頂尖交易大師阿爾·布魯克斯困惑：我到底該不該做這筆交易？

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當交易員思考是否做一筆交易的時候，他會自問：“這筆交易能賺錢嗎？”雖然他可能不考慮交易員公式，但他會根據數學結構模型的評估結果來決策。如果他認為勝率乘以收益明顯大於失敗概率乘以風險，那麼他就會做這筆交易。

公式中有三個變數，他能夠控制其中的兩個並預估出第三個。風險是以他設定的保護性止損為前提的。如果他在迷你期貨合約上設定的止損位是進場價反向的2個點，那麼他的風險就是2個點。他的收益是以他設定的止盈位為前提的。如果他的目標位是進場價方向上的2個點，那麼他的收益就是2個點。

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大部分交易員都不應該在回報低於風險的情況下做交易，因為他們隨後得有一個不切實際的高概率盈利比率才行。舉個例子，如果一個交易員冒著3個點的風險去博取1個點的盈利，那麼他必須能有80%的交易都盈利才能打成平手。而他的目標永遠不能設定為不賠不賺，因為交易就是做生意，那就得盈利。要想保證掙錢，以這種風險收益結構模型來操作的話，他的賺錢概率得達到90%才行。假設他做了10筆交易，設定的盈利目標是1個點，止損是3個點，他7次賺，3次虧，那麼他累計7次的盈利賺了7個點，3次虧損賠了9個點，最後他發現10筆交易下來，雖然賺錢概率高達70%，但最終的結果是虧損2個點！

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記住，交易員公式有第三個變數，不只是風險和收益，這三個變數同等重要。通常，一個交易員在做一筆交易的時候，除非收益至少等於風險，否則這樣的交易是不值得做的。做任何決策都要先做風險的評估。一旦他決定了止損位，那麼他也就知道了風險的大小。

如果他必須在迷你期貨合約的5分鐘圖形上面設定平均2個點的風險數，那麼他要做這筆交易的前提是他相信至少可以賺2個點或更多。如果冒著2個點的風險賺取2個點的收益，那麼理論上他必須有50%的賺錢概率才能避免虧錢。但是當他把手續費、滑點、失誤這些因素都考慮進來之後，那他就得至少有60%的賺錢概率才能夠賺錢。能實現嗎？如果他仔細挑選交易結構模型，就可以實現。

如果他一天最多隻能做2到3筆交易，盈利位4個點，止損位2個點，那會怎麼樣呢？那麼他達到40%的賺錢概率就可以持續盈利了。舉個例子，如果他交易10筆，4次盈利，每次4個點，那麼他獲利16個點，如果他另外的6筆都虧了，每筆2個點，那就是虧了12個點，他的淨盈利就是16減去12等於4個點，平均每筆交易獲利0.4個點。去掉手續費，電子迷你期貨合約每手合約單筆交易也就差不多20美元，但是至少是賺錢的。如果他仔細挑選好交易結構模型的話，可能達到60%的賺錢概率，如此一來，他每筆交易的盈利可以達到1.6個點，或者（去掉手續費後）大概在70美元左右。如果他一天交易兩筆，每次10份合約，那一天就可以賺1400美元，每年得有超過250000美元的盈利。很顯然，有些盈利的交易中他可能沒有賺那麼多，虧損也會少一些，但是基本思路還是沒問題的。如果他的盈利和風險相當，並且他的賺錢概率超過50%，那麼他就可以實現賺錢目標了。

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讓我們再來看下第三個變數——概率。由於影響概率的因素很多，所以無法確切地知道概率的數值。即便經過仔細測試，一個交易員可能也就只有90%的把握確定某個交易結構模型的成功概率達到60%。大部分交易員在認為其可能會虧錢的時候都不應做交易。哪個交易員能在成功率只有20%的時候去下單賺錢？當然，由於交易員公式有三個變數，如果盈利目標位是16個點，止損位只有2個點的話，他是可能賺錢的。但是設定2個點的保護性止損可行嗎？事實上，有的時候是可以的。

如果一個交易員認為一波回撥不會創出新低，那麼他可能下一個限價委託單，在前一個低點價位之上一個點買入，在低於前一個低點之下一個點上止損。如果他的委託單生效了，那市場可能有大概三成的概率形成一個雙底，並達到他的盈利目標位而沒有觸發止損。

另一個極端的情況是，會不會出現成功率達到95%的情況呢？會！但是這並不意味著就是值得做交易的。舉例來說，如果市場處於一個強勢牛市中，並且突破了一個看多的旗形，那麼有95%的概率市場會在跌破旗形底部之前創出一個點的新高。如果一個交易員買入，並設定一個限價委託單，在一個點的盈利後離場，在低於該旗形底部設定了止損，可能是買入點之下20個點，那麼他可能有95%的成功概率。如果他如此交易20次，那麼他將會賺19個點，但是隻要有一次觸發了止損，那就是虧20個點，會抵消掉他前面所有的盈利。

因此，即便有95%的成功概率，也無法保證賺錢。同樣地，交易應當是有趣的，虧損概率高達95%的情況下，即使交易員擁有一個數學上成熟的戰略，大部分人也高興不起來。

可以考慮下方向概率。市場在下跌Y個點之前反彈X個點的概率是多大？如果你的風險等於你的收益，那麼你就可以考慮一個等距波動的方向概率。大多數情況下，是50%。那就意味著電子迷你股指期貨合約在一天之中的大部分時間裡有50%的概率，下跌2個點後反彈2個點，反彈2個點再下跌2個點，或是下跌4個點再反彈4個點。只要你考慮到波動可以合理地預期在一個平均的日內波動範圍，那這就是一條可靠的規則。

方向概率有沒有高於50%的時候呢?如果有，那交易員就可能有優勢。事實上，有很多情況是一個等距波動的方向概率在60%以上，也有很多時候市場有60%以上的概率在一個方向上前進4個點或更多，之後在反方向上執行2個點。當交易員學習識別這些交易結構模型的時候，他們會有一個很強的資料計算優勢和一個可盈利的交易員公式。雖然在這個文章中可以探討的遠不止這些，但在單邊趨勢和交易區間內有兩種常見的模型。

舉例來說，如果市場處於一個單邊上升趨勢（如圖1），80%的反轉嘗試往往會失敗，意味著80%的回撥之後往往會再測試趨勢高點。如果出現小幅二次回撥到均線，同時又有一個看漲的標誌性K線，交易員在此時買入，那有理由推定他至少有60%的概率在虧2個點之前先掙2個點。

同樣地，如果開始一段強勁的單邊上漲趨勢，即連續出現2個或多個實體較長影線很短的看漲K線，那麼在虧2個點之前先掙2個點的概率基本至少能在60%。如果趨勢足夠強勢，交易員把握好交易節奏，那他會發現他只需要擔虧2個點的風險，就可以保證平均盈利在5個點，他的賺錢概率可能還不止60%。如果他按照這個結構模型交易10次，6次賺，每次2個點，總共可以賺12個點，4次虧的總數是8個點，平均每筆交易賺0.4個點。

實際情況是在一段強勢行情下，賺錢概率可能在70%以上，風險值通常為6或7個點，而不是8個，盈利通常在4個點以上，所以這種交易結構模型是更強的。在虧2個點之前，賺取4個點的概率在70%，平均每筆交易盈利2.2個點或超過100美元，這對於日內交易來說是相當可觀的。

圖1 交易員應當尋找那些收益至少等於風險，且成功率至少在60%的交易時機。圖中這種強勢的上升趨勢——從1處開始的兩根看多長K線，以及每個看多旗形處，特別是回撥到均線位置的地方，給了交易員符合這些條件的機會。

當市場處於一個交易區間，大部分時間等距波動的方向概率處於中間值，即50%。交易區間的中間地帶是不確定性最大，意味著市場先上漲1個點再下跌1個點的概率大約在50%，下跌1個點再反彈1個點的概率也是50%。然而，突破一個交易區間的嘗試80%都是失敗的（這取決於你如何定義交易區間、嘗試性突破和失敗的概念）。這意味著在一個區間的頂部看空的成功率能達到80%，還得看你的風險和收益設定，有理由推定成功率至少有60%。同樣地，在一個區間的底部買進並稍有盈利的成功率至少也能有60%。如果（交易）的區間足夠大，那麼交易員通常會把盈利目標位設在止損位2倍遠的位置。舉例來說，他有時候可能冒1.5個點的風險，以比較高的概率去賺取3個點，成功率至少60%。如果他交易10次，那麼他會盈利18個點，虧損6個點，每筆交易平均盈利1.2個點。

圖2 雖然交易區間的中部有約50%的概率漲2個點再跌2個點，在極值的位置數學非常有用。在這種交易區間下，在頂部附近做空，在底部區域買進，賺錢的概率至少在60%（要設定收益目標至少等於止損的風險）。

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對於任何交易，花大量的時間去評估出確切的概率常常會令人煩亂。如果一個交易員不能說服自己一項交易是很可能成功的，那他就應把概率看作是50%。如果他認為他在某個交易上很有機會賺錢，那他就應把概率認定在60%。針對50%勝率的交易，交易員需要把盈利設定為至少是風險的兩倍的水平，才能保證一項交易值得操作，而這種情況在50%勝率的交易結構模型中通常很少出現。相反，交易員應專注於其相信很有可能成功的交易結構模型上，這就意味著成功率至少得有60%。

在任何情況下，他都應該選擇一個盈利目標至少等於風險目標的交易。這個方法是一個很好的基礎，有了它，交易員就可以建立自己的交易事業，並且一旦他提升看懂圖表的能力和遵守規則的紀律性，那麼他就很可能成功了。