訊息面漸明朗，風險偏好提升，市場情緒處於一觸即發階段。

半導體：臺積電資本開支大幅增長，半導體行業景氣度持續上行。個股可關注中微公司、北方華創、精測電子等。

5G：中國或將憑藉5G彎道超車成為第一科技大國。個股可關注太極實業、安潔科技、蘇州固鎝等。

基建：穩增長預期升溫，關注大基建板塊。個股可關注萬年青、冀東水泥、中國建築等。

證券：政策密集出臺，關注龍頭券商。個股可關注中信證券、海通證券、華泰證券等。

恩捷股份（002812）：全球鋰電池隔膜龍頭，中線佈局。

捷昌驅動（603583）：線性驅動領軍者，業績穩步增長。

巨集達電子（300726）：聚焦軍工陶瓷電容器，逢低佈局。

吉巨集股份（002803）：網際網路精準營銷，逢低佈局。

基本面速遞

1、中央經濟工作會議12月10日至12日在京舉行。會議指出，實現明年預期目標，要堅持穩字當頭，堅持巨集觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要託底的政策框架，提高巨集觀調控的前瞻性、針對性、有效性。要完善和強化“六穩”舉措，健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，確保經濟執行在合理區間。

2、商務部新聞發言人高峰在釋出會上表示，關於中美經貿磋商，雙方經貿團隊一直保持密切溝通。

3、證監會副主席閻慶民表示，儘快把科創板經驗運用到創業板和新三板。

4、歐洲央行維持三大利率不變，並重申關鍵利率將繼續維持在當前或更低水平，直到通脹前景可以穩定地轉變為大約2%的水平。

5、英國首相鮑里斯·約翰遜領導的保守黨在大選中贏得議會下院多數議席，讓脫歐前景更加明朗。

（盧佳）

策略前瞻

訊息面漸明朗，風險偏好提升

今日看市：

今日滬深兩市三大指數跳空高開後，一路震盪高走。主要指數漲幅都超1.7%，都收得幾乎是光頭的陽線，創業板指數創近8個月新高。行業板塊方面，所有板塊都飄紅，非銀金融、家用電器、銀行等漲幅居前；國防軍工、有色金屬、商業貿易等漲幅居後。題材板塊方面，動力電池、金控平臺、無線充電等板塊漲幅居前。滬市成交額2339億元，兩市成交額5654億元，較上一交易日增加1166億元。本週主要指數呈現震盪走高態勢，周線都收得陽線。

今日市場呈現以下特點：滬指創反彈新高，創業板指數“突破”前一波段高點，深成指重回萬點上方；市場成交放量，個股普漲；科技股分化，有資金高位減倉；因上檔壓力和短期獲利盤影響，或與中央經濟工作會議“著墨”創業板、新三板有關，科創板略顯疲態。市場情緒方面，外資加倉，機構做盤，散戶追高意願不強。北向資金連續22日淨流入。

市場展望：

中金公司研報認為2020年國內經濟增長目標可能定在6%左右；將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策；房地產政策重點在於“穩”；固定資產投資將推進重大基建專案建設，加強城市更新和改造，大力發展租賃住房；將繼續深化經濟體制改革。

媒體報道稱，中美可能在第一階段協議上取得一定共識，美國可能不再在截止日12月15日開始對中國約1600億美元出口商品加徵此前聲稱的關稅，並且已經對3600億美元出口商品徵收的關稅可能減半，中國則可能會從美國購買一定金額的農產品等。如果報道內容屬實，將對市場產生正面影響，具體內容需等15日中美磋商最終結果。從最新雙方表態來看，可能會延續當前偏暖的局面，疊加中央經濟工作會議精神的基調，市場情緒處於一觸即發階段，投資者無需對A股市場過於悲觀。科技與傳統產業之間，一旦形成共振，則是大行情；反之，則是結構性行情，市場將繼續考驗這一點。

操作策略：

建議投資者自下而上選股，可從金融、科技、消費中選擇業績增長確定性高、近期整理比較充分的標的，利用盤中股價回撥的機會逐步建倉。

（盧佳）

板塊掘金

半導體：臺積電資本開支大幅增長，半導體行業景氣度持續上行。

1-11月臺積電TSMC裝置採購金額105億美元，同比增長46%。估計較2018年前11月增長46%，今年臺積電製程裝置採購量集中在6-9月，四個月內採購額佔全年的2/3。其中ASML佔比1/3成為第一大裝置供應商。先進製程建產能是裝置主要拉動力，5/3/2nm將支撐TSMC資本開支長期維持在140-150億美元高位。今年第三季度臺積電營收中，先進製程收入佔比超過50%，7nm製程收入佔27%成為第一大製程收入來源。公司表示16nm/12nm/7nm等產能供應緊張，尚未投產的5nm產能也已被蘋果、海思、超微、位元大陸和賽靈思等預定完畢，臺積電已於近期將2019年資本開支計劃從原來的110億美元，上調至140-150億美元，主要是5G的需求高過預期，其整體市場的發展快於4G。更多中國產裝置與材料企業受益於5G推動的半導體行業超級大週期。個股可關注中微公司（688012）、北方華創（002371）、精測電子（300567）等。

5G：中國或將憑藉5G彎道超車成為第一科技大國。

5G時代之前，中國的通訊網路建設一直落後於世界主流發達國家。在3G、4G時代，美國和歐洲的公司在這兩個階段都擁有關鍵的標準必要專利，而中國公司必須向西方公司支付高額的專利費。而中國在5G專利申請中的“異軍突起”標誌著局面或將出現反轉。2016年前後，華為和其它中國公司開始增加5G相關專利的申請。據統計，華為在5G相關SEPs專利的申請中所佔份額最大為15%，在4G與5G時代的關鍵專利數量排名中穩居第一。由此可見，當前中國在5G技術方面走在世界前列，中國或將憑藉5G成為世界第一科技大國。5G建設及5G應用將帶來未來生活生產方式的改變，給各細分領域帶來投資機會。近期的無線耳機、未來的高清視訊、AR/VR等可持續關注。個股可關注太極實業（600667）、安潔科技（002635）、蘇州固鎝（002079）等。

基建：穩增長預期升溫，關注大基建板塊。

政治局召開會議分析研究2020年經濟工作，指出要全面做好“六穩”工作，措辭變化主要是“保穩定”，“要提高巨集觀調控的前瞻性、針對性、有效性、逆週期調節”和“加大強基礎設施建設”。會議未提及“房住不炒”、“去槓桿”。後續穩基建政策值得關注；此前國務院正式發文調整基礎設施專案最低資本金比例，同時財政部近期表示已提前下達2020年部分新增專項債限額1萬億元，政策繼續加碼逆週期調控，基建預期有所回升。短期看好板塊估值提升疊加業績上修投資機會，如盈利較好的水泥板塊和低估值建築央企。個股可關注萬年青（000789）、冀東水泥（000401）、中國建築（601668）等。

證券：政策密集出臺，關注龍頭券商。

近期證監會發布《證券期貨經營機構管理人中管理人（MOM）產品指引（試行）》，內容包括明確產品定義及運作模式，參與主體的職責，專業能力和風險的管控要求等。MOM產品可實現管理人大類資產配置的能力，同時可發揮不同資管機構在特定領域的專業投資能力，能更好地順應中國資管行業的發展趨勢，帶動銀行-券商/基金/期貨-私募的共同發展。《指引》有利於引入資本市場中長期資金，對MOM產品運作進行規範，更好地保護投資人合法權益，推動資本市場長期穩健發展。此外，深交所出臺股票期權相關指南，證監會積極推動打造航母級頭部證券公司；12月7日，深交所正式釋出股票期權相關業務規則及指南，12月9日起可以正式開戶，由此意味著滬深300ETF期權為代表的股票期權上市交易已在制度層面做好了準備。資本市場政策利好不斷，建議重點關注龍頭券商，個股可關注中信證券（600030）、海通證券（600837）、華泰證券（601688）等。

（賴勇全）

個股雷達

恩捷股份（002812）：全球鋰電池隔膜龍頭，中線佈局。

公司主營業務為鋰電池隔膜業務。隨著新能源汽車產能不斷釋放，全球汽車製造企業對鋰電池隔膜的需求將迎來爆發期。2018年鋰電池隔膜業務，淨利潤達到5.18億元，其鋰電池隔膜業務產能13億平方米/年，隔膜銷量排名衝至全球第一，預計到2020年，公司還將實現40億平方米/年以上的產能。隨著5G普及的腳步越來越近，以手機為代表的消費電子裝置將迎來新的一波更新換代。儲能鋰電池雖然增速較高，但市場佔比較小，目前國內外鋰電池需求增量主要來自新能源汽車領域。從溼法隔膜的國內市場佔有率來看，恩捷股份2017年佔有率增到27%，到2018年年底時已達到45%。

（賴勇全）

捷昌驅動（603583）：線性驅動領軍者，業績穩步增長。

公司深耕於智慧線性驅動行業，目前已形成了醫療康護、智慧辦公、智慧家居等三大產品體系，其中智慧辦公驅動系統收入佔比超過80%，是公司的第一大業務板塊。隨著人們對於工作、生活舒適性要求的提高，線性驅動系統在辦公、醫療、傢俱等領域的滲透率提升，帶動公司業績的穩步增長。2012-2018年公司收入年均複合增速50%，歸母淨利潤複合增速64%，業績增長較為穩定。目前公司設立了德國、日本分公司，擁有新昌和慈溪兩個生產基地。受到全球人口老齡化、智慧城市推進、健康辦公理念興起等因素影響，線性驅動行業的下游市場需求呈現出快速上升趨勢。目前，國外市場應用較為廣泛，而國內尚處於開拓期。公司持續的產品創新、穩定的客戶結構、全球化的佈局有望構建護城河。

（賴勇全）

巨集達電子（300726）：聚焦軍工陶瓷電容器，逢低佈局。

公司深耕軍用鉭電容20餘年，佔據國內軍用鉭電容龍頭地位，致力於打造擁有核心技術和重要影響力的軍工電子元器件集團公司，目前擁有13家控股子公司，立足鉭電容，加強對MLCC、SLCC、環行器、隔離器、電源模組和電源管理晶片等產品的孵化。鉭電容長期以可靠性和容值密度而著稱，軍工和工業等高階製造領域應用廣泛。中國軍工產業發展迅速，裝備資訊化水平不斷提升，對鉭電容器的需求有望快速增長，公司作為軍用鉭電容龍頭企業，有望充分受益；民用鉭電容中國產替代空間廣闊，公司先發優勢明顯。陶瓷電容器作為重要電容器之一，市場需求約佔電容器市場的43%，應用前景廣闊。公司產品目前主要面向軍工領域，現階段受益於軍工行業景氣度上行，未來有望受益於民用市場的中國產化替代。

（賴勇全）

吉巨集股份（002803）：網際網路精準營銷，逢低佈局。

自2017年設立廈門吉客印切入跨境電商領域以來，公司網際網路業務發展迅速，現已超過包裝成為公司第一大業務和增長主引擎。公司網際網路業務核心為跨境電商業務：依託資料分析精準營銷賦能，通過Facebook等社交平臺精準定位客戶群體，投放廣告引流至獨立單頁，完成銷售與變現。目前，公司已經在選品、客戶資源積累和精準營銷、供應鏈整合、品牌影響力等方面建立競爭優勢。未來，目標市場流量紅利仍將持續，公司藉助先發卡位優勢，進一步構建自主品牌、推出獨立社交跨境購物APP，核心競爭力有望進一步鞏固。公司堅持創意本源，依託精準營銷賦能跨境社交電商實現高效流量變現；快消品包裝引流模式將網際網路與包裝業務創新結合，在供應鏈、使用者、流量等多方面協同效應突出。

（賴勇全）

主編：黃文勝

副主編：杲春生 賴勇全 盧佳

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。

免責宣告：本文僅供參考，並不構成投資的依據。投資者應根據個人投資目標、財務狀況和需求來獨立做出投資決策並自行承擔相應風險，我公司及其僱員不對據此而引致的任何直接或間接損失負任何責任。