是什麼使沙特阿美的IPO成為全球最大？
全球投資者如何看待阿美公司的IPO？
沙特石油巨頭沙特阿美公司將於今年12月初上市，這將是全球資本市場歷史上最大的IPO。沙烏地阿拉伯王王儲穆罕默德·本·薩勒曼2016年對沙特阿美的估值為2萬億美元，當時他首次宣佈計劃將該公司上市。
但是，該公司在其最新版本中提出的每股價格範圍為30里亞爾至32里亞爾，尋求1.6-1.7萬億美元的估值，較皇太子的目標低15-20％。
它將達到1.7萬億美元的市值，仍然是市值最高的上市公司，遠高於蘋果。即使在較低的價格範圍（每股30里亞爾），也將是整個沙特股市的三倍。不過，以較高的價格區間，IPO將是歷史上最大的一次，擊敗阿里巴巴（2014）和軟銀集團（2018）。但是，大多數分析家和機構投資者都認為這個價值過於雄心勃勃，其價值應該在1.2到1.5萬億美元之間。
沙特阿美是世界上最大的綜合性石油和天然氣公司，其龐大的油田控制著全球約10％的石油產量。它是世界上利潤最高的公司，生產成本最低，每桶2.8美元。沙特阿美公司的利潤（2018）等於蘋果，谷歌和埃克森美孚的總利潤，遠高於BP PLC，雪佛龍公司，埃克森美孚公司，荷蘭皇家等主要石油和天然氣勘探，煉油和營銷公司的總收入Shell PLC和Total SA。
該公司在2018年的淨收入為1,110億美元，在2019年的前9個月的淨收入為680億美元。考慮到公司的規模和盈利能力，它被視為該國業務的最高明珠，對其政治和經濟產生了重大影響。
2016年，王儲穆罕默德·本·薩勒曼表示有興趣使沙特阿美成為一家上市公司，並在國內和國際證券交易所上市。目的是為沙烏地阿拉伯創造收入，以資助名為“ 2030年願景”的專案，以期實現經濟多元化，減少並最終消除沙特對石油出口的依賴。IPO收益將成為該國主權財富基金的一部分，該基金將用於建設新的城市和專案，從而為增長開啟新的道路。
然而，在公告的三週內，IPO計劃被擱置，這顯然是因為國王不贊成向公眾披露公司資料，一旦公司上市，這將成為一項要求。此外，穆罕默德親王的2萬億美元市值也受到國際投資者的抵制。
三年後的2019年，官員們再次提出了Aramco浮選的想法，沙烏地阿拉伯資本市場管理局也批准了這一想法。此後，公司於17 日釋出了招股說明書但是，2019年11月，公司的估值降至1.6 – 1.7萬億美元。儘管如此，鑑於低油價和全球對氣候危機迫使（逐漸）轉向可再生能源的擔憂，國際投資者繼續對其估值的調整持謹慎態度。
作為世界上最賺錢的公司，它最初使投資者感到興奮，但是考慮到即使在公開上市（僅佔1.5％的股份）之後，該州仍將繼續持有其餘股份，這構成了巨大的風險，尤其是對於國際投資者。除了對治理問題和國家對公司戰略的干預的擔憂外，在最近無人駕駛飛機和導彈襲擊（據稱是伊朗）對沙特設施的襲擊之後，投資者還擔心地緣政治局勢，每天關閉約570萬桶石油。
但是公司分析師也迴應了這些擔憂。“阿美公司面臨的最大問題是，該公司的所有事宜均由沙特王室控制-股東的意見，您的董事會投票，沒有任何區別。政府將做自己想做的任何事情，無論是提高產量，削減產量，投資一種地理環境還是另一種地理環境。他們根本不在乎私人股東希望看到什麼。”雷蒙德·詹姆斯董事兼能源分析師帕維爾·莫爾恰諾夫說。
沙特阿美高管對外國投資者的興趣不滿意，最終決定堅持國內市場，並於12月初在Tadawul證券交易所上市，向零售投資者出售0.5％的股份。在當地市場上，官員們嚴重依賴富有的沙烏地阿拉伯人。據報道，沙烏地阿拉伯人正在撤回對股票市場和房地產的現有投資，以便為阿美上市做準備。
迄今為止，它已將阿美公司的稅率降低了三倍，並承諾明年將派出750億美元，成為全球最大的股息，並向持有該股票的散戶投資者提供紅股。它還放寬了貸款限額，以刺激本地需求。
吸引本地投資者似乎沒有什麼挑戰，但是，要使IPO成為可信的IPO，還必須吸引外國投資者，目前看來這很困難，因為它僅在當地證券交易所上市。歷史還顯示，國有公司的公開上市一直被認為是冒險活動。俄羅斯的國有巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司和俄羅斯石油公司，與英國BP石油公司、美國雪佛龍石油集團等其他國有的綜合性石油和天然氣生產商相比，都在打折。
與這些公司相比，俄羅斯天然氣工業股份公司提供了7％的股息收益率，而雪佛龍公司的股息收益率為3.9％，以彌補利潤容易轉移到政府手中的風險。阿美提出的750億美元的股息價值可能是最高的，但是其收益率在4.4％至4.7％之間。
儘管存在種種擔憂，但阿美公司的公開招股已經被超額認購，儘管只有很少的一部分。散戶和機構投資者的出價分別被超額認購1.5倍和1.7倍。機構投資者主要是沙特公司和基金，而外國投資者僅佔發行總量的10.5％。首次公開募股的投標將於12月4 日結束。
簡而言之，全球最大的石油公司將於2019年12月上市，這將是全球最大的IPO。要約價格尚未最終確定，預計將在每股30至32沙烏地阿拉伯里亞爾的範圍內。沙特政府取消了將公司在國際市場上上市的計劃後，預計其在當地的上市將吸引國內外投資者，取得巨大成功。
然而，由於治理問題，由於氣候問題和政府幹預公司事務，即使在上市和雄心勃勃的估值之後，外國投資者仍然不願進行投資，這是因為其治理問題，石油轉向緩慢。儘管如此，儘管出於上述原因被謹慎考慮，但上市後的沙特阿美公司仍將是全球盈利最高的上市公司。