“2019年可能會是過去十年最差的一年，但卻是未來十年裡最好的一年。”——王興

不管2019年有多難，也已行至年尾。而對於業績虧損的上市公司而言，12月可能是最關鍵的時刻，紛紛祭出十八般財技：出售房產、轉讓股權、賣身自救……都為了一個目的：扭虧、保殼。

據不完全統計，進入2019年四季度以來，已接近20家上市公司披露賣房收入，或者擬出售房產來改善業績、緩解資金緊張。

而據A股規定，上市公司連續2年虧損，將被“*ST”，提示退市風險，連續3年虧損，將遭遇暫停上市。

面對A股史上最凶猛的退市潮，在“生死存亡”的2019年尾，賣房成為了不少上市公司“保殼”的首選。

對此，“玻璃大王”曹德旺曾直言，"中國的上市公司手裡都握有大量房地產，年底經營不好了賣兩套、發不出來工資了賣兩套、連年虧損了賣兩套......"

2003年之前，持有投資性房地產的上市公司數量寥寥無幾。當年8月，國務院“18號檔案”將房地產行業作為國民經濟的支柱產業，非房地產的上市公司開始響應號召加入了“炒房軍團”，持有投資性房地產的上市公司快速增長。

據Wind資料統計，截至到2019年三季度末， A股3743家上市公司中，有1826家上市公司持有投資性房地產，佔比超過48％，合計持有市值達13340億元，投資性房地產均值也是不斷攀升。

2018年，A股上市公司持有投資性房地產總額首次突破10000億元大關。2019年仍未停下增長的腳步，截止到三季度末，該數值已高達13340億元，較年初增長超1150億，增幅為9.43%。

而關於投資性房地產的定義是，為賺取租金或資本增值（房地產買賣的差價），或兩者兼有而持有的房地產。

回顧近12年（2008-2019年前三季度）的資料，A股上市公司持有投資性房地產總額、參與家數與房地產價格走勢完美貼合，只漲不跌。

可見，中國房地產一路牛市的背後，上市公司成為了其中最大的買方力量之一。

截止2019年三季度末，持有投資性房地產數量最多的15上市公司（剔除房地產板塊）分別是：

(注：投資性房地產不包括存貨用於銷售和自用的部分)

在2018年以前，企業購房可以完美繞過房地產限購的條條框框：一是通過地方政府的“人才計劃”落戶購房，另外是以公司名義購房。

而房價的持續上漲，更加催生企業炒房的熱情。華為創始人任正非回首創業路之時，都曾感慨，“中國房地產蓬勃發展，我應該選擇當個包工頭，掙錢還快一些”。

2018年6月，審計署釋出的《國務院關於2017年度中央預算執行和其他財政收支的審計工作報告》警示，多家金融機構和企業涉及房地產資產閒置以及炒房現象。

自此，企業炒房終於引起監管層的重視。西安，在全國首先暫停向企事業單位銷售商品住房和二手住房，緊接著長沙、杭州等地方政府迅速跟進。

但，從2019年三季度末的資料來看，上市公司持有的投資性房地產總額，並未出現下滑。

手握1.3萬億房地產的A股上市公司，每逢年末，都會有一部分上市公司通過賣房來挽救業績。

據不完全統計，進入2019年四季度以來，已接近20家上市公司披露賣房收入，或者擬出售房產來改善業績。

其中，“賣房保殼”手法最熟練的莫過於中房股份（600890）。11月29日，其公告稱，擬出售新疆兵團大廈裙樓的一層、三層，交易總金額1.33億元，預計增加2019年營收1.27億元，增加淨利潤5100萬元。

而2019年前三季度，中房股份的營業收入僅有38.8萬元，淨利潤更是虧損超2170萬元。同時，2018年，中房股份也鉅虧4200萬元，即將陷入連續2年虧損的危險境地。

無奈之下，出售2層大廈，直接增加利潤5100萬，一舉扭虧為盈，更避免陷入“*ST”的窘境。

更為奇葩的是，這已不是中房股份第一次賣房“續命”。自2010年以來，中房股份的歸母淨利潤便呈現“虧一年、賺一年”的規律性波動：

2017年，中房股份正是通過賣掉2套房，填補了當年的虧損，微微盈利806萬元，成功避免被“*ST”。2019年，同樣的戲碼將再一次上演。

面對如此低劣的財技，上交所“坐不住”了，直接下發問詢函：請說明，出售投資型房地產是否為避免因營收低於1000萬元或連續2年淨利潤為負，被實施退市風險警示。

中房股份的答覆亦非常直接：公司的主營業務一直處於停滯狀態，賣房是為了維護公司正常運轉需求，優化公司財務狀況，有利於全體股東的利益。

如果賣一套房不能扭虧為盈，那就賣400套。

2019年最會賣房的上市公司或許是*ST海馬（000572），公司即將進入被暫停上市的絕境：連續3年虧損。

2019前三季度，已經被*ST的海馬汽車再度虧損2億元，處境非常危險。其早在2019年5月，一口氣丟擲401套房子出售，預計處置金額3.33億元，扭虧的決心不可謂不大。

11月23日，海馬汽車終於迎來曙光。其公告稱，計劃出售的401套房產已賣出318套，帶來應收款1.47億元，已收款1.2億元，對淨利潤的影響金額為0.74億元，但距離前三季度2億元的虧損，仍有較大差距。

深圳一私募機構人士表示，2018-2019年實體經濟較弱，上市公司日子不好過，部分上市公司竭盡全力下的收入，還不夠北上廣深一套房，為了渡過“年關”，越來越多手的企業趕在年底前賣房、保業績。

11月末，*ST中安公告，擬以3600萬元出售深圳市軟體產業基地5棟D座701房產；

10月26日，雲天化公告，擬出售位於安寧市的天然居72套房產，面積合計10065平方米；

10月21日，保變電氣公告，擬出售所持有的保定市格林漫都小區商品房八套，面積總計1647平方米，增值率368%；

10月22日，業績大幅下滑的中成股份公告，擬以2.57億元出售北京市豐臺區的房地產，面積為5993平方米，還附帶60個車位；

……

“建議上市公司專注主業，這是金融危機後最大教訓。”早在2018年年底，證監會副主席閻慶民便給出了忠告。

2019年四季度出現的上市公司賣房潮，亦折射出了2019年實業的艱難，而偏離主業的上市公司則更加難以生存。

眾所周知，能在A股上市的企業一般是行業裡拔尖的。然而，2019年前三季度上市公司的淨利潤卻仍在逐季下行，其他非上市公司的困境可想而知。

近2年中國經濟的關鍵詞是，去槓桿+供給側改革。處於產業鏈上游的上市公司的營收和利潤有所保證，中下游企業盈利則“相互搶食”，分化嚴重，贏者通吃的趨勢更加明顯。

作為代表各行業龍頭的滬深 300 指數，近三年業績增速保持平穩較快，營收、淨利潤累計同比增速已連續十個季度（2017年一季度至今）保持在18-11%區間。

因此，在2019年的二級市場中，資金追逐、抱團各行業的龍頭，更是冠以A股“核心資產”之名。

另外，去槓桿大環境下，前幾年瘋狂加槓桿、跨界併購的民營企業則非常難受，融資受限的情況下，甚至在2019年出現了違約潮，進而導致業績持續下滑，錢越來越難掙。

據Wind資料顯示，截至到12月2日，2019年以來已有157只債券出現違約，涉及違約金額已高達1213.51億元，其中近90%的債券主體均為民營企業。

同時，2019年四季度無奈“賣房自救”的上市公司中，也是以民營企業為主，不禁令人唏噓。