今天我們要來跟大家聊聊黃金，黃金作為一類特殊的投資品，會不斷出現在財經新聞中，或者以各種形式出現在大家的視野當中。特別是今年下半年黃金的整體表現還是非常不錯的，跑贏了不少投資品收益。有些朋友看到這樣的漲幅，不禁想要躍躍欲試。於是想要試著投資一筆黃金，投資黃金能保值嗎？金價跌了是不是囤點首飾？其實對於我們普通人來說，黃金投資還是有不少的誤區和雷區，所以我們要花費一定的篇幅來跟大家一起好好聊一聊，黃金投資到底適不適合大家？怎麼投資更合適？

今天，我們要先跟大家聊聊的是黃金的投資邏輯

首先給大家提個醒，千萬不要被黃金的漲幅給迷惑了，其實從長期來看，黃金並不是一個高收益的投資品。

曾經有人做過這樣的統計，從1971年到2015年，40餘年，投資黃金的平均年回報率是5.4%，看上去還不錯，但如果大家用這筆錢投資美國股票，卻可以獲得的是11.4%的平均年化回報；而即使大家投資的是相對風險較小的債券，也能夠獲得17.5%的平均年化回報，同樣比投資黃金更賺一點。此外，我們投資黃金要承擔的風險也不小，比如從1980年到2000年這段期間，國際現貨金價從559美元盎司，降到了288.5美元每盎司，持續低迷了近20年，降幅達到了48.39%，直到2000年之後才有了比較快速的增長。

不過也有人說黃金幾十年不變質，也是大家公認的貨幣，長期投資可以保值。但是，事實上自1971年美元和黃金脫鉤後，世界上已經沒有國家採用金本位了，而黃金的貨幣屬性也已經幾乎蕩然無存。再仔細回顧下歷史，黃金的保值效果並不理想。

我們簡單舉個例子，如果在1980年的高點，以850美元每盎司買入黃金，現在也依然可以以1460美元以上的價格賣出，看上去賺了不少。但深入計算假如通脹因素之後，金價始終沒有突破1980年的高點，反正有些虧損。以此來看，黃金的投資風險也不小，考慮了通脹因素後也並不算好，收益不算高，風險還不小，那黃金到底是個什麼樣的投資品？我們為什麼還要來聊他？

它和股票債券不同，黃金是一種不生息的特殊貴金屬資產，想從黃金中賺錢，主要就是靠價格波動，從比較長的週期來看，黃金和其他大宗商品的價格走勢會有一些相似之處，但是除了商品屬性外，黃金還帶了一定的金融屬性。而短期影響因素就比較複雜，但是也有一定的規律可循，我們來具體聊一聊。說到黃金的跌漲邏輯，這是最基礎的四大類投資，前面我們提到了黃金是一種特殊的貴金屬，本質上黃金是商品類的投資品，商品價格的高低主要就是受供求關係的影響，買的人多了，物以稀為貴，價格就會跟著上漲，反之價格就會下跌。黃金作為一種貴金屬商品，本質上也受這個規律的影響，而黃金被稱之為特殊的貴金屬，它的供求因素就比較複雜了，如：勞工糾紛，回收情況，生產國外匯情況，政治事件，地區局勢等等因素都會影響黃金的供求關係，看到這麼多因素，大家是不是有點暈了？別擔心，一般來說常規生產和使用黃金，短時間的數量變動不會很大，總的來說短期內投資黃金，我們要記住一個關鍵詞：極端的避險情緒。

民間有句話叫做亂世藏黃金

當出現比較嚴重的衰退，動亂戰爭等危機的時候，大家覺得未來經濟發展非常不確定，對未來有些悲觀的時候，黃金往往受到追捧。比如說2016年6月，英國舉行全民公投，並最終宣佈要脫離歐盟，大家就會擔心這會引起連鎖反應，影響整個歐盟甚至全球的經濟發展，這時候，不少投資者就會尋找避險資產。當天國際金價就應聲上漲了7.8%，創出了2008年以來的最大單日漲幅。但是，也並不是說每一次的避險情緒都能百試不爽，需要有足夠的資金進入，才有可能推動金價上漲，極端的避險情緒中極端兩個字不能丟。

比如說大家普遍覺得出現戰爭，金價可能就會上漲，但其實我們可以來看看，1980年以來有11次比較大的戰爭，從戰爭打響到戰爭結束，黃金整體上漲的只有5次，也就是說戰爭和金價上漲並不是絕對的正相關。另外還要提醒一點，危機事件過後，金價往往也會有明顯的下跌，如果我們總是跟風買入，那就有可能是不賺反虧。

我們還是以16年英國脫歐為例，當時金價走勢可以看出來，16年的67月份大家討論脫歐最激烈的時候黃金。也是有不錯的漲幅，但再往後，8月到年底，國際金價就一路下跌，幾乎是抹平了前10個月的所有漲幅。

除了極端的避險情緒外，如果大家仔細了解財經新聞，還會了解到一個有趣的現象。那便是美聯儲的利率決議，一般來說，美聯儲的加息或降息的市場預期，會導致金價暫時性的發生波動。這個因素是如何導致金價波動的，我們一起來研究一下。一般來說美聯儲加息會吸引海外資金迴流，那麼相對的，投資黃金並不能產生利息，資金就可能從黃金市場流出，也就意味著金價可能會發生下跌。當然了，這並不是絕對的，根據資料統計，1988年到2006的四次加息週期當中，黃金有三次下跌，一次上漲，所以具體還是要看當時的市場環境，綜合判斷才能得出相對高勝率的決策。

看到到這裡詳細大家也對黃金的投資邏輯有了更深的了解，我們知道投資黃金要關注的是極端的避險情緒，但是與其賭哪一個會成為真正的黑天鵝事件來大賺一筆，不妨考慮分批投入，平攤成本更穩妥。投資黃金採用定期定額的方式也一樣適用，除了投資賺錢外，利用黃金做資產配置也是不錯的選擇。從歷史經驗來看，黃金價格與股票債券的相關度比較低，在不同的經濟環境下，有時候會出現你漲我跌，這樣負相關的現象。如果我們在自己的資產組合中搭配一些黃金產品，在某些經濟環境下，整體組合能夠發揮出穩定的表現。具體大類資產如何做配置，我們會在後面會具體說到。但是投資黃金要注意控制比例，我們前面也提到，長期來看，黃金並不是一個高收益的投資品，而且風險也並不低，大家想要投資黃金，也建議把投資黃金的比例控制在全部資產的5~%10%左右，不要盲目的抄底操作。

好了，我們來簡單總結一下今天的內容：從長期看，黃金漲漲跌跌幅度很大，保值效果並不明顯，而投資黃金的收益往往也抵不過股票和債券，但是黃金作為一種比較特殊的貴金屬，它具有商品金融等多重屬性，經常被視為避險資產，當出現比較嚴重的危機的時候，黃金往往容易受到追捧，但是事件過後金價也會有明顯的下跌，對於我們普通投資者來說，可以採用分批投入的方式降低風險；另外，黃金與股票債券的相關度比較低，利用黃金做資產配置也會是不錯的選擇。

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