蘋果期貨經過11月的振盪後，12月再度迎來上漲行情。現貨市場整體現貨價格並未出現明顯上漲，預期春節前後蘋果將呈現兩極分化走勢，市場主力資金依舊酣戰AP2001合約。蘋果期貨能否在春節消費支撐下繼續將交割邏輯演繹到底值得關注。

按照農產品一般規律，目前我們看到蘋果主力合約仍為AP2001，持倉為11萬手，整體一致維持在10月以來的10萬持倉以上水平，而AP2005持倉短期一致維持在5萬多手。從多空雙方前20名淨多持倉可以看出，10月以來，市場整體保持看多一致性較強，淨多持倉持續增加，市場正在從豐產的現貨邏輯向缺貨的交割邏輯轉變。11月，行情在8100元/噸附近振盪，淨多持倉出現反覆。隨著11月合約交割的完成，市場交割邏輯更加明顯，疊加春節消費拉動效應，資金前20名淨多持倉再創新高

AP2001馬上進入交割月，對非期貨公司會員及客戶實行階梯限倉制度，交割月前一個月第16個日曆日至交割月前一個月最後一個日曆日期間的交易日從500手降至100手，僅剩兩個交易日就要對倉位進行調整。雖然對於年貿易量超大型企業可通過申請套期保值頭寸來滿足自身套保需求，但是對於一般客戶和沒有進行套期保值頭寸的法人客戶，只能選擇減倉操作。截至12月11日，AP2001結算價為8502元/噸，通過建倉過程分析，部分主力多頭持倉底倉均價在7600元/噸左右，11月初蘋果在8100—8160元/噸進行振盪時候進行空頭鎖倉操作。進入12月，行情再度拉漲後，持倉成本逼近8100元/噸，主力空頭持倉成本在8100元/噸左右，本輪新的淨多持倉成本基本維持在8100元/噸左右，目前價位已經接近8—9月前期空頭底倉建倉成本，新空頭持倉也處於虧損狀態。整體目前價格對多頭有利，後續不排除多頭利用建倉優勢和限倉時間節點繼續對空頭進行新一輪的衝擊。

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