關鍵詞：科創板 消費電子 泛週期

熱門事件點評

在經歷了10月信貸社融投放季節性回落之後，11月信貸社融如期重新回暖。

12月10日，央行釋出的11月金融資料和社融增量資料顯示，兩大資料超出市場預期：

此外，狹義貨幣(M1)餘額56.25萬億元，同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2個百分點。廣義貨幣（M2）增速環比下降0.2個百分點至8.2%。

除了金融資料，昨天上午的物價資料也超過預期。今天，據統計局訊息，2019年11月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%，創94個月來新高。

離2019年結束，還有20天時間。已故週期天王周金濤曾說，2019年將是85後上車的機會。那麼，隨著關鍵金融資料的好轉，是否意味著一輪新的康波週期即將開啟？面對即將到來的2020年，形勢或許並不如想象中的那麼差，曙光和機會正在悄然醞釀。

值得注意的是，從1996年開始，滬指與M1同比增速存在較高的正相關性。資料顯示，從今年7月份以來，M1增速處於築底階段，現在實現觸底反彈。那是否意味著，新一波反彈即將開始？

北向資金持續的交易行為為大市指明方向

外資每天都會通過滬深港通進行大量的A股交易，所以出現資金的淨流入或者淨流出都是很正常的市場現象，但是資金流向長時間保持一致性就要引起我們的關注了。

因為最近的外資流向是持續19個交易日淨流入，那麼我們就以連續19個交易日的一致性資金流向為標準進行分析。記者統計顯示，自滬港通開通以來，出現了7次連續19日（或者超過19日）的淨流入（或者淨流出）現象，其中有6次準確地預示了滬深300指數之後60個交易日的走勢。

第一次（成功）：

在滬港通開通之初，2014年11月17日至12月29日，外資連續28個交易日淨流入A股，累計流入資金達到693億元。在此期間，滬深300指數上漲了33.88%，而隨後60個交易日時間滬深300指數累計上漲了19.34%。

第二次（成功）：

在2015年1月20日至2月25日，外資連續22日淨流入A股，淨流入資金達到了235億元。在此期間，滬深300指數上漲了3.68%，而隨後60個交易日時間滬深300指數累計上漲了42.33%。

第三次（成功）：

在2015年10月22日至11月23日，外資連續23日淨流出A股，淨流出資金達到了281億元。在此期間，滬深300指數上漲了8.06%，但隨後60個交易日時間滬深300指數累計下跌了17.69%。

第四次（成功）：

在2017年1月17日至3月8日，外資連續32日淨流入A股，淨流入資金達到了368億元。在此期間，滬深300指數上漲了3.89%，而隨後60個交易日時間滬深300指數累計上漲了2.47%。

第五次（成功）：

在2017年7月7日至8月9日，外資連續24日淨流入A股，淨流入資金達到了359億元。在此期間，滬深300指數上漲了1.94%，而隨後60個交易日時間滬深300指數累計上漲了8.5%。

第六次（失敗）：

在2018年5月7日至6月15日，外資連續28日淨流入A股，淨流入資金達到了797億元。在此期間，滬深300指數下跌了0.56%，而隨後60個交易日時間滬深300指數累計下跌了13.94%。

因此，可以這樣說，此前6次連續19個交易日（或者超過19日）外資淨流入（出）A股，對之後60個交易日內滬深300指數走勢的引導準確率達到了83.33%！

大盤迴顧

受到外圍市場下跌影響，指數全線低開。開盤之後，指數總體以低位橫盤震盪為主，創業板表現略顯強勢。午後，金融股震盪走高，指數緩慢上行直至收盤。

截止收盤，滬指漲0.10%，深成指漲0.40%，創業板指漲0.75%。

盤面分析

兩市共1931只個股上漲，48只個股漲停，除新股外漲停42只；1502只個股下跌，2只個股跌停，10只股票炸板，炸板率19%。滬股通流入24.40億，深股通流入18.14億。

兩市熱點較多，主要集中在科創板、無線耳機、中國產晶片、LED概念等板塊，具體分佈如下所示；

科創板近期表現活躍，板塊龍頭華興源創走出放量兩連板，股價兩個交易日大漲近44%。訊息面上，華興源創上週五收盤後釋出公告稱，擬通過發行股份及支付現金收購歐立通100%的股權，此次交易構成重大資產重組。科創板的突然走強並無明顯利好訊息刺激，板塊大部分個股走強很大程度上是受到龍頭兩連板刺激，持續性存疑，建議觀望為主。

另外值得一提的是高位科技股，消費電子龍頭，安卓無線耳機漫步者走出放量5連板。

在前期的文章中，明確談到漫步者當前已經進入博傻階段，前期低位買入的機構資金已經連續大舉出貨，目前主要是遊資博弈。當前作為市場風向標關注即可，切勿盲目參與。

總的來看，以漫步者為代表的部分半導體及消費電子龍頭短期連續上漲，已經積累了較大風險，參與的價效比不高，建議投資者回避為主，重點關注低位相對滯漲的5G概念、軟體、泛週期等板塊。

操作與計劃

消費電子：看好邏輯未改，繼續持股待漲，建議等待股價反擊上方目標位清倉。

倉位配置：70%，中線：低估值藍籌+汽車行業+影視傳媒，短線：金融+滯漲科技+泛週期。

短期策略

統計局昨天上午公佈資料顯示，11月CPI同比增長4.5%，其中非食品項同比增長1%，食品項同比增長19.1%。食品項中，豬肉價格同比上漲11.2%，是帶動CPI上行的最大動能。剔除食品和能源後的核心CPI同比上漲僅為1.4%。

總的來看，此次CPI上漲更多是結構性的，通過控制貨幣並不能直接影響CPI走勢，但這未來依然會成為央行貨幣政策寬鬆的掣肘。高層在制定貨幣政策時，應更加註重精準投放，避免信用收縮現象發生。

11月CPI上漲超預期，央行短期降息的概率大幅下降，對資本市場的影響是非常負面的，市場做多信心可能被削弱，後期需要關注會議對貨幣政策的定調。

值得注意的是，12月15日靴子即將落地，工作會議可能於12月16日前後召開，一系列重磅事件將迎來密集兌現期。考慮到當前滬指面臨上方2930點一帶強壓力，創業板指面臨前高壓力，靴子尚未落地之前，指數完全突破的概率較低

基於上述分析，A股短期維持縮量橫盤震盪將是大概率事件，需要特別提防下半周避險情緒升溫導致的盤整。操作上，建議減持近期反彈幅度較大的科技股，關注相對滯漲的軟體、5G概念、泛週期等板塊。

僅作參考，不構成操作建議，據此操作風險自擔。股市有風險，投資需謹慎！