我最近一直在說會有跨年春季行情，並且我認為這波行情會是接下來很長一段時間裡最大的一波行情。所以我覺得，今天有必要再和股民朋友再好好講講它，讓大家更能明白其中的邏輯，在戰略上對下一階段的投資策略進行調整，因為我不希望投資者錯過好不容易等來的一波行情。

本文主要分為兩個部分，一是支援跨年行情的理由，二是這波跨年行情的空間會有多大以及應對的策略。

首先、為什麼會有跨年行情？

關於這個問題，我們從以下幾個方面來看：

一、就像海水是鹹的，夏天是熱的一樣，在A股市場中，幾乎每年一季度都會有一波行情。縱觀近十年來A股的市場，除了2016年1月因為剛剛經歷了2015年的瘋牛行情轉熊，疊加熔斷機制，使得當月股市大跌，其它年份都有不錯的行情，這就是規律。炒股本身就是炒大概率，而一季度的上漲概率是極高的。

二、國內的經濟出現了企穩的跡象。先來看一組資料：11 月綜合PMI為53.7%，環比回升1.7 個百分點；製造業PMI 為50.2%，環比回升0.9 個百分點；非製造業經營活動指數為54.4%，環比回升1.6 個百分點。

這裡面尤其是製造業PMI資料，具體如上圖，較上月大幅上行0.9 個百分點至50.2%，超出市場預期，自今年4 月後重歸榮枯線上方。PMI中文名是採購經理人，採購，從字面的理解就是屬於產業鏈中偏上游的部分，這個資料屬於經濟的先行指標，它重新站回到50%榮枯線的上方，止住了經濟的下行趨勢，初現企穩跡象。雖然這裡面有暖冬因素存在，但主要分項指標均較上月回升足以說明經濟的好轉不是個別現象，而是整體的回升，緩解了市場對四季度經濟的擔憂。

當然，在經濟觸底後，肯定也不能指望馬上好起來，接下來必然會在低位繼續有所反覆，而不能指望接下來經濟馬上扶搖直上。但市場本身就是炒預期，既然現在出現了積極的訊號，市場自然會往好的方向去想象，有想象空間那市場行情自然也就來了。

三、今年的麻辣粉、酸辣粉和LPR等定向寬鬆政策已經表明了政府的態度，政府是樂意通過一些方式來刺激經濟的，尤其是在全球寬鬆貨幣的大環境下，通過一系列組合手段來輔助經濟。

現在的問題只是CPI還偏高，暫時還沒法直接寬鬆，一旦CPI開始企穩回落，寬鬆的預期自然也就出來了。哪怕情況差點兒，即使CPI不見回落，對於企業的定向寬鬆也會有，這從今年的政策以及各種會議發言就可以讀出來。

四、今年11月底，財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億元，政策馳援基建投資的傾斜力度正逐步加碼。在那之後，又出動了一份國家級戰略，推動長三角區域一體化發展，檔案內容很多，但我總結下來，就是從傳統基建和新型基建兩方面共同發力，來打造長三角一體化發展。因此，明年中國可能再現一個基建投資較快增長的過程，這也是從財政政策上給穩經濟再增添一份保障。

五、11月底，各類機構因年末結算、獲利盤平倉、排名戰等等，該賣的都賣了，該砸的盤也都砸完了。現在私募基金倉位大概在70%下方，公募基金倉位也接近70%了。從12月份開始，對於機構來說，不管是撿回來之前賣掉的標的，還是重新選擇方向進場，接下來的一段時間裡它們要做的就是把倉位加上來，為來年做佈局。

六、海外市場對A股的認可。

明晟、富時羅素等國際主流指數公司先後將A股納入其中，並且納入因子比例逐步增加。A股市場的日趨成熟以及相對偏低的估值對海外資金具有極大的吸引力，今年以來，僅僅北向資金淨買入就近3000億元。現階段，外資流入的趨勢已經形成，確保了A股市場的增量資金，而推動市場上漲的根本就是一個錢字。

七、大盤底部特徵出現。

上證指數從1849到5178點再跌到2440點，大家可以算一算，回撤幅度基本是前一波驅動浪漲幅的80%。80%是一個很有魔力的數字，大家知道嗎？很多機構尋大底都是用這種方法，就是在一波斜率在60度甚至更大的瘋狂上漲行情過後，下跌也是可怕的，對於普通股民來說，不管是6124後的下跌，還是5178後的下跌，眼裡都是隻有恐慌；而那些私募則是在偷偷的笑，因為它們已經知道在哪裡抄底了，就是等跌下來80%。

你現在去看看，那兩波上漲過後，是不是都跌了差不多80%。這不僅僅是在A股市場適用，在其它資本市場也基本都是適用的。比如美股的納斯達克指數，2000年科技股泡沫，你看看它跌了多少，是不是也是在80%左右。

其次，這波跨年行情的空間會有多大？應對策略如何制定？

從時間週期上來看，我認為這一輪上漲的時間跨度會是在三到六個月之間，

從空間上來看，上證指數的目標位我看3500到3600點之間。理由是，今年春季行情從2440到3288點，漲了差不多800點，這一波反彈我認為至少要和那一波幅度相當，走一個等長，那麼，從2733點開始，目標位差不多就是在3500-3600點之間。

策略上，我的建議是上證指數在2870點建立底倉，在2840點和2780點各加倉一次。

最後，祝大家成功把握跨年行情！