業績大增，理論上來說，淨利潤增加，公司的內在價值增加，股價應該上漲。但在實際股市投資中，我們常常會發現，有一部分公司釋出相關財報（年報、季報、半年報）後，股價不但沒有上漲，反而出現了大跌。這種情況一般有四個原因：

一、比例的大增而非絕對值大增

投資者經常看到媒體報道，某公司業績大增，淨利潤增長500%，就認為業績暴增，公司很賺錢，所以是績優股，股價應該大漲，這種看法存在明顯的片面性。這裡的業績增長500%只是一個增長比例，而非增長的絕對值。

也就是說，就算是淨利潤增長了500%，它的絕對值也不高。比如說一家上市公司，上一年淨利潤是10萬元，本年業績增長了500%，那也只是達到60萬元而已。而如果說公司本身估值水平就比較高，增長的淨利潤對估值水平吸引力的提升是微不足道的。

例項：

恆立實業釋出三季報，業績大增1303.65%，增長了13倍，看起來肯定屬於“業績大增”，但公司去年同期淨利潤僅108萬元，大增13倍後也只有1500萬元淨利潤，相對於公司20億的市值來說，依然屬於高估值，股票也繼續下跌。

二、大增的業績只是非經營性損益

業績增長，體現在利潤表上。但利潤反應的是總收入與成本之差，既包含公司經營業務，也包含營業外收入，比如投資收益、政府補貼以及轉讓子公司股權獲得收益，這些收益是一次性收益，會使得利潤大幅增長，但不具有持續性。

市場並不傻，不會單純看到業績增長就買入，剔除非經營性損益後，實際公司業績是下滑的，則聰明的資金會在市場單純的看到業績增長而購買的時候選擇拋售，而這類資金對股價的影響力顯然大於諸多看好利好空炒股的散戶，從而形成下跌。

例項：

中小板公司巨集創控股釋出三季報，淨利潤大幅增長3741.07%，但實際上扣非淨利潤是-1644.04萬元，也就是說主營業務是虧損的。公司3.97億元為出售劃分為持有待售的非流動資產(投資性房地產)處置收益。

三、業績增長幅度達不到市場預期

有些股票業績增長一直都比較高，投資者對公司的期望也很高。雖然公司釋出業績顯示，依然實現了不錯的增長，但增長沒有達到預期，也會造成股價下跌。

這就好比一個學生一直考50元，突然某次考了60分，就會得到表揚。而另一個學生，一直考100分，突然某一次只考了90分，就會被認為退步了，反而被大家批評。

例項：

2018年10月29日，貴州茅臺釋出三季報，淨利潤增長23.77%，看起來已經是很不錯的業績增長，但股價卻出現了跌停，原因在於公司半年報淨利潤增長40.12%，市場預期三季季依然可以保持這個增長率，但實際增長率不達預期，所以股價下跌。

四、業績增長預期已經在市場反應

有些股票在業績釋出前會持續上漲，主要原因就是市場預期公司業績會比較好，股價反應的是市場預期，那麼當這種預期已經提前在市場中得到了反應之後，當預期兌現的時候就無法再對股價繼續形成推動力，或者說牽引股價上升的預期消失，資金選擇兌現，導致下跌。

例項：

華魯恆升釋出年報，實現淨利潤30.2億元，同比大增147.1%，但是股價不但沒有上漲，反而下跌了。主要原因就是在業績公佈前，股價已出現了持續的大漲，業績大增的預期已經得到了反應。

總結：

業績大增，股價卻出現大跌，看起來不合常理，但深究背後會發現，業績增長只是表徵，股價漲跌需要深層次邏輯支撐，投資者需要將真實的情況搞清楚，再結合實際市場走勢，才能作出客觀的判斷。