這個星期六，A股不平靜。深交所一口氣在官網上釋出了十條股票期權試點的訊息。

這是管理層對於市場創新邁出的又一步，之前我們的市場總是被詬病不夠健全，很難成為國際性大市場。所以我們看到，市場近年來在不斷的改進，比如科創板的推出，開始嘗試了無漲跌幅限制，比如這次股票期權的推出，開始有了做空的方式（融券做空一直很雞肋）。

合理的創新，對於金融市場的發展是有重要意義的。新的衍生品出現，對於市場來說我認為絕對是好事。這是為市場帶來了流動性，增添了新的活水。

過多的解讀先不說，今天我們先簡單的科普一下股票期權。畢竟，很多人連股票期權是什麼都不懂，這樣怎麼能理解它對於市場的意義以及好壞呢。

什麼是期權？

期權這兩個字拆分來看：期表示的是未來，權指的是權利，所以期權就是一份代表交易雙方關於未來買賣權利達成的合約。

期權分為兩種，一種叫認沽期權，代表著看跌；一種叫做認購期權，代表著看漲。合約的交易雙方分為買方和賣方，投資者可以做買方買入期權（不需要保證金），也可以作為賣方賣出期權（有保證金才能做賣方），券商和交易所只是中間人，並不是和券商或者交易所做對手盤。

對於有槓桿的東西，許多人都有畏懼，總覺得是會讓自己暴虧的東西。那麼股票期權是不是洪水猛獸？市場放開了它後是不是增加了散戶的交易風險？

其實並不是這樣的，期權的槓桿是天然的，並不像商品期貨或者股指期貨那樣可怕。相反，它是一種可以以小博大買彩票，和用少量的錢就能為自己的股票市值上對衝保險的好東西。

概括的來說，期權可以用交易槓桿、有限損失、風險對衝三個詞來形容。它是全球證券市場交投活躍的金融工具，活躍到什麼程度？在南韓，很多買菜大媽在超市買完菜會選擇不找錢，把該找零的錢選擇換成買期權，就像我們用零錢隨手買彩票一樣。

買期權，說白了就是：

一.就像買彩票一樣，以小博大（壓對了波動，暴漲n倍）。

這個分為兩方面，一個是有限損失，一個是以小博大。

目前我們市場中正規的期權只有50etf期權，投資者如果是買期權的話，不管是買認購期權還是買認沽期權，都是不需要保證金的，產品自帶天然高倍槓桿。

只有賣出期權的，才要保證金。

平時我們買期權，這個過程叫 買—平倉，或者 買—行權。你理解的把手裡的期權賣掉其實嚴格說應該是叫平了期權而不是賣出期權。

賣出期權，風險可能是不可測的，所以需要保證金。他其實就是喊一嗓子：我要賣XXXX樣的約定，不用付錢。但是他面臨的風險是對方要求行權時的不確定性，所以需要賬戶有保證金才能賣出，這個保證金，就是為了保障賣方屆時能行權不會毀約用的。

舉個例子，用最好理解的買房來打比方：

這個時候可以跟房主商籤一份合同，約定一個月之後，無論房價是漲是跌，都有權利以200萬的價格買入這套房子，並交了5千元的定金。籤的這份合同就是期權合約，約定的200萬價格就是行權價，交的5千元定金就是權利金，也就是合約價格。

一個月以後，假如房價漲到250萬，你可以：

①、以200萬的價格買入已經可以賣到250萬元的房子，這個就叫做行權。

②、隨著房價的上漲，這份合約的價值也不斷升高了，你5千元權利金籤的合約價值已經漲到了2萬、3萬甚至更多，那麼你也可以選擇不掏那麼多現金買房，改為把這份合約賣給別人，賺這個合約的差價，這就是平倉賺差價。

反之，假如房子並沒有漲，還跌到了150萬，那你就可以：

①、在合約到期時選擇放棄行權（合約未到期是不能行權或不行權的，只能轉合約給他人），那5000元的權利金你就拿不回來了，但是比起用200萬去買只值150萬的房子的虧損，還是要合算很多。

②、在合約到期前，把這個合約轉給別人。此時因為房價跌了不那麼值錢了，願意接手這個合約的人認為你的權利金不值5000，那麼你只能降價便宜賣的方式把合約轉給別人，比如2000，那你就虧了3000塊，但是還是比行權去買現在只值150萬的房子合算。

二、像買保險一樣，給你的賬戶持倉股票上保險（做對衝）。

這個保險怎麼理解呢？比如你手裡持有一定倉位的某股票A，當你感覺到A可能要大跌但是你又不想或者不能賣出持倉股票，怕萬一沒有跌錯過了繼續上漲的收益。這個時候你可以去買入認沽期權。

那麼當A股票真的出現大跌，你的股票雖然虧錢了，但是你的期權大賺錢了，兩邊一對抵剛好抵掉，很多時候甚至期權賺的錢經常不僅能覆蓋股票的虧損，還會有盈餘。

如果A股票沒有大跌，預期中可能會有的損失沒有出現，你可以把期權就平了。這裡雖然可能是虧錢賣的，但是一般期權的權利金都不高，並且這個錢花了是給你的持倉有了一個保障，就像買保險一樣，虧得錢就當是保險費了。

這就是風險對衝。想做對衝，股指期貨也可以，但是那玩意太貴了，動輒幾十萬。期權的話，便宜多了，以現有的市場上唯一一種期權50ETF期權舉例：

如果用期指來對衝的話，一手對應的市值就要幾十萬了，但是用期權來進行對衝的話，單位交易一張期權便對應兩萬多的市值，假設持倉有十萬市值的話，只需要買4張期權產品就可以完成覆蓋，而4張期權通常大概就是兩千塊錢的資金而已。

看完以上，理解了什麼是股票期權了沒有？目前深交所還沒有通知具體的期權合約上市時間，就週末公開的資訊來說，有幾個比較主要的資訊還有以下幾個：

股票期權合約的具體門檻：

屬於深交所公佈的融資融券標的證券；上市時間不少於6 個月；最近6 個月的日均波動幅度不超過基準指數日均波動幅度的3 倍；最近6 個月的日均持股賬戶數不低於 4000 戶；深交所規定的其他條件。

而交易型開放式基金被選擇作為合約標的時，應當符合下列條件：屬於深交所公佈的融資融券標的證券；基金成立時間不少於6 個月；最近6 個月的日均持有賬戶數不低於 4000 戶；深交所規定的其他條件。

股票期權的個人投資者開戶條件：

1、申請開戶前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）;

2、在證券公司開戶6個月以上並具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷；

3、具備期權基礎知識，通過深交所認可的相關測試；

4、具有深交所認可的期權模擬交易經歷；5、具有相應的風險承受能力；

可以看出，和目前的50Etf開戶一樣，還是有門檻設定的，很多小投資者是不符合參與條件的，不用擔心玩不好被收割。

不能參與的，可能會擔心這個股票期權擾亂市場，給投資股市帶來風險。這個也不用過於憂心。此次深交所除了設定准入門檻之外，對於持倉者的規模也做了嚴格的限定：

個人投資者買入金額不得超過其自有資產餘額 10%與證券賬戶過去 6 個月日均持有證券市值 20%的較高者。

這意味著，即使頂格買入某個期權，並等到期權變成廢紙，個人投資者的損失也就是 20%。相比 2015 年時分級 B 高溢價讓許多投資者滿倉攔腰一刀，還是風險可控的，並且還能給市場帶來流動性，這是大好事。