南寧百貨（SH:600712）又一次回到了媒體的視野。

  12月4日，南寧百貨公告稱，第二大股東南寧富天通過司法競拍，拿下北部灣電子持有的公司22,912,309股股份（佔公司總股本4.21%）。

  通過競拍，南寧富天總共持有南寧百貨102,687,831股，即南寧百貨的18.85%股份，將超過目前的第一大股東南寧沛寧持有的18.26%股份。

  企查查資訊顯示，富天投資由深圳華利通投資有限公司100%持有，屬於寶能系鉅盛華投資平臺旗下間接全資控股公司。對此，富天投資12月4日表示，沒有謀求公司控股權的計劃。

  但為維持控股股東地位，隸屬於南寧市國資委的第一大股東南寧沛寧隨即與南寧農工商（第五大股東，持有南寧百貨2.94%的股份）簽署一致行動人協議，結成一致行動人關係，以應對寶能系的“入駐”。

  或受此事件影響，南寧百貨在12月4、5兩日連續漲停，至5日收盤報4.85元/股，總市值26.42億元。

  寶能系“暗戰”

  南寧百貨三季報顯示，南寧沛寧、富天投資持有公司99,431,331、79,775,522股股份，分列公司第一、二大股東。此外，自然人洪琬玲、北部灣電子、南寧農工商分別持有公司25,591,011、22,912,309、16,000,000股股份，佔公司總股本的4.7%、4.21%以及2.94%。

  南寧沛寧和南寧農工商締結成為一致行動人後，雙方持有的南寧百貨股份上升到21.2%，暫時把寶能系拒在了控股股東的門外，但優勢並不明顯。

  寶能系被市場所熟知，是由於四年前那場“寶萬之爭”，其掌控人姚振華也因此被稱為門外的“野蠻人”。事實上，寶能對南寧百貨的覬覦，亦可追溯到同一時間。

  2015年9月，在寶能系舉牌萬科兩個月後，寶能旗下前海人壽首次舉牌南寧百貨，增持2728萬股，佔南寧百貨總股份的5.01%。隨後經過多次增持操作，到2016年，前海人壽持有的南寧百貨股份已穩定在此前的14.65%。

  即使後來在經歷了近兩年的萬科主權“爭奪戰”中，寶能最終敗退，但其對南寧百貨的潛伏並未受到影響。2019年4月，前海人壽將持有的14.65%南寧百貨股份轉讓給富天投資，寶能系在該筆投資的“代言”變為鉅盛華。

  作為寶能系旗下的兩個投資平臺，前海人壽和鉅盛華截至目前仍在通過不斷減持萬科A股份，持續套現。有資料統計，兩個平臺減持萬科股票累計套現已超過400億元。

  這樣的投資邏輯在南寧百貨身上或許也得到了直觀的體現。按照南寧百貨12月5日收盤價4.85元/股計算，減去北部灣電子持有該部分股份競拍價8385.91萬元，寶能系兩日來在這筆投資中已浮盈2700萬餘元。

  除此以外，寶能系實際上還持有多家上市公司的股權，包括華僑城A、中炬高新、韶能股份、明星電力、寶新金融、南玻A和南玻B、合肥百貨等，當中，對多家公司的持股達到20%以上，為第一大股東。

  以南玻A為例，寶能系自2014年開始，便多次對該公司實施增持，後成為公司第一大股東；2016年，南玻A多名核心高管集體辭職，成為行業彼時熱議的話題。由此可見，寶能“野蠻人”的形象也並非只是徒有其名。

  而此次通過競拍，拿下北部灣電子所持有的南寧百貨4.21%股份成功“上位”，只是寶能系姚振華眾多備受爭議的一筆投資之一。

  控股權之“爭”

  南寧百貨近幾年的發展，可謂是一部控股股東和其他股東之間的“血淚史”。

  而撥開寶能系和姚老闆這個行業“焦點”，從長遠投資角度看，市場更想弄明白的是，為什麼南寧百貨總成為遭“圍獵”的物件。

  資料顯示，南寧百貨是廣西第一家商業類上市公司。在多年的發展中，曾獲得過國家商務部評選的“中華老字號”商店、“全國金鼎百貨店”、“廣西首批電子商務示範企業”等稱號，企業的年銷售額位列全區前茅。

  早在寶能系進入前的2009年，廣州東百企業集團曾通過買入持股南寧百貨8.78%，當時的二股東浙江利時集團持有該公司14.46%，而第一大股東南寧沛寧因減持股權比例僅為18.86%。

  隨後，南寧沛寧做出增持，持股比例一度達到23.81%。見“入駐”無望，利時集團和東百集團開始減持。

  2012年，這樣的戲碼再一次在南寧百貨身上重演。當時的自然人符如林於2月舉牌持股5.08%，成為南寧百貨第三大股東。而第一、二大股東南寧沛寧、東百集團分別持股18.24%、6.94%。值得一提的是，當時的符如林與另一小股東深圳銀海為一致行動人。

  這一次的股權爭奪戲碼，最終也以東百集團和符如林的減持而告終。

  至2015年，來勢洶洶的寶能系殺入，其通過前海人壽接連舉牌，對南寧百貨的持股迅速達到14.65%，成為南寧百貨第二大股東。此外，當時頗為神祕的自然人洪婉玲也在短短6個交易日舉牌，持股8.43%股份。

  2017年，北部灣電子與一致行動人信合電商通過上交所集中競價增持公司2728.39萬股，佔該公司總股本的5.01%。其中，北部灣電子持有4.21%股份。事實上，北部灣電子就與符如林有著千絲萬縷的關係。

  北部灣電子全稱深圳市北部灣電子商務有限公司。根據企查查，北部灣電子是湛江集付通金融服務股份有限公司間接全資子公司，而符如林是湛江集付通金融服務股份有限公司股東之一。

  此次通過競拍轉讓所持股份予寶能系，是否表明符如林已無意在這場“拉鋸戰”中糾纏？

  在多方的長時間博弈中，南寧百貨的業績卻並沒有想象中好看。近年來，受零售市場緩慢前行、電商衝擊及經營成本攀升等因素影響，公司整體銷售持續下滑，經營面臨挑戰。

  資料顯示，2016、2017、2018年該公司歸母淨利潤為-3427.64萬元、177.08萬元以及-4486.49萬元。今年前三季度，該公司淨利潤600.66萬元，實現扭虧為盈。

  市值和股價也不盡如人意，曾經，該公司股價最高峰時超過16元/股，相比起現在要高出不少。曾有業內人士指出，多方參與南寧百貨的股權之爭，或者與南寧百貨身兼國資改革概念有關。

  與此同時，目前百貨行業經歷困境，正處在低點，而隨著阿里入股銀泰、蘇寧，永輝增持中百股份，線上線下巨頭和資本爭相進入，其看中的或許正是百貨行業未來的市場潛力。

  只不過，不按常理出牌的寶能系，此次增持，這筆賬又會怎麼算？