一

大爆發！

2019年成為TWS（True Wireless Stereo的縮寫，意為真正的無線立體聲）耳機的爆發元年，銷量持續推高，超出外界預期。

10月底，蘋果釋出的新型耳機AirPods Pro意外走紅，官網售價人民幣1999元，竟然成為近年來難得一見的熱銷單品，也讓蘋果看到了新的商機。

近期，蘋果要求AirPods Pro核心供應商追加一倍產能，將月產量提高到200萬隻。目前，AirPods Pro官網顯示的交貨週期已延長至4周。

（蘋果AirPods Pro）

機會當前，巨頭一擁而上，華為、OPPO、小米和VIVO等廠家正在與TWS耳機藍芽晶片廠商協商明年新的採購價格與採購規模。

有訊息顯示，上述幾大手機品牌廠商很可能在明年新推的5G機型上標配TWS耳機銷售，並把耳機配件打包進銷售包裝清單中。

目前，是TWS耳機的需求旺盛期。資料顯示，2016年全球TWS耳機的出貨量僅有918萬副，2018年全球出貨量已達到4600萬副，年平均複合增長率高達124%。

進入2019年，TWS耳機銷量徹底爆發，上半年出貨量4450萬副，預計全年出貨量將達到1億副。2020年全球出貨量或將達到1.5億副，市場規模近110億美元（摺合人民幣約774.35億元人民幣）。

整個TWS市場或將成為未來幾年內成長性最好的賽道之一。在此背景下，A股市場的無線耳機板塊應運而生，並且逆市大漲，成為近期漲勢最猛的板塊。

其中，漫步者（002351.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、雷柏科技（002577.SZ）等多隻個股表現突出，連續收穫多個漲停。但是，又有誰能真正擔當起如此漲勢呢？

二

在無線耳機板塊大爆發中，漫步者逐漸呈現“領頭羊”姿態，最近連續收穫4個漲停，最新收盤價報23.13元，創近四年新高，年內漲幅高達377.89%（不復權）。

漫步者是一家集產品創意、工業設計、技術研發、規模化生產、自主營銷於一體的專業化音訊裝置企業，由張文東創立於1996年，總部位於廣東省東莞市。

2010年2月，漫步者成功登陸深交所，成為國內第一家在A股上市的自主品牌多媒體音響企業，一時間風頭無兩。

上市以來，漫步者的業績走勢相對平穩，沒有太大的波瀾起伏，算是規規矩矩做產品的典型代表。

目前，漫步者是TWS耳機產業鏈中為數不多具有自主品牌和核心技術能力的公司，已釋出多款TWS耳機。正因如此，漫步者才能抓住這次機會扶搖直上。

在最新發布的2019年三季報中，漫步者預計公司全年實現淨利潤約0.91億元至1.12億元，同比增長70%至110%，主要原因是耳機收入大幅增加。

在漫步者股價大漲的背後，遊資身影顯現，其中不乏華泰證券廈門廈禾路營業部、西藏東方財富證券拉薩團結路第二證券營業部等知名遊資營業部。

目前，漫步者正處於交換籌碼階段，12月6日的盤後龍虎榜顯示，已有機構大舉出逃，機構席位合計賣出逾1.2億元，一旦遊資離場，後果不堪設想。

三

漫步者在前，歌爾股份也不甘示弱，作為蘋果和華為兩大巨頭的供應商，歌爾股份年內漲幅達到202.95%（不復權）。

歌爾股份是國內聲電巨頭之一，公司成立於2001年6月，並於2008年5月登陸深交所，上市以來公司業績保持整體上升趨勢。

但是，2018年歌爾股份交出了上市以來最差的一份成績單。財務資料顯示，公司實現營收238億元，同比下滑6.99%；歸屬淨利潤8.68億元，同比大幅較少59.44%。

業績不及外界預期，導致歌爾股份在年報公佈後一個月內股價跌超20%。但是，今年以來，隨著歌爾股份業績回暖，股價也有了起色。

值得一提的是，歌爾股份的營收主要集中在前五大客戶手中。2018年，歌爾股份前五大客戶的銷售佔比高達三分之二。

其中，第一大客戶銷售佔比33.9%，與第二大客戶銷售佔比合計約50%，而歌爾股份的第一大客戶是蘋果公司。蘋果一有風吹草動，歌爾股份就瑟瑟發抖。

2018年，蘋果推出的iPhone X與iPhone 8的銷售不甚理想，歌爾股份同期業績大幅下滑。今年，蘋果推出的iPhone 11與AirPods Pro大賣，對歌爾股份是重大利好。

（蘋果iPhone 11）

歌爾股份對蘋果公司過分依賴，但其處於蘋果手機供應鏈下游，主攻低端市場，可替代性強，未來業績充滿不確定性。

此外，歌爾股份還陷入“左手回購，右手減持”的輿論旋渦中。今年10月，歌爾股份一邊釋出員工增持計劃，一邊釋出實控人姜濱的減持公告，幾乎達到了無縫銜接。

面對外界質疑，歌爾股份表示，股東實施減持，公司實施回購，本身就是不同主體基於不同目的做出的判斷。利用員工持股計劃接盤自己丟擲的股票，姜濱這招實在是高！

在今年10月公佈的2019年胡潤百富榜上，姜濱、胡雙美夫婦以180億元的身家成為濰坊首富。只是，姜濱這濰坊首富的寶座還能坐多久，我們就不得而知了。

四

雷柏科技最近連續3個漲停，也成了無線耳機板塊一顆耀眼的星。但回顧雷柏科技近一年來的股價走勢，真的是一言難盡了，股價起起落落，猶如坐上了“過山車”。

雷柏科技主營鍵盤、滑鼠等電腦外圍裝置，公司創建於2003年8月，並於2011年4月在深交所上市。

近年來，雷柏科技主業日漸衰落，公司業績受到拖累。2019年三季報顯示，公司實現營收7942萬元，同比下滑39.92；歸屬淨利潤-535萬元，同比暴跌917.25%。

雷柏科技也曾嘗試業務轉型，2015年11月，公司擬募資不超過11.95億元，配合公司進軍機器人產業的計劃。2017年3月，公司終止募資，機器人業務也沒能掀起多少水花。

今年11月，雷柏科技突然靈機一動，宣佈公司由“自產”轉型為“代工”，並從自家的雷柏工業園搬了出去，新址選在深圳網紅大樓——中國儲能大廈56樓。

（中國儲能大廈）

放著自家的工業園不用，居然搬家到網紅大樓去，雷柏科技這波操作有何深意？原來，這次雷博科技想轉型當“包租婆”了。

據公告顯示，雷柏工業園的租賃期限從2020年1月1日起至2034年12月31日止，共15年。除了免租期外，租金共計192萬元/每月（含稅），每3年上浮8%。

一家做滑鼠、鍵盤的公司，突然轉型去做物業出租，也難怪公司的股價會起起落落了。這次的無線耳機熱潮能把雷柏科技推到哪個高度，也要看造化了。

值得注意的是，在A股大方異彩的無線耳機，在港股卻遭遇冷落，專業出身的雷蛇（01337.HK）股價連續下挫，今年以來股價跌幅接近40%，近日更是跌跌不休，怎一個“慘”自了得！

放眼資本市場，概念炒作之風早已有之，說到底不過是資金套利的一種噱頭罷了。認真，你就輸了。