今天最火的是郵儲銀行在上交所上市交易。郵儲銀行報收5.61元/股，漲2%，順利“保發”。

英大證券研究所所長李大霄在公眾平臺發文表示：“看到一個個新股，以中國石油般驚人的價格上市，往二級市場盡情地傾瀉著泡沫，而散戶朋友一個個像飛蛾撲火般地接走，每每看到這些，心如刀絞，夜不能寐，而從郵儲銀行的開始，中國股市開始有希望了，今晚開始可以睡得著了。”

今日話題也發了個有趣的互動：買哪隻股票之後，你可以每晚睡得香？

我們來看看球友們的答案：

雪球使用者@無心於事無事於心：買了“白富美”股票

白：基本面

朝陽產業，優秀企業，行業龍頭，能夠提供最好的產品、技術、服務，永續經營，足額納稅，對上下游企業都有議價權，業績保持穩步增長。

印鈔機，現金奶牛，商業模式簡單，傻瓜都可以經營，市場空間巨大，發展前景廣闊，未來20年大概率可以保持現金流充裕。

富：財務報表

閱讀過去三年的財務報表，通過淨利潤增長率、淨資產收益率、毛利率、銷售費用、管理費用等財務指標，判斷企業是否具有持續競爭優勢。

從自由現金流、負債率、長期貸款、預收款、應收賬款等財務指標，判斷企業的財務狀況是否足夠健康。

美：護城河

品牌、形象、壟斷、技術研發、專利保護、企業文化、客戶粘度、消費者口碑，這些是護城河的重要組成部分。

寬闊的護城河，足以抵禦突發性黑天鵝事件的顛覆，可以把妄圖分一杯羹的競爭者拒之門外。

雪球使用者@踏月孤刀：

中國平安，招商銀行，邁瑞醫療，格力電器。買體量大，不容易出黑天鵝，估值不高，財務指標正常，不存在高額商譽和股權質押，沒有大規模解禁預期，行業地位高，管理層能力強的公司。

雪球使用者@灌籃高手和籃球：

茅臺買了睡的香

1.稀缺性，獨一的

2.毛利高，沒挑戰

3.喝酒的邏輯不變，茅臺就不變

4.分紅高

雪球使用者@穿越牛熊之後的我：

中國平安，格力伊利。片仔癀。工商銀行，農業銀行。還有就是指數基金了，這些都是低估買入長期持有不不要在乎牛熊。

雪球使用者@釣魚蜜-澤北榮志：

我的幾個都挺香的

平安，招商，格力，美的，萬科

行業巨頭，業績穩定，護城河深，分紅不錯

雪球使用者@放下即如來：

中國平安，萬科A，格力電器，低估值高股息，不求股價暴漲，只求有高股息，可夜夜安睡矣!

仔細想想，這樣的公司具備哪些特徵呢？大概是這樣：具備極強的競爭優勢並且可以長期保持，不容易出黑天鵝，各項財務指標出色，股息高，估值合理，具備優秀的管理層，現金流出色，行業地位高的公司。

這麼多優點，必然是大家追捧的“福斯情人”，沒錯！他們是外資重倉股，機構重倉股，市場最受熱捧的股票。如下圖：

大家一看，絲毫不意外，他們是長期的大牛股，10年5倍以上的股票包括貴州茅臺、格力電器、海康威視、海天味業、伊利股份。

作為長期的大牛股，必然有長期制勝的法寶，這個法寶叫護城河和長期ROE。

“股神”巴菲特關於ROE和護城河的描述是這樣的：

ROE：如果非要我用一個指標進行選股，我會選擇ROE（淨資產收益率），那些ROE能常年持續穩定在20%以上的公司都是好公司，投資者應當考慮買入。

護城河：2000年伯克希爾.哈撒韋年會上，巴菲特說過：“讓我們來把護城河、保持它的寬度和保持它不被跨越，作為一個偉大企業首要標準。”查理芒格認為，一個企業的競爭優勢，就是該企業的“護城河”，是保護企業免遭入侵的無形壕溝。優秀的公司擁有很深的護城河，這些護城河不斷加寬，為公司提供長久的保護。

帕特·多爾西在《巴菲特的護城河》一書中，將護城河分為四種類型：

一、企業的無形資產：比如品牌、專利，這是進入某個行業的准入許可；

二、高客戶轉換成本：使用者放棄某種產品或服務轉投其他的成本非常高；

三、成本優勢：可以持續地低於競爭對手的價格出售產品或服務；

四、網路效應：越多人用越好用，越好用越多人用，形成效應。

上面所列的大牛股一般都符合上面的至少一條，比如貴州茅臺的品牌優勢、格力電器的成本優勢、騰訊的網路效應和高轉換成本等等。

經過球友們的評選，前20名如下：

1-5: 貴州茅臺、招商銀行、興業銀行、中國平安、格力電器

6-10：國投電力、東阿阿膠、川投能源、浦發銀行、伊利股份

11-15：萬科、民生銀行、福耀玻璃、同仁堂、雲南白藥

16-20：長江電力、恆瑞醫藥、復星醫藥、大秦鐵路

如果持有以上的這些大部分股票，或許現在收益不菲。

最近一年來，“核心資產”是成為刷屏的詞彙，是指中國大行業裡的各大龍頭企業，成為市場熱捧的物件。

出現這樣的現象，球球認為，主要原因有三點：

一是行業基本面的變化，各行業的競爭格局發生了變化，馬太效應越來越明顯，強者開始蠶食弱者的地盤，強者恆強，行業龍頭的地位更加穩固。

二是A股市場的參與者結構發生很大的變化，入摩、入富、滬倫通，外資的話語權逐漸增強，而外資青睞大盤股；內資機構也更重視基本面，投資風格同樣在發生改變。

三是估值方面，市場資金偏好確定性。這種集體買入“核心資產”的行為是“確定性溢價”，在各行業增速放緩的時候，尋找需求旺盛、業績確定的行業龍頭是一種抱團取暖的行為。

此一時彼一時，如果回到2014-2015年，這些公司被統稱為“大爛臭”(大藍籌諧音)，主要是因為那一輪的中小票雞犬升天的大牛市裡，這些大藍籌股價就是不漲，故被投資者詬病成“大爛臭”。而隨著今年以來這些大藍籌的股價輪番上漲連創新高，賺錢效應下使其贏得了核心資產的美譽。

好股要有好價，經過市場熱炒後，這些優質股票大部分價格已經不便宜，所以球球提醒投資者要注意風險。

都說好股要重倉，但重倉的前提是要對所持有的公司確定性很高，如果不了解這些股票背後的公司，很難下定決定重倉買入持有，這時候有更合適的選擇——指數基金，比如滬深300、上證50、中概互聯、恆生指數、標普500、納指100等，對於普通人來說，定投指數基金也是很不錯的選擇。

除了以上的話題，還有這些熱點值得關注：

1、明年鄉親們的預期收益率是多少？打算怎麼實現？

有球友說：5%，四大行股息率5的時候買入，不用擔心暴雷，不用擔心業績，什麼都不用擔心。就是收益低了一點

也有球友說：滬深300指數的年收益率大概是10%，持有優秀的公司，比滬深300指數高5個點，年收益率達到15%，明年看好中國平安的表現。

還有人說是15%，低估值，高股息，穩定經營，適當成長的公司，10%是合理收益，再加上分紅和打新，15%可期。持有平安+招行+萬科+格力。

2、11月挖掘機銷量同比大增21%，工程機械板塊投資機會來了？

據中國工程機械工業協會統計，2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。1-11月累計總銷量215538臺，同比增長15%；累計內銷191839臺，同比增長12.8%；累計出口23699臺，同比增長36.6%。

有券商認為，11月挖掘機銷量同比增長超20%，其中三一重工等前三家龍頭企業銷量增長高於行業增速。龍頭市佔率持續提升。伴隨基建專案資本金下調、專項債提前下放、國內裝置更新需求增長、環保力度加強、人工替代等因素，預計工程機械明年將延續景氣週期，龍頭上市公司業績將持續超預期。

球友@水清雲淡2019：從目前的市場和國際國內環境來看，在未來工程機械行業依舊是有很大發展空間的行業；就板塊的估值來看，該板塊的相關龍頭企業的PE都在10倍以上，業績較為優秀並且合理，正是目前配置該板塊相關個股的最好時機。由此可以重點關注該行業一些業績呈高速增長的相關個股，依舊看好其未來發展。

3、妖氣太重！漫步者的基本面如何？

漫步者五連板，年內漲幅已高達四倍！截至目前，漫步者股價報25.44元/股，總市值超150億，市盈率(TTM)：189.28；整個無線耳機板塊，半個月（11月25日至今）漲幅高達144%！漫步者是妖股還是成長股？你認為漫步者的基本面能夠支撐其今年股價的漲幅嗎？

球友@丶情書再不朽：漫步者的基本面不能支撐其今年股價的漲幅，然而妖股炒作階段一般都是會炒過頭再估值迴歸的，如果介入的早自然獲利非常豐厚，等短期頭部形成就可以隨時出局。而沒參與上也沒啥可遺憾的，畢竟這種走勢的票比例相當低，看看就好，別盲目追然後被套在山頂上就真的難受了

4、電子支付時代，全球最大印鈔廠要破產了

具有198年曆史的德拉魯是一家總部位於英國漢普郡貝辛斯托克的老牌印鈔企業，

迄今為止，德拉魯已與全球140家央行簽訂了合同，因此被戲稱為全球最大的“商業印鈔機”。

但近日，德拉魯公司方面表示，如果實施重組計劃失敗，公司將面臨倒閉的風險。今年11月，德拉魯公司披露，近半年利潤下降了87%，至220萬英鎊。利潤暴跌的主要原因主營業務——印鈔的營收下降了29.5%，利潤下降了近300%，該項業務在截至9月底的6個月中虧損了1250萬英鎊。

球友@風大_雨大：

全球最大印鈔廠要破產那才是好事，說明社會在進步，新發明新技術正在更好的服務於社會和人類，電子支付相對於傳統支付優勢巨大，不僅方便快捷，而且更加安全，還能助於環保，一切不能與社會發展相契合的東西都應該淘汰，正如紙幣代替金銀，現在紙幣也將被電子貨幣逐步取代，這是必然的趨勢，也是符合人類社會發展的大趨勢，不可逆轉。

好了，以上就是今天球球想說的。

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