導語：醫藥企業紅日藥業近年來在資本市場頗不如意，先是經歷長達十多年的控制權之爭，後因行賄被勒索敲詐。在行賄疑雲下，公司又被市場質疑重銷售輕研發，其2017年和2018年業績下滑。

在長達十多年的控制權之爭落幕後，紅日藥業(300026.SZ)最後被國資委接盤。

不過，紅日藥業仍麻煩纏身。該公司曾因行賄被勒索敲詐，並被市場質疑重銷售輕研發。重重危機下，紅日藥業2017年和2018年業績有所下滑。

控制權之爭落下“帷幕”

自創立以來，紅日藥業創始人姚小青就與大通集團實際控制人李佔通“明爭暗奪”上市公司控股權。

大通集團曾是姚小青為解紅日藥業危機而引入的“白衣騎士”。而當時大通集團的條件之一便是控股紅日藥業。

資本邦獲悉，成立於1992年的大通集團全稱天津大通投資集團有限公司。企查查資料顯示，李佔通持股70%，大通集團目前投資版圖橫跨醫療健康、房地產、融資租賃、礦產資源、康養文旅等方面。

2018年以前，大通集團一直掌握著紅日藥業的控制權，李佔通通過大通集團持有上市公司紅日藥業21.19%股權。

不過，在大通集團頻繁高比例質押紅日藥業後，其逐漸失去上市公司的控股權。

2018年6月22日，紅日藥業公佈控制權變更事宜稱，大通集團放棄公司控股股東的地位，認可姚小青為公司的控股股東及實際控制人。

至此，經過長達十多年的控制權之爭，姚小青終於奪回控制權。

然而，在姚小青奪回控制權不到半年之後，紅日藥業再一次易主。

2018年11月27日，紅日藥業再次公佈關於股東簽署股份轉讓協議及第一大股東擬發生變更的訊息稱，興城集團將持有公司16.195%股權，成為公司第一大股東，姚小青及其一致行動人合計持有公司15.952%股權。

2019年1月，興城集團接受姚小青所持紅日藥業6%股份的表決權委託，合計擁有上市公司股份表決權比例為22.195%。此後，興城集團又增持公司股份，2019年5月6日至2019年11月14日，興城集團通過深交所交易系統以集中競價交易方式增持紅日藥業1.51億股股份，占上市公司總股本的5.04%。

2019年11月19日，紅日藥業稱，本次權益變動完成後，興城集團直接持有紅日藥業639,140,340股股份，占上市公司總股本的21.26%;興城集團在上市公司中擁有表決權的股份數量合計為819,803,627股，占上市公司總股本的27.27%。

資本邦獲悉，成都市國有資產監督管理委員會為興城集團的實際控制人，持有興城集團100%股權，如此以來，成都國資委接盤。

對於控制權變更，深交所曾在今年1月23日下發問詢函要求冬日藥業解釋：相關表決權委託後，興城集團與姚小青是否構成一致行動關係，是否觸發要約收購義務。

行賄疑雲陷“敲詐風波”

控股權之爭落定，紅日藥業還曾因行賄被敲詐。

2018年11月6日，據中國裁判網釋出的《杜兵敲詐勒索二審刑事裁定書》的訊息，將紅日藥業推上輿論風口。

刑事裁定書中顯示，2014年底，被告人杜兵利用翻牆軟體在搜尋引擎上發現了紅日藥業的“敏感資訊”。隨後，杜兵以曝光企業“敏感資訊”為由，於2014年底向紅日藥業索要300萬並以比特幣支付。2015年5月，案件中鄭某使用王某個人銀行賬戶內的資金，花費300萬元購買了2101.209個比特幣(btc)，並將其中的2099.7個比特幣轉入被告人提供的比特幣錢包地址內。

對此，紅日藥業當時並沒有向公安機關報案。事發一年多以後，2016年8月22日，杜兵被成都市公安局武侯區分局刑事拘留。公司工作人員稱，案件屬於刑事犯罪，涉及到企業安全的案件，公司會配合有關部門處理相關事宜。

此外，紅日藥業解釋稱，未及時報案是基於涉及其公司敏感資訊，這也正是杜兵要挾受害人之所在。

重銷售輕研發

在麻煩纏身之餘，紅日藥業自身發展也頗為不順。

據紅日藥業2019年半年報稱，其目前已發展成為橫跨現代中藥、化學合成藥、生物技術藥、藥用輔料和原料藥、醫療器械、醫療健康服務等諸多領域，集投融資、研發、生產、銷售於一體的高科技醫藥健康產業叢集。

紅日藥業自稱，研發一直是醫藥企業的重點。但資本邦注意到，近年來，紅日藥業研發費用遠不如銷售費用。

公開資料顯示，2017年、2018年、2019年前三季度，紅日藥業研發費用分別為1.09億、1.42億元，1.13億元，同期對應的銷售費用卻分別高達13.38億元、18.06億元、14.96億元。綜合對比來看，2017年以來，紅日藥業的研發費用合計3.64億元，同期對應的銷售費用卻高達46.4億元，銷售費用是同期研發費用的12倍多。

從人員構成來看，銷售人員數量也遠遠高於研發人員，2016年、2017年、2018年研發人員數量分別為672人、592人、686人，同期銷售人員分別為3184人、2806人、2184人，銷售人員數量基本是研發人員數量的4倍。

重視銷售輕視研發模式——這是紅日藥業被市場質疑的一大問題。

這一模式之下，則是紅日藥業2017年以來業績持續下滑的難題。

資本邦獲悉，紅日藥業2017年實現營業收入33.74億元，同比下降12.75%;同期歸屬於上市公司股東的淨利潤4.51億元，同比下降31.56%。

此外，2019年4月3日，紅日藥業公佈2018年年度報告顯示，公司2018年實現營收42.24億元，同比增長25.19%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.11億元，同比下降53.23%。

對於2018年營收增長但淨利潤大幅下滑的原因，紅日藥業稱，主要是由於報告期內對子公司超思電子及展望藥業的商譽計提減值所致。

風險提示 ： 資本邦呈現的所有資訊僅作為投資參考，不構成投資建議，一切投資操作資訊不能作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎!