截至12月12日，南寧百貨連續收穫7個漲停，股價已然翻倍。

帶動這一輪行情的直接原因是，寶能系“彎道超車”，成為第一大股東，與控股股東、南寧國資旗下南寧沛寧形成對峙局面。

南寧沛寧緊急應對，已準備與第五大股東南寧農工商集團結成一致行動人，控制權爭奪戰一觸即發。投資者們大有坐山觀虎鬥、坐收漁翁之利的架勢。

前十大股東中尚有廣州國資背景的東百集團未做表態，神祕的第三大股東洪琬玲更是神龍見首不見尾。

南寧百貨的故事應該沒這麼簡單。

值得關注的是，此前飽受爭議的“野蠻人”姚振華，近年來重倉能源、房地產、百貨、醫藥四大板塊，加之寶能集團投資的汽車等業務，似乎正在向產業資本大佬轉型。

南寧百貨（600712.SH）是廣西首屈一指的商業企業，1956年成立，與王府井、鄂武商A、重慶百貨等同為中國首批百貨公司之一，1996年上市。

公司核心業態為百貨，同時涉足家電、超市、汽車銷售、電商等業務，以聯營模式為主。

2018年末，公司旗下門店數量達27家，其中3家百貨商場佔了總經營面積的接近一半，家電賣場10家、超市9家、汽車賣場1家。

近年，南寧百貨業績每況愈下。2016年-2018年，公司營業收入分別為22.07億元、23.21億元、21.29億元，歸母淨利潤分別為-3427.64萬元、177.08萬元、-4486.49萬元；2017年公司扣非淨利潤-919.75萬元，若不是拿了近千萬拆遷款，同樣是虧損。

雖然直到最近才謀求南寧百貨控制權，但寶能系對這家公司覬覦已久。

2015年三季度，寶能系前海人壽舉牌南寧百貨，持股5.01%，一舉成為第二大股東；當年四季度，繼續增持，兩個賬戶合計持股14.56%。

此後幾年，前兩大股東各經少量增持，形成穩定格局：第一大股東南寧沛寧持股18.26%，第二大股東寶能系持股14.65%。

2018年，南寧百貨董事會換屆，寶能系派駐董事陳琳，新任監事會主席程靖剛也同樣來自前海人壽。

2019年，前海人壽將兩個賬戶所持的南寧百貨股票轉讓給富天投資。企查查顯示，富天投資為鉅盛華的全資孫公司，實際控制人為姚振華。

決定性的變局發生在12月4日，南寧百貨第四大股東北部灣電商所持的2291.23萬股股票被司法拍賣，富天投資以8385.91萬元成功競得，富天投資持股比例將升至18.86%，超過南寧沛寧。

但是，寶能系要奪取南寧百貨實際控制權並非易事。

南寧沛寧背靠南寧國資，實力自不用說。公司前十大股東中的其他國資公司，關鍵時刻自然會作出選擇。

值得注意的是，寶能系舉牌南寧百貨後，神祕自然人洪琬玲突然闖入，在二級市場瘋狂掃貨，快速躋身第三大股東，持股4.70%。她到底是誰？企查查顯示，南寧百貨股份是其名下的唯一股權資產。洪琬玲足以左右戰局，目前態度不明。

一個什麼樣的股票會被舉牌，甚至是被“野蠻人”敲門？

最典型的特徵無非是：市值被低估，股權分散，公司本身有價值——無論是曾經讓姚振華鎩羽而歸的萬科A、格力電器，還是已經被寶能系拿下實際控制權的南玻A、韶能股份，皆是這樣。

南寧百貨同樣如此。寶能系舉牌之前，公司控股股東持股不到20%，前十大股東持股不到30%，持股1%就可以進入前五大股東名單，前海人壽沒費什麼勁就成為第二大股東。

南寧百貨市值持續低迷，即便此前舉牌凶猛，市值最高也僅有70億元；此輪連續漲停前，公司市值僅20億元。

在電商衝擊、租金上漲、消費升級等多重壓力下，線下零售利潤遭蠶食，接影響了資本市場對商業類上市公司的估值。

但是，百貨公司的價值毋庸置疑，貼近各大城市消費習慣的品牌效應，百貨業相較於超市等業態更豐富的盈利空間，更重要的是，各大百貨公司持有的商業物業。

截至2018年底，南寧百貨在南寧市自持的商業物業面積超過14萬平方米，倉庫接近1萬平方米。

在這些邏輯的驅使下，寶能系在百貨板塊頻頻出手，除了南寧百貨，還重倉合肥百貨、重慶百貨，目前分別持股6.72%和2.56%。

梳理寶能系的持股名單後發現，除了百貨行業，姚振華的籌碼還集中在能源、房地產、醫藥這三個板塊。

截至2019年三季度末，寶能系的持股集中在15家上市公司，其中包括：能源板塊的南玻A、韶能股份、鵬欣資源、明星電力、森源電氣；房地產板塊的萬科A、華僑城A、金科股份；醫藥板塊的東阿阿膠、普利製藥、華海製藥，以及百貨板塊的合肥百貨、重慶百貨、南寧百貨等。

潮汕大佬姚振華，從“寶萬之爭”一戰成名，到被保監會處罰10年禁入，其本人低調潛行，但毫不影響寶能系仍然在資本市場翻雲覆雨。

不過，從早期舉牌凶猛到現在重倉四大板塊，再加上寶能集團在汽車、物流、金融等領域的投資，姚振華的投資風格正在悄然發生變化。

被王石狙擊、被董明珠抵制、血洗南玻A飽受爭議後，他想用產業投資來洗刷自己野蠻人的標籤麼？