看了一下最近上市的渝農商行的股價，真的是股價如其名啊，渝農商行把申購新股以及買了次新股的股民“愚弄”的不輕！
這股價，上市不到一個多月雖然嚴格來說還談不上腰斬，但也已經非常接近腰斬了，最高價10.60元，最低價6.48元。
為什麼渝農商行的股價會走成這樣？以前A股新股暴富的神話為何在這也不靈了？
這兩個問題的答案，除了當前A股市場整體低迷的環境外，還有一個重要原因就是渝農商行A股上市定價估值過高的原因。即使目前A股股價已經接近腰斬，但是依然比它的港股貴很多。
另外，有人問，如果全國的農商銀行整合變成一家公司能不能超越工商銀行？
因此，筆者今天就以渝農商行這個事開篇，來聊聊中國農商行的情況，以此給大家投資農商行股票或者去農商行存款提供一些參考。
什麼是農商行？一句話來說就是，農商行是農村商業銀行的簡稱，它其實就是以前的農村信用社改組而來的，但目前並不是所有農村信用社都已經改組成農商行。
農村信用社是由轄區內農戶、個體工商戶和中小企業入股組成的社群性地方金融機構。農村信用社的發展歷程可劃分為以下“三個階段”。
1、農業合作化時期：支援集體經濟（1950-1978）。第一階段，也就是農村信用社組建的初期，主要為入股的社員提供金融服務。
2、信用聯社時期：支援商品經濟（1978-2003）。第二階段，通過改革農村信用體系，建立農村信用聯社，擴大農村融資、借貸能力，為支援集體經濟向商品經濟轉型作出重要貢獻。
3、農商行時期：服務“三農”、服務中小微、服務地方（2003-至今）。第三階段，也就是目前的農商行階段，主要目的在於服務“三農”，幫助農民增加收入。
經過半個多世紀的發展，截止2016年中國農商行總資產規模超過20萬億，農商行數量超過200多家。截至2018年的資料是，農村金融機構總資產34.57萬億，但這其中包括農商行、農村合作銀行、農村信用社和新型農村金融機構。
顯然，以資產規模而論，即使全國農商行整合成一家也是不能超過工商銀行的，因為截至2016年工商銀行總資產規模為24.14萬億，2018年底則已經增長到27.70萬億規模，今年三季報工商銀行的總資產規模已經達到30.43萬億，應該說不是農商行能比的！
上表示目前A股三家上市農商行的主要財務資料，可以看到，這三家上市農商行中渝農商行的資產規模最大，相應的營收、利潤以及淨資產收益率也是三家中最高的，而且不良率也是最低的。
筆者在之前的文章中說過，分析銀行品質的時候，一看資產規模，二看管理能力。規模很簡單，直接觀察總資產規模就行了，比如工商銀行顯然是國內銀行界的“扛把子”。
管理能力一方面可以從淨資產收益率來看，也就是看銀行的賺錢能力，另一方面也可以從不良率、負債率來看，顯然不良率和負債率越低銀行資產品質就越高。
作為對比，我們可以看一下主要國有銀行及股份制銀行的負債率和不良率，資料取各銀行2018年報資料：
負債率：工行91.53%、建行91.42%、農行92.59%、中行91.89%、招行91.94%、郵儲95.01%、交行92.60%。
不良率：工行1.52%、建行1.43%、農行1.59%、中行1.37%、招行1.19%、郵儲0.82%、交行1.47%。
淨資產收益率：工行12.78%、建行12.88%、農行12.14%、中行11.16%、招行14.92%、郵儲11.03%、交行10.54%。
可以看到，以上3家上市農商行資產負債率基本高於主要國有銀行及股份制銀行，而不良率則基本與國有大行持平，但高於股份制銀行的招行，淨資產收益率則基本弱於國有大行。
所以，結合以上農商行的規模、賺錢能力、管理能力看，農商行是各個梯次銀行中規模最小的、賺錢能力也是最弱的，但卻擁有與國有大行相同的負債率和不良率。
在這種情況下，就可以粗略的得出，目前國內農商行的抗風險能力是最弱的，更別說一個工商銀行總資產規模就超過全國所有農商行資產規模的懸殊差距了。
回到前文的幾個問題上來，為什麼渝農商行即使在目前A股低迷的時候上市，還要定價那麼高？投資銀行股的時候農商行是不是好的選擇？個人存錢的時候應該選擇農商行還是國有大行？
答案，筆者認為是顯而易見的，因為農商行在目前銀行體系裡所處的地位本就不高，特別是規模上更是無法與國有大行、股份制銀行競爭。