有人說過去20年是房地產時代，那麼未來10年可能是股權時代，當然這樣說不意味著房地產不重要了，只是房地產在投資配置中地位在下降。

確實，自2018年以來，我身邊也陸陸續續看到一些朋友在拋售手上的房產，而且，這個過程也是漫長的。在網上掛了很長時間，也沒見有買房客過來詢問。二手房市場形成了“有市無價”的局面。

相反，再看今年資本市場上新設的“科創板”，卻給投資者帶來了更多的二級市場和股權專案的投資機會。是的，相信你肯定也聽過“人無股權不富”“中國已經進入股權投資黃金時代”這些資本市場壯志豪情吧！

“選擇股權投資“，我身邊也有很多朋友在關注，在投資之前，普通投資者應注意些什麼呢？

一、什麼是股權投資

1.股權投資的概念

了解股權投資概念之前，我們先來看看什麼是股權。

百度詞條這樣定義的：

廣義的股權，泛指股東得以向公司主張的各種權利；狹義的股權，則僅指股東基於股東資格而享有的、從公司獲得經濟利益並參與公司經營管理的權利。

簡單理解就是，股權就是給企業投資而享有的權利。

在這裡，股權是一種權利，不是債也不是“炒股”。

股權投資，全稱為私募股權投資基金（PE），是指通過非公開募集資金，以股權或可轉換為股權的金融工具投資到企業後，積極參與企業直接提升，分享企業價值增長，並通過上市、併購或回購等方式收取收益的投資方式。股權投資的收益有兩個部分，一個是公司分紅，一個是退出回款。

我舉個形象的例子可能更容易明白。

一群職業養雞人，從農場主那花了30元挑選了一隻“潛力非凡”有可能成為“獨角獸”的金蛋，通過精心培養，細心照顧，把“雞蛋”孵化成市場上可以買賣或者下蛋的小母雞之後，養雞人可以把它送去市場上買賣獲得收益，或者把它買給農場主換去收益。那養雞人的這個行為過程，你可以簡單理解為股權投資。

2.股權投資的特點

股權投資，實際上，投的是實業，投的是推動研發，促進經濟轉型。換句話說，股權投資實質就是服務實體經濟，間接做企業老闆。

首先，股權投資是把錢投資給那些優秀的持續成長的未上市的企業，而被投企業的成長則會給股權投資人帶來很好的投資回報；（比如，剛才提到的“雞蛋”）

其次，股權投資是成為企業的股東，如果你出資對於股權佔比較多，那麼你也可能成為了這個企業的實際控制人。

在公司治理結構中，企業股東的地位，很顯然掌握著企業的最高權力。比如，股東享有最高等級的權利，股東可以做“甩手掌櫃”，且股權具有長久有效性。

3.創業者引入股權投資，釋放自己的股權給投資人希望獲得什麼

這裡我們看到更多的是錢之外的東西，就是幫助企業發展，給與各種資源，幫助改進企業發展中出現的問題，希望企業能夠更好的成長，直到在合適的時候再回饋投資人。

當前，股權投資的方式有三種：單個專案投資、股權基金投資、股權母基金投資。

二、選擇股權投資的原因與股權母基金獨特優勢

1.選擇股權投資的原因

①從巨集觀理解，受“脫虛向實”政策影響，政策希望用股權投資支援新經濟

“脫虛向實”是指金融去槓桿，把錢投資到實體經濟中，尤其是投資到中國新經濟中的優秀企業中。因此國家鼓勵間接融資（如銀行貸款類）轉向直接融資（股票、債券等）。

在直接融資中，最常見的方式是企業通過發行債券或者股票進行融資。而新經濟中的優質創新型企業多數還在創業成長階段，很難通過發行債券的方式進行融資，因此，國家鼓勵金融資本通過股權方式直接支援創新創業企發展。

例如：今年資本市場中最大的改革---科創板的設立，也給投資者，通過股權投資參與科創型企業提供了一個快捷方法。

②從微觀理解，受到“回報豐厚”的紅利影響，個人投資者希望提升投資整體收益

在去槓桿的大背景下，金融大力扶持創新企業，股權退出渠道多元化（IPO、借殼上市、股權轉讓、整合退出、併購、大股東回購、今年新增的科創板等），也使得股權投資得到快速發展，給投資者帶來了豐厚的回報。根據市場資料，中國私募股權市場已退出的專案回報為2.2部，中國股權投資前四分之一分位平均回報率為32%。

同時，固收類產品持續個位數回報，且收益率逐步走低，如果仍將100%的資金都投資於固收產品，顯然已經不能滿足投資人保值增值的需求；而在二級市場上，股市低迷，債市違約頻發，從資產配置的角度，投資者需要尋找新的投資機會與投資方式，實現財富等級的躍升，而參與股權投資是不二選擇。

根據2017年招商銀行-貝恩公司中國私人財富報告顯示，2017年中國高淨值人群對各類境內資產的配置變化趨勢。看的很明顯，分為兩派，右面灰色柱狀圖較長的這些投資品類這兩年是在降低配置的，但是最左面的兩個投資品類很顯然是另類，增加配置的比例持續很高，他們是保險和私募股權基金。

2.股權投資母基金的獨特優勢

我們知道，股權投資母基金是股權投資中的一種。

了解股權投資母基金的優勢之前，我們先看看什麼是股權母基金。

所謂母基金，就是一種專門投資於其他基金的基金，也稱為基金中的基金（FOF）。

例如，海上打漁，因為每條漁船使用的工具和漁夫技能是有區別的，有些漁船收穫多，有些漁船收穫少。如果從捕魚量排名前10%的漁船中，選出五隻漁船，組成一個船隊，去撲捕魚。那麼，“一條漁船去捕魚”可以理解為“股權投資的子基金”，挑選出來組成的“船隊”就可以簡單理解為“母基金”。

股權投資母基金（PE FOF），即通過對私募股權基金進行投資，從而對PE投資的專案公司進行間接投資的基金。

股權投資母基金的獨特優勢：

①分散風險：母基金是市場上唯一風險趨近為零的股權投資方式

股權投資本身是高風險的投資，投資單隻PF的痛點是：風險過於集中、回報不穩定、接觸不到優質基金、不滿足要求認購基金、無法鑑別披露資訊真偽、投後跟蹤監督不力等等。

而股權母基金的做法很簡單，就是隻把錢給到市場中能持續最賺錢的子基金，而且還是多支這樣的子基金共同組成的一隻股權母基金，做到優中選優，分散風險。

同時根據歐洲股權投資協會對PE風險分析的資料:對參與股權投資僅有的三種方式進行對比，可以看到股權投資母基金這種方式上，歷史上出現虧損風險的可能性被表達為接近為0的水平。

②收益穩定：母基金平均每年至少兩位數以上的回報

很多人會認為，當風險大幅降低是否意味著收益也被降低了呢？如圖，歷史上股權母基金的平均回報是21.4，和單支基金的平均回報21.32不相伯仲，但是我們看一下右面的中位數收益率，我們能看到股權母基金是16.4%，是單隻股權基金的 8.37%的兩倍。也就說股權母基金的收益很穩定。

股權母基金因“小而美”，一直以來都受到政府基金、社保基金、保險等低風險專業機構投資者的青睞，甚至在美國和歐洲這一類機構投資人的佔比高達90%以上，這也說明股權母基金這種方式確實能大幅度降低股權投資的風險。

可以說，母基金是發現優質股權投資基金的一雙眼睛，同時還是進行股權投資最合理的方式。

未來，市場上90%以上的個人投資者，也將都會用母基金的方式來進行股權投資。

三、普通投資者選擇股權母基金，應關注的幾個方面

面對股權投資的長週期性、高收益，產業的高技術壁壘、非公開市場的資訊不透明，站在母基金的大門前感到踟躕，而又想要參與股權投資的個人投資者，在選擇一隻值得託付、信任的股權投資母基金時，需要注意哪些呢？“三個弄清楚”和“一個務必和堅持”來支招。

1.弄清楚是誰在選“學霸”？這是最核心的最關鍵的

母基金最終能獲得收益，關鍵在於，管理人團隊能不能,從市場上千萬家股權基金中挑選出,有潛力最賺錢的子基金，而最賺錢其實還有一個很重要的前提，那就是‘最賺錢’是可以持續的。歷史上很多人都曾經賺到過錢，但面對市場波動的時候依然能做到非常賺錢，這樣的機構是稀缺的。

而根據研究分析發現，這些持續最賺錢的機構團隊具備“三大特性”：

行業性：子基金團隊本身就是行業裡優秀的企業家出身，可以為初創企業帶來有效服務。因為股權投資，既要給企業投資資金，還有培養企業，把初創企業“孵化”大。

持續性：子基金團隊夠專注，在一個行業領域投資10年，甚至更長時間，並且在這期間能持續投出優秀的專案。也就意味團隊能為投資者持續的賺錢。

穩定性：子基金核心投資團隊平均共事十年甚至更長時間團隊穩點，且投資的行業具備抗週期性。

因此，選學霸的母基金團隊即要“看得見”能識別這些“賺錢”的團隊，又能“認得出”，還能“投得進”。

①選擇能“看的見”的股權母基金團隊

目前中國市場做股權投資的管理人達到1萬5千家，投資人員超過20萬人，但是這裡面真正有退出業績的大概也就是不到2000人，中國股權投資行業的發展源於2000年前後。投資者需要選擇，在行業里長期深耕，並且專注，對股權母基金非常了解的，能看得見優質股權基金的投資團隊。

②選擇“認得出”的股權母基金團隊

過去賺錢不代表未來也能持續賺錢，所以在股權母基金“認得出”“誰是能持續賺錢的團隊”就顯得格外重要。因此投資者，可以選擇一隻在子基金篩選上，方法成系統、反覆有效，同時兼顧關注子基金的操盤、投資策略、專案退出安排等實操的投資團隊。

到最後一步，很顯然就是當基金團隊找到了好的基金，看準了優秀的投資團隊後，是否能夠幫助投資人投進這些市場裡最好的基金？也是非常重要的，因為一般優質的子基金，它是不缺錢的，如果作為個人投資者進行投資，需要的資金門檻是非常高的，而母基金能否幫助投資者降低投資門檻，實現與優質基金管理人共享股權投資，也是考察母基金團隊的一個重要點。

2.弄清楚子基金投什麼？資金投向是關鍵，決定了母基金是否能盈利

中國現有經濟目前還是以傳統經濟為主，社會發展對於中國經濟的轉型非常迫切，中國未來的“企業強”實際上依靠的是“科技類企業強”。如果選擇投資高科技壁壘的智慧製造、大健康和節能環保領域等方向的子基金，符合國家經濟轉型的行業方向，賺錢效應肯定也是槓槓的。

3.弄清楚資金如何回來？選擇現金回收最快、投資效果高、投後詳盡的股權母基金

股權投資作為一種長週期的投資，現金流動性問題備受投資者關注。一般情況，股權投資都是隨退隨分的，所以，選擇現金回收最快的股權母基金。

投資效率越高，意味著未來的專案退出期越長、可控性越高，投資者資金兌現的可靠程度也高。

當然，投資之後，專業的投後做法及詳盡的資訊披露也是必要的，投資者儘量選擇資訊披露充分、和頻繁的產品。如正常的月報、半年報、年報，高頻率、高品質地向投資人進行，能為投資人消除“資訊不對稱”擔憂。

4.務必審視資產配置構成，以構建合理健康投資組合為主，堅持以自有資金投入原則

因為股權投資的期限都很長，而股權母基金長則十幾年，最短也要六七年。那麼投出去的錢，就需要是未來比較長的時間裡用不到的閒錢。

比如考慮到100萬起投的話，怎麼著也得有500萬的資金吧，這種情況下拿出來20%投股權，是個比較合理的配置比例。所以理性的投資策略，是講股權投資作為投資配置的一部分，而不應該將全部的資金都集中於股權投資。

股權投資期限長、風險高的特點決定了普通的個人投資者，應該堅持以自有資金參與的原則。若採取融資投資，雖然會產生收益的槓桿效應，但是也同樣會導致風險的疊加，作為普通投資者，在自己可以承受的限度內參與股權投資，應該是最佳的選擇。

寫在最後：

當前中國股權投資市場經歷了十餘年的發展，股權市場逐漸成熟。所以，如果投資者準備要參與到股權投資中來，股權的母基金就是一個不錯的選擇，而且其肯定也會成為整個資產組合中在收益的穩定性上起到定海神針的作用，同時在整個組合的收益提升上還能做到突出的貢獻。

在選擇母基金股權投資時，本文提醒投資者要“三個弄清楚”“一個務必和堅持”，分別從管理人團隊、基金投向、投後管理，以及結合自己實際資產配置情況來進行綜合選擇。

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