近期，北上資金減持了部分年內累計漲幅較大的白馬股。與此同時，海外機構調研頻繁，似是在為調倉換股做準備。據統計，11月份以來111家上市公司披露的調研情況中出現了海外機構的身影。從行業來看，電子最受青睞。而近期領跑大市的中小創最受歡迎，在海外機構調研中佔比逾七成。

北上資金調倉換股

近期，年內累計漲幅較大且估值不便宜的白馬股集體回撥。這背後與作為“聰明錢”的北上資金調倉換股不無關係。統計資料顯示，12月以來北上資金已合計流入A股超9300億元再創歷史新高，11月以來淨買入額超700億，但北上資金持續“買買買”的背後，是大筆減持高位白馬股的同時增持了一些相對低位電子及以及部分週期和金融股。

統計顯示，11月份以來兩市有超過600家公司被北上資金減持。從淨減持個股來看，包括貴州茅臺(600519)、恆瑞醫藥(600276)在內的多隻白酒、醫藥白馬股遭遇北上資金持續拋售。此外，中國平安(601318)、中國國旅(601888)、洋河股份(002304)等也遭拋售。

與此同時，有11只電子股受北上資金增持超過1000萬股，其中京東方A(000725)受增持股數最多為3.37億股，自11月以來，京東方A連續獲得北上資金增倉，當前北上資金合計持有京東方A超過8億股，創下歷史高位。此外，TCL集團(000100)等11月份以來也獲北上資金增持超1億股。

在調倉換股的同時前往A股上市公司調研的機構中，海外機構投資者持續增多，個別上市公司甚至出現全是海外投資者調研的現象。據同花順iFinD資料統計顯示，11月份以來，截止12月9日有111家上市公司披露的調研報告中出現海外機構的身影。

中順潔柔(002511)、海康威視(002415)、美的集團(000333)、TCL集團(000100)、老闆電器(002508)、長盈精密(300115)、精測電子(300567)、五糧液(000858)、尚品宅配(300616)、當升科技(300073)、信維通訊(300136)、康泰生物(300601)、歐菲光(002456)、華帝股份(002035)、鞍鋼股份(000898)、蘇寧易購(002024)、索菲亞(002572)這17家公司接受超過10家(含)海外機構的調研。

上述這些公司中最受海外機構歡迎的是中順潔柔，公司接受了81家海外機構的抱團扎堆調研。中順潔柔在調研中表示，四季度以來原材料價格繼續小幅下跌，暫未看到止跌反彈跡象。另一方面，公司直接與國際大型生產廠家合作，從而使得公司採購成本維持在較低水平。中順潔柔透露未來收入增長主要原因如下：1、產品覆蓋率不斷提高。2、公司產品貼合消費者的需求。3、產品的滲透率提高。4、其他品類的拓展。

電子行業最受青睞 逾七成為中小創

從被調研公司所屬行業來看，11月份以來海外機構調研的111家公司主要集中在電子(18家)、醫藥生物(10家)、機械裝置(10家)、計算機(9家)、輕工製造(7家)、建築材料(6家)、電氣裝置(6家)、化工(5家)、食品飲料(5家)、通訊(5家)、汽車(5家)、交通運輸(5家)、家用電器(5家)等這些行業中。很明顯，電子在11月以來海外機構調研中最受青睞。

對於電子成為近期機構調研最受青睞行業，分析指出基於終端智慧化趨勢，電子元器件佔終端價值比例提升的行業或將快速成長。2019年是5G元年，這一通訊制式的升級帶來的新一輪科技浪潮。預計2020年國核心心城市均能實現5G網路的覆蓋，5G將帶領我們走進萬物互聯的時代。物聯網、無人駕駛等應用的快速增長，會拉動電子行業進入新一輪快速成長週期，預計電子企業的股價或將迎來一輪中週期上漲。

國泰君安策略團隊發文稱，總結2019年的外資流入及其行業配置節奏可以看出，外資增減持通常比市場提前出現拐點。而11月以來，外資流入中小創最多的行業依次為電子、計算機、電氣裝置、農林牧漁和建材。同時從陸股通2018年以來的持倉情況也可以看出，電子的持倉從2018年初的超配持續降低到目前的低配，那麼11月開始的回升是否意味著出現拐點，值得密切觀察。

萬聯證券指出，臨近年末，手機廠商的5G搶位戰越來越激烈，大廠之間的競賽加速了整個市場的轉換，行業暗流湧動。在中國市場5G手機開售不到半年的時間裡，許多廠商紛紛推出支援5G的新款手機，覆蓋了中高低端市場。截至目前市場上釋出的5G智慧終端有12款，預計2020年手機終端市場機型將更加豐富，提高消費者換機熱情，建議投資者關注消費電子板塊優質個股。

另一方面，隨著高估值消費股吸引力的下降，中小創逐漸成為了領跑的“選手”。而這背後或與機構看好分不開。資料顯示，11月以來海外機構調研的111家公司中，中小板和創業板公司有79只，佔比達71.17%，其中創業板23家、中小板56家。分析指出，不少傳統的價值股連續走高，估值優勢已不明顯。在這種情況下，一些具備良好成長性的中小創股票開始顯示出優勢。

在市場人士看來，科技股很多行業龍頭集中在中小創，像新興製造業這一塊主要集中在中小板裡面，人工智慧等新興科技類主要在創業板裡面。所以隨著科技股成為市場的投資主線，接下來中小創會持續領先於權重股，這也是近期創業板指數走得比上證指數更強的主要原因。

值得一提的是在海外機構不斷加大對中小創公司調研之際，一些政策紅利也在釋放，如重組新規和再融資鬆綁都讓市場對中小創公司有了更多期待。分析人士指出，通過再融資降低負債率，改善企業現金流，部分中小創企業會得到基本面大改善，這部分企業會得到資金青睞，得到估值與業績的戴維斯雙擊。

11月份以來獲至少2家海外機構調研的公司