相關的產業鏈的細分領域。
2、高股息資產：金融、地產、交運、電力公用。
摘自《擁抱權益時代——2020年A股年度策略》
國泰君安 李少君
股牛債熊
核心觀點：
A股上市公司盈利底部已在2019年2季度出現。2020年盈利將進一步改善。盈利修復下，股牛債熊。
看好的行業板塊：
2020年一季度將是風格切換的關鍵期，看好成長風格。行業配置上，看好計算機、電子、非銀、汽車、銀行、傳媒。
摘自《棋至中盤——基於CORE模型的2020H1策略展望》
交銀國際 洪灝
整體市場機會有限
核心觀點：
2、通脹壓力很可能持續飆升到春節過後，並在短期內限制貨幣政策的選擇。這種貨幣政策的困窘很可能會阻礙股市短期上行的動能和空間。
3、儘管整體市場機會有限，滬深300、A50、上證50、離岸大盤中概股等最能反映“龍頭效應”的指數應仍能提供投資機會。
摘自《展望2020：靜水流深》
招商證券 張夏
全年走勢呈現“」”型
核心觀點：
1、2020年上半年，由於通脹壓力較大，貨幣政策存在掣肘，市場更多以結構性行情為主。
2、下半年隨著經濟下行壓力加大，通脹回落，貨幣政策的空間開啟，市場在更加寬鬆的環境下的“資產荒”下有望繼續上漲。一旦指數在當前基礎上漲幅超過20%會觸發居民資金加速入市，市場將會加速上行，全年走勢呈現“」”型。
看好的行業板塊：
1、從科技週期和政策週期的角度看，明年的市場風格可能將回歸均衡或偏小盤風格，疊加新技術進步週期，併購有望重新活躍，TMT板塊則有望表現較好。
2、明年利率有望進一步下行，社融可能會保持低迷，這種環境下，流動性驅動的券商、穩增長的地產建築、逆週期的醫藥有望有不錯表現。
摘自《換擋資產荒，峰巒入莽蒼——A股2020年度投資展望》
東方證券 薛俊
結構性行情可期
核心觀點：
1、展望2020年，巨集觀上經濟繼續處於探底過程，政策有望“兩手抓”：一手出臺“託而不舉”的維穩政策，一手加大結構性調整、尋找新的增長點，因此經濟或將呈現總量探底，而結構持續優化的特點。2020 年的政策基調將會孕育股市的結構性機會。
2、2020年A股依然會呈現較為明顯的結構性行情，龍頭股的趨勢不會結束，而成長股的
趨勢則漸漸興起，全年結構性機會可期。
看好的行業板塊：
1、5G 建設應用加速下的電子、通訊、傳媒
2、計算機
3、消費（包括醫藥）長期看好細分領域龍頭
摘自《抱朴謀新——A 股2020年度投資策略》
中泰證券 陳龍
牛市基礎尚不具備
核心觀點：
1、全球巨集觀經濟仍將處於向下週期，貿易協議有助於緩解中國乃至全球的經濟下行壓力，但不改變下行的趨勢；牛市的基礎是盈利增速的回升，關鍵是估值水平的提升。這一點尚待觀察。
2、全球貨幣政策將維持寬鬆，經濟下行導致無風險利率進一步下行。2020年A股將在流動性和風險偏好的推動下產生結構性行情。
看好的行業板塊：
1、科技股：區塊鏈、5G後周期產業、自主可控半導體、計算機軟硬體。
2、新消費：化妝品、寵物、小家電、5G雲遊戲、影視。
摘自《時代硬科技，世代新消費——2020年年度投資策略報告》
國金證券 李立峰
機會大於風險，看好2-4月
核心觀點：
1、上半年“豬通脹對貨幣政策的制約”以及“投資者交易結構較為趨同”，使得A股上半年走勢處於震盪反覆的走勢，相對看好春節之後的“2、3、4”月份A 股市場行情。
2、2020 年A 股機會遠大於風險。2020 年全年來看，A 股走勢由“反覆築底”到“結構牛市”，上證綜指區間【2800-3500 點】。
看好的行業板塊：
1、科技創新：5G 產業鏈、智慧手機產業鏈、VR 虛擬現實以及新能源汽車
2、消費升級：化妝品、醫療美容服務、教育等
摘自《由“震盪反覆”到“結構牛市”——2020 年A 股市場策略及行業配置》
我是總結的分割線
綜合這12位券商首席的觀點。
1、多數對明年的A股比較樂觀，而支援他們樂觀的理由主要在於：
① A股上市公司盈利見底回升
② 無風險利率下行、“炒房”被抑制，再加上政策支援，國內資金投向股市
④ 貨幣政策將在通脹回落後開啟空間
2、而也有一些券商比較謹慎，認為明年只有結構性的行情，他們的理由主要有：
① 通脹壓力會限制貨幣政策的選擇，抑制股市流動性
② 國內經濟下行壓力較大，股市基本面難以大幅改善
3、多數券商都對短期的A股比較謹慎，更看好通脹回落後明年下半年的股市表現。
4、幾乎所有券商首席都看好明年科技板塊（TMT、5G）的投資機會，此外，消費、醫藥、券商、新能源車等板塊也被多次提及。