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“我不是天才,但我在某些事情上很聰明,我就只關注這些事情”——沃倫·巴菲特。

這是股神巴菲特眾多名言中的一句,而最近,他正在切切實實地踐行這句話。

股神也翻車

近日,股神旗下工業與保險企業集團——伯克希爾·哈撒韋公佈了今年三季度財報。這份財報一經公佈,瞬時激起千層浪。

報告顯示:第三季度公司運營收入78.58億美元,同比增長14%,保險承銷運營淨收入為4.4億美元,同比下滑了0.2%。公司實現淨利潤165.2億美元,這個數字同比下滑了10.87%,但仍然是超過市場預期的88.84億美元。

淨利潤也算說得過去,其實主要還是來自於股票投資,特別是在蘋果上的大筆押注。但在資本市場,伯克希爾哈撒韋可以用慘淡收場來形容也並不為過。

11月第一個交易日,道瓊斯工業平均指數大漲301.13點,以27357.36點收盤,漲幅達到1.11%,如此一來就更加逼近歷史高點27398.68點。與此同時,標普500指數上漲29.35點,以3066.91點報收,創下歷史新高,納斯達克指數上漲94.04點,收於8386.40點,漲幅達到1.13%。也創出了歷史新高。

今年以來,道瓊斯工業指數累計漲幅已達到17%,而標普500指數漲幅也高達22.34%,如果說目前美股走出了一個牛市,倒也並不為過。

但這樣的行情下,股神的表現就未免有些拿不出手,時間維度同樣放寬到今年以來,伯克希爾哈撒韋的股票表現遠遠落後於標普500指數,截止到11月第一個交易日收盤,伯克希爾的股價今年只上漲了5.7%,而標普500的漲幅是22.3%。不僅如此,過去5年和10年的表現也同樣落後於資本市場,創下了2009年至今的十年最差紀錄。

與差勁的股價表現形成對比的是:伯克希爾哈撒韋目前持有的現金資產量比上一季度的1220億美元,又再度增加了60億美元,達到了歷史新高——1280億美元。

簡單來說,這件事其實可以總結為:股神因為過於謹慎,導致在資本市場投資的倉位非常低,以至於囤積了太多的現金,沒有投出去,錯過了這一波美股的牛市,甚至遠遠落後於大盤的漲幅。

股東大不滿

巴菲特作為伯克希爾哈撒韋的掌舵人,揹負著享譽世界的“股神”名號,一舉一動都備受關注,投資決策無論是成功還是失敗,都會被放大無數倍,也會被過度解讀。對於持有大量現金,巴菲特給出的解釋,希望用公司“堆積如山”的現金進行一次“大象”規模的收購。但問題,是在目前資產價格高不可攀的情況下,尋覓到合適的“大象”並不是一件簡單的事情,巴菲特表示,自己不願意在任何交易上超支,因此願意去持續的等待。正如開篇所說的,也許巴菲特覺得,收購一隻“大象”才是他擅長的,想要關注的事,所以等待在他看來,是值得的。

但巴菲特在股市的不作為,以及創下新高的現金儲備,已經引起了伯克希爾的長期大股東的嚴重不滿。

Wedgewood Partners首席投資官戴維·羅爾夫從今年第二季度就開始減持伯克希爾的股票,並宣佈在第三季度徹底清倉。戴維·羅爾夫公開信中還表示:巴菲特在牛市中持有天量現金是導致他完敗標普500指數的重要原因,並稱這是巴菲特的“吮指之錯”(這是一個段子,巴菲特曾經在《致股東的信》中稱自己在市場鼎沸時保持不作為,只是坐著吸吮自己的大拇指)

誰是笑到最後的人

歷史好幾次證明,巴菲特每次被質疑,大概率會是美股崩潰的前夜。

而巴菲特的好搭檔——查理·芒格也曾說,有性格的人才能拿著現金坐在那裡什麼事也不做,我能有今天,靠的是不去追逐平庸的機會。

的確,伯克希爾哈撒韋的歷史業績不斷地證明巴菲特的投資正確性。而巴菲特堅定持有的“現金洪流”,正是其投資戰役中最有戰鬥力的彈藥。

但從另一個角度想,巴菲特持有天量現金是出於保守的投資理念,在市場暴跌來臨前,這些現金只能投資於短期國債,收益約為2%左右,但如果巴菲特一直沒等到足夠有吸引力的併購目標,恐怕伯克希爾哈撒韋的股價還會持續表現暗淡。

斯米德資本管理公司的執行長斯米德半開玩笑的表示,巴菲特今年89歲,芒格95歲,如果堅持等一個“大象”才收購,恐怕要等到兩位老人住院為止了。到時候,就不知道笑到最後的人是誰了。

如何避免“股神式”的不作為

股神這樣的不作為難以為普通投資者借鑑,是因為股神手裡有天量現金,還有重倉的蘋果公司等優質原始股,即使招致股東不滿,也不會對身家造成什麼實質性影響。

而且等一個“大象”級別的收購這種事,巴菲特等得,普通投資者等不得。因此,普通投資者還是應該在牛市的時候參與市場,在熊市的時候偃旗息鼓,儲存戰鬥力。

那麼如何避免“股神式”的不作為呢?

近些年,一個備受高淨值人士偏愛的投資方式是——母基金。

用母基金投資資本市場的好處有三點:

首先,不必擔心無法準確的擇時,母基金合作的都是市場中頂級的專業基金,能最快的獲取第一手資訊,準確的跟蹤到目前正在當紅的板塊和題材,從而捕捉到目市場中表現最好的個股。

其次,母基金由於旗下有多個子基金,相當於投資者到了不同風格的版塊中,也同時做到了最大化的分散風險,不會因為某個個股的漲跌而影響母基金整體的業績表現。

最後,運用母基金來進行資本市場的投資,不用擔心錯過某波行情,只要堅定的持有,確保自己一直處於市場中,並放心地將資金交給專業的基金管理人來打理,就不會錯失任何良機。

長期持有一支資本市場母基金,就可以不擔心跟不上牛市這趟列車,也不必擔心在熊市的時候蒙受高於市場平均值的損失,因為資本市場母基金可以通過調整不同風格、不同型別的子基金的比重去控制自己參與市場的程度,完美地規避股神也會犯的錯誤。

提示:

本文僅作為知識分享,非宜信官方觀點。本文不構成任何投資建議,對內容的準確與完整不做承諾與保障。過往表現不代表未來業績,投資可能帶來本金損失;任何人據此做出投資決策,風險自擔。

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作者 / 家書

編輯 / 財富君

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