【行情回顧】

昨晚美國傳出利好訊息，A50拉昇，人民幣升值；美股衝高回落微跌。另外，昨晚有兩份重要公告：人氣龍頭漫步者公告減持；海正藥業計提資產減值準備13.1億。

今早開盤兩市分化，滬指小漲，創業板小跌。

漫步者多名股東擬合計減持不超過2%，早盤漲4.56%，惠威科技開盤漲停；海正藥業低開5.55%，巨大利空之下沒有跌停，超出預期；視覺中國停業整改，開盤一字跌停；南寧百貨繼續一字漲停，強勢6連板。

開盤後封測龍頭晶方科技、VCSLE龍頭乾照光電拉昇觸板；區塊鏈走強，四方精創拉昇封板；科創板龍頭華興源創開盤衝高到15%，但科創板卻多數調整，昨天暴漲的卓易資訊今天卻是領跌。

聞泰科技被納入滬港通，今天直接大漲4.5%；韋爾股份也跟風漲1%再創歷史新高。PCB三劍客滬電股份、深南電路、生益科技集體逆市拉昇。

賀歲檔預期下，傳媒股暴漲，長城影視、美盛文化等帶頭漲停。

兩市震盪走低，科技股帶頭殺跌，養殖板塊延續調整，權重中白酒板塊領跌，滬指翻綠，創業板指領跌。

TWS耳機概念暴跌，雷柏科技逼近跌停，漫步者跳水翻綠。

隨後券商股異動，天風證券一度漲停，金融股跟風，滬指漲0.3%。

驅動君認為，天風證券今天領漲，有兩個因素：一是因為前期解禁導致連續大跌，有超跌反彈的因素；二是近期天風證券推票太猛，公司人氣飆升，有資金點火，跟風的資金湧入！

蹺蹺板效應下，科技股加速下殺，創業板跌1%，金融股回落，拖累滬指也翻綠。

臨近收盤，汽車板塊直線拉昇，長安汽車漲停；科技股方面，晶方科技強勢兩連板，兩市反彈，指數小幅反抽。

午間上證報訊息，11日從國家電網有限公司獲悉，備受業界關注的《泛在電力物聯網2020年重點建設任務大綱》已經下發。泛在電力物聯網板塊午後拉昇，神馬電力、國電南自率先漲停。

盤中銀行、保險等小幅走高，常熟銀行漲逾5%，帶動滬指小幅反彈；科技股震盪，創業板指窄幅震盪。

盤中萬通智控再度漲停，9個交易日累計暴漲109%，帶動TPMS概念集體大漲。臨近收盤，萬通智控炸板跳水。

截至收盤，滬指微漲0.24%，走出8連陽；深成指跌0.64%，創業板跌0.81%；TMT50指數跌1.41%，是拖累創業板指下跌的主力。

兩市共成交4666億，與昨天相當；但漲停股數量減少到35家。

外資繼續尾盤搶籌，全天淨流入達35.81億元。自MSCI擴容後連續11個交易日淨流入，累計達492億！

【導火索】

今天創業板領跌，導火索是漫步者的減持公告，漫步者收盤漲0.86%，沒被砸死，但TWS耳機概念卻是暴跌，瀛通通訊跌停，雷柏科技逼近跌停；最慘的是惠威科技，開盤漲停，收跌1.72%。

盤後龍虎榜顯示，漫步者今日遭機構席位淨賣出4218萬元。一線遊資（溧陽路、金田路、上海分公司等席位）離場，而散戶大本營的東財兩大營業部，卻是上榜。

驅動君認為，漫步者明天承壓，TWS耳機概念繼續承壓。

耳機概念暴跌，拖累高位票殺跌，主要有三類：

一是今年以來的大牛股，科技股如億緯鋰能、欣旺達、歌爾股份、長盈精密、中國軟體、中國長城等，養殖股如益生股份等；

二是近兩個月的人氣票：典型的就是麥克奧迪，以及TWS概念股；

三是前幾天連續大漲的票，今天被資金獲利了結，比如四連板的勁拓股份，今天直接跌停；以及星星科技、通富微電、水晶光電等。

滬指7連陽累計漲幅只有1.56%，而同期創業板指卻漲了4.15%，所以創業板指今天也是指數中的強勢股補跌。

整體上來看，高位票出現回撥，是正常的獲利回吐。

對於後市，驅動君維持年底到明年初反彈的觀點不變，繼續看好科技股，但科技股內部的輪動和切換還將持續！

【資金轉移】

今天兩市共14只票成交超過20億元，除了中國平安、萬科A、郵儲銀行3只非科技股，其它11只均為科技股。

此前消耗資金的大戶貴州茅臺，成交已經萎縮到了16.9億；就在半個月前，貴州茅臺最高日成交到過接近百億。

驅動君認為，市場資金在持續向科技股集中。

今天PCB三劍客滬電股份、深南電路、生益科技逆市放量上漲，其中滬電股份成交到了24.5億，居兩市成交榜第8位。這三家公司是典型的績優股。

從近期下游通訊客戶招標逐步落地的結果來看，其中華為總額約60億，同比提升30%以上，中興總額望超20億、且後續AAU主機板將另外獨立招標，該等訂單將在12月開始逐步交貨至明年5-6月份，從競標結果來看，深南、滬電、生益、方正分享主要份額、格局延續此前態勢，如深南的一供地位依然穩固。

招商證券認為從總額和格局來看本次招標並沒有出現市場擔心的需求不達預期和新進入者攪局問題，龍頭企業12月份至明年上半年通訊客戶訂單將維持飽滿。在本輪估值消化後通訊PCB鏈條龍頭企業有望再迎業績驅動行情。

近期持續暴漲的TWS耳機概念、消費電子、半導體等，都是炒的預期，炒的是概念，市場只是預期年底到明年，業績可能爆發，而且普遍已經炒高。

而A股即將進入年報預告的集中披露期，就是證實或證偽的時候，所以資金有向確定性高增長的公司轉移的意思。

驅動君認為，今天PCB三劍客逆市放量上漲，可能會成為一個訊號，資金有向績優股轉移的跡象！

驅動君整理了三季報業績增長20%以上且PE小於50、當前PEG小於1、且總市值大於100億的科技股，共30只，如下表：

【Vcsel】

近期，消費電子的炒作浪潮中，光學鏡頭是最猛的炒作方向，韋爾股份是總龍頭。

最近幾天炒作的ToF技術，也是用於3D攝像頭的。除了ToF之外，還有Vcsel。

Vcsel（垂直腔面發射鐳射器）是基於第二代半導體材料（砷化鎵、鋁鎵砷等）製作的光電器件，應用在通訊領域、消費電子3D感應、無人汽車和機器人等領域中。作為3D攝像頭的核心關鍵器件的Vcsel銷量也迎來大幅增長。近日，高科技公司通快（TRUMPF）釋出訊息稱，已向它的歐洲合作伙伴交付了第10億個Vcsel，通快的Vcsel技術已安裝在150多款智慧手機上。

目前在高階手機市場已開始越來越多配置前後VCSEL（改善拍照品質與提供AR應用），2019年主要是華為採用，2020年主要是Apple與華為採用。一旦智慧手機市場被撬動，VCSEL的需求量將迅速開啟，這就是未來數年VCSEL強勁增長的巨大推動力。

華創證券建議關注：

乾照光電（300102）：2018年出資近16億元投建VCSEL等半導體研發生產專案。

海特高新（002023）：已經完成三吋和六吋的Vcsel產品工藝開發。

國星光電（002449）：有VCSEL封裝器件產品。

水晶光電（002273）：作為窄帶濾光片的全球大型供應商，為蘋果公司產品的3Dsensing功能提供重要光學配件。

福晶科技（002222）：是全球鐳射器光學元器件隱形冠軍，2015年宣佈自主研發的VCSEL陣列晶片將投入商用。

匯頂科技（603160）：3Dsensing方面在VCSEL、影象處理、DOE等晶片都有設計能力。

匯川技術（300124）：間接持股新亮智慧8.38%的股權，新亮智慧的VCSEL鐳射晶片和鐳射測距感測器曾在第七屆中國電子資訊博覽會參展。

【中國產光學材料】

近期光學廠商資料亮眼，舜宇光學10月手機鏡頭出貨量同比+42.0%，攝像模組同比+17.3%，車載鏡頭同比+2.9%；大立光10月營收同比+27%，產能滿載且大客戶拉貨，2019H2仍將持續擴產。

受此影響，兩大光學龍頭表現明顯；此外，我們還觀察到日本光學材料COC/COP供應商ZEON（4205.T）股價表現與兩大光學龍頭呈現明顯的正相關，應是受訂單驅動的影響。

我們認為：1）先進材料企業和科技企業存在相同的產業和估值週期；2）中國產替代的過程中，優質的先進材料企業存在很大彈性。

投資建議：

1）看好光學大方向，推薦舜宇光學；

2）看好中國產新材料企業實現0到1的突破，建議關注已經佈局透明光學材料的阿科力，以及已經具有電子材料市場或儲備的優質材料企業如金髮科技、普利特、沃特股份等。